左江科技，直供国家单位的网络信息安全公司

公司于2007年8月成立，专注于国家网络信息安全领域核心技术的研发与应用，主要从事国家网络信息案例应用相关的软硬件平台、板卡和芯片的设计、开发、生产与销售。同时，公司在集成电路和芯片国产化领域有所涉猎和积累，陆续研制成功多款数字、模拟和数模混合芯片。公司的网络信息案例产品主要面向国家单位进行销售。公司是国家网络信息安全装备的供应商与研制单位。

从下面的营收结构可以看出，公司绝大部分还是双主机系列平台、安全同构双主机系列平台，单板卡安全平台的营收比重2017年开始逐年上升。而专用芯片只在2017年有6.84万元的营收，几乎可以忽略。

公司的竞争对手包括启明星辰、卫士通、上海瀚讯等。

2016-2019年上半年，公司综合毛利率为68.13%、64.45%、73.07%、75.16%，呈现上升态势。跟同行业相比，公司的毛利率低于启明星辰，跟上海瀚讯基本持平，高于卫士通。

公司非常注重研发，每年研发投入占营收比重逐年提升，2019年上半年更是高达22.31%。员工学历方面，本科以上员工占比超过69%。

从财务数据来看，公司营收保持较快增长，但2018年开始有放缓的迹象。净利润增速远快于营收增速。

 公司存在大客户依赖风险，几乎就是给某个豁免公布的客户供应的，说到底就是跟国家特殊部分做生意的。此外，公司采购部分美国芯片，受中美关系的影响较大。

本次募资3.2亿，只有1.2亿用于主业，其它用于研发和流动性。

公司实控人为张军、何朝晖、张漪楠、何培X。

总结

公司是直供国家单位的网络信息安全公司，某个单位就占了近100%的营收，这说明公司的发展是受官方订单决定的。芯片方面几乎没什么收入，还要采购美国芯片。不过公司研发投入较多，毛利率也逐年上升，居行业靠前位置。总体来说，保持一定关注。

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