说说所谓“茅台魔咒”现象

说说所谓“茅台魔咒”现象

黄智华

  今年8月以来，沪指60日均线和半年线持续走平，并逐渐交汇，10月21日跌至，呈现一定抵抗支撑；未来随着年线逐步与半年线交汇，估计在年底次年初会有大抉择，调整或带来低吸机会。未来大盘走强仍需要金融股带动。

大盘10月14日略放量后，连续几日缩量，再现今年以来的地量水平，市场参与度不足，未来大盘要回升仍有待量能持续放大。

近周市场最大的看点是贵州茅台再创出历史新高,而与此同时大盘却受压回落。

10月15日，贵州茅台上涨2.63%，报收1211元，盘中最高冲至1215.68元，创历史新高，而10月16日，贵州茅台下跌3.39%，当日其发布三季报，业绩增速略不及市场预期。

10月14日大盘冲出阶段高点后，连续调整几日。今年以来，每当贵州茅台创出阶段新高后，市场往往都会呈现一波振荡或者调整行情，市场戏称为“茅台新高魔咒”，例如今年4月24日、7月1日、9月24日，贵州茅台创出新高，而上证指数却相应展开调整。

“茅台新高魔咒”一定程度上体现出市场上资金不足和存量博弈，部分资金追逐强势股，引发其他股票的抛售压力，而茅台等强势股创新高之际，由于后续资金不继，继续推涨动力不足，也令其部分获利筹码暂时出逃，但由于机构“抱团”效应和市场长期参与对象的缺乏，下跌也呈现一定抵抗。

在存量博弈的区域波动的环境下，这类大消费和大金融的龙头股仍是市场的风向标和稳定力量。

讲到“茅台魔咒”，以往市场也流传“第一高价股魔咒”，是指一旦某只股票的股价超过贵州茅台，短期内就会“非死即伤”，如昔日海普瑞、中国船舶、神州泰岳、全通教育、朗玛信息、安硕信息、中文在线、金雷风电等股票，都曾坐上第一高价股宝座，但好景不长，它们都没能躲过调整的命运，股价在短期内均出现不同程度的“跳水”。

统计数据显示，近10年来，贵州茅台超过1500个交易日位居沪深股市“第一高价”，成为在位时间最长的“股王”。

分析人士表示，在各路资金的推动下，被各种概念裹挟的牛股股价短时间内出现暴涨，但当股价一旦超越贵州茅台这个价值投资杠杆时，市场就会开始反思其估值的合理性，进而引发股价调整。

 大盘10月14日在金融股等推涨下缺口上涨，之后几日走弱，并回补缺口。今年3月以来，大盘基本逢缺口必补，反映市场多空在较大的区域范围内反复拉锯。这种区域波动的格局估计仍维持一段时间。

  沪指10月14日冲高至今年7月2日和9月16日3050点上下高位，存在一定消化压力，特别是今年9月16日3042点至4月8日3288点两高位之间的区域存在较大的解套压力，市场日后即使上行仍会出现波动反复。

证券部的陈姨近周继续参与调整下来的科技股操作，并逢高抛出，也继续持有一些上升势未改的科技股。

她说，科技股尽管今年以来波动大，但有资金持续参与，仍是市场反复关注的对象，事实上部分科技股也形成爆发力持续拉升。她认为，今年以来有资金“抱团”的股票相对强势，缺乏资金参与的品种反弹乏力还不断走弱。这是整体市场存量资金有限而博弈的结果，尽管大盘区域振荡，但有的股票如果反弹不抛或不止损，下跌起来较凶狠，还创下新低。

近来休闲食品、农林牧渔、医药等板块涨幅居前，为市场表现较为突出的群体。梁伯近几周一直持有食品、农业、医药等品种，其走势较为坚挺，部分近周还创出年内新高。他说，这些品种具有一定防御性。最新数据显示，9月份我国CPI同比上涨3%，部分食品价格涨幅较大。

黎大叔看了报纸说，从预计盈利的绝对值来看，各行业龙头公司前三季度业绩增势强劲，而且是在较大体量基础上的增长。龙头公司之所以能够脱颖而出，与当下中国经济向高质量发展迈进密不可分。

李生也说，有报道称，进入四季度，基金愈加重视低估值板块。今年以来，养殖、白酒、科技等板块轮番上涨，结构性行情明显，部分基金经理在国庆假期后的投资已有所转向，他们已将低估值板块视为超配的标的，期待在2019年最后一个季度斩获超额收益。

李生继续持有相对强势的白酒股以及保险股等，部分低吸高抛，他前周买入的银行股上周冲高时抛出大部分，10月21日本周一又买回部分。

银行股上周冲高后回落，他认为，尽管银行股估值水平低，具长期投资价值，但目前市场推动资金有限下，持续拉涨动力不足，阶段上宜高抛低吸。

（本文不作为任何操作建议，股市有风险，入市需谨慎，本文主要内容黄智华发表在《投资快报》，人物为虚构）

黄智华《证券投资工程学》新书出版

黄智华新著《证券投资工程学：股市、经济周期波动规律与投资时机》一书近期已由中山大学出版社出版。本书入选广东工业大学金砖国家研究中心课题研究成果。

该书围绕证券市场周期波动与投资时机这个中心点，把影响证券投资价值的宏观面、微观面、市场行为等各种因素结合在一起建立评估工程，特别是对经济周期与证券市场波动周期的相关性深入研究，总结市场周期波动特点，并对A股未来中长周期转折点和波动趋势、历史大顶和大底揭秘等等进行分析。

该书全面涉及证券、经济、政策、投资理念，以及五行术数、经济指标分析、财务分析、图形分析等诸多领域，穿透中国证券市场和全球金融市场的历史波动，其中许多观点为作者长期实践研究所得。

新书在书店和购书网站有售，欢迎购作者签名版。