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回眸金猪2019,展望银鼠2020

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何剑看市场何剑看市场 2020-01-14 00:40:28 35098
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     新的一年开始了,回顾与展望是常规动作。那么先回顾2019年对市场的判断,当时在2018年12月下旬写了《看多中国!做多中国!--写在新一轮超级牛市前的熊市黑夜之上中下篇》,明确判断始自2007年的大熊市从技术上来说已经进入大C浪第3浪,本轮大熊市的已经步入下半场,未来新一轮超级牛市的曙光已经若隐若现,并且旗帜鲜明的提出了2019年上半年将会写启动一轮中级别反弹浪C-4,并且判断:“这个C4浪是一个中级别以上的反弹浪,时间与空间都不会太小,空间暂定为20-25%,如果C4浪起点位置低且配合管理层推出的上文提到的实质性利好配合如超预期的减税及降准定向减息等也不排除可以达到30%以上,这是自2018年1月底以来最好的一个盈利阶段,甚至也是本次大熊市终结前最好的一个中线波段上涨机会”,“本人认为如果操作得当不亚于一个小牛市的收益,值得大家高度重视。"后来在博客里对市场的几个重要时间节点也进行了判断(如图一),现在回顾当时对指数的的判断基本都是正确的。


博客文章照片.png



      至于去年的操作层面来说基于熊市谨慎抄底原则,在2019年1月到春节开盘之后的2月中旬基本以三分之一仓到半仓运作,而在确定启动C-4浪之后开始满仓运作,在4月份确定上证波段见顶3288以后开始控仓操作,当时大多数账户市值自高点回撤了9-13%,这个是自2018年初以来最大的一次账户市值回撤,不过随后两个月通过小仓位滚动操作,在7月初的时候账户的的回撤已经完全恢复而且还普遍增加了10%左右的收益。7月中旬以后的下半年基于市场下跌波段的判断所以开始空仓,可以说完全躲过了当时下跌浪中主跌段的调整,整个下半年基于谨慎择时原则再加上自己杂事较多,所以大部分时间空仓为主,期间只在10月下旬的数字货币炒作阶段进场了几个交易日操作后出局,不过这个操作因为踩雷让账户市值普遍回撤了5-8%,,后面大多数账户都是基本空仓直到12月初开始重新进场参与2020年春季行情的运作,在12月初开始建仓,在12月中旬后满仓运作直至12月底。在2018年年底预计2019年会有一个中级反弹波段,预计其收益将会达到一波小牛市的收益,所以预期2019年年化收益有机会达到40-50%,那么目前我全部自2019年1月2日起到2019年30日期间操作的账户中,最低的账户收益为57%,这也是去年全年运做的账户里面唯一低于60%的账户,最高的为95%,其他账户全年收益率在67-86%之间。


       这个收益表面上看还不算太差,也基本还算是超额完成了2018年年底预期的收益率,但是 本人对于这个收益来说总体来说并不满意,今年的以5G为代表的大科技题材领涨全年,这个题材也是我从年初就最为看重的,期间涌现出很多全年翻倍甚至数倍涨幅的品种,而这些品种都曾经是我预期的主要投资的方向,但是因为过于注重账户市值回撤幅度和频率,所以期间操作完全以指数的波动作为择时的依据所以浪费了大量的个股机会,纵观全年,持仓的时间周期占比全年交易时间不到三分之二,而且大多数持仓时的比例是三分之一到半仓,满仓时间2019年全年不超过3个月,完全空仓时间占比20019年全年交易时间的三分之一以上,尤其是下半年大半时间主要账户都基本处于空仓状态,虽然当时很好的阶段回避了指数的下跌可能产生的风险,但是同时浪费了很多当时非常看好的科技牛股的机会。下半年很多看好的个股涨幅巨大,下半年都有50-100%的涨幅。分析原因,主要还是按照曾经的操作经验在熊市里尽量择时通过减少持股时间来回避市场的系统性风险,但是这有点惯性思维了。去年年因为外资以长期投资为目的大量持续性买入,它明显加速了市场生态环境的改善,也这大大降低了市场在熊市周期里面的波动频率和调整力度,使得市场虽然处于熊市但是相对于以前熊市的市场氛围明显出现变化。在调整周期里面个股的机会上要改善很多,这主要体现在一是逆势牛股的比例明显提高了很多,第二是牛股上涨的力度也明显强于曾经的熊市周期,而且大家有没有注意,近一两年的逆势牛股大多数在行业里属于相对大市值的,是各个行业里的的标杆企业,据统计仅去年一年外资就买入近万亿市值股票,所以近两年以消费大白马为代表的外资认可度较高的行业里面的龙头品种大多涨幅很大,所以这个未来外资的投资的动向还是值得持续关注的,因为它已经是目前中国国内最重要的机构投资力量之一了,据相关机构预测,未来几年外资机构的资金量将超越险资,社保资金,公募基金等成为中国最大的机构投资资金,而按照外资的投资风格,未来个股来说齐涨共跌将成为过去,其实不仅仅是个股,包括各个细分指数未来的走势都将会有越来越多的差距,这是我们未来需要注意和思考的,结合目前政府针对于资本市场制度改革的提速,未来A股生态环境向西方成熟股市演化的速度将会加快,原来考量中国资本市场的的各方面状况,认为与西方成熟资本市场基本接轨至少还需要10-15年,但是就现在来说不考虑中外资本市场的制度体系完全接轨,但是至少市场生态环境的全面接轨会提前。



       回顾完金猪2019年,那么展望银鼠2020年,从市场中长期走势来看,不同于目前市场的主流意见,我还是暂时认为目前上证属于自2007年见顶以来的大熊市阶段,2019年年前上证指数的此波上升浪并不是所谓的大牛市某级别第3浪的启动,而是自2015年见顶大C4浪里面的子浪,未来大C4浪运行完毕之后将会运行下跌的大C5浪,从技术理论来说是要创出新低的,当然根据现阶段管理层对资本市场的高度重视以及大权重的筹码还是掌握在国家队的手里面,所以未来可能会走失败大C5浪而不创出2449以来的新低,但是肯定不会是大牛市已经开始的节奏了,至于大C5浪的运行时间和空间可以一句话总结:空间换时间或者时间换空间,如果未来。预计2020年的指数运行区间预计应该基本在去年的运行区间里面,也就是2449-3288之间,而在3288以上运行的时间或者低于2600运行的时间都会很短暂,如果出现这样的走势,那都是不错的波段转折点。但是基于目前市场生态环境的改善,个股走势分化日益严重,很多基本面优秀的个股其实已经摆脱了大盘的熊市趋势提前走出了长期上升趋势,也就是相关个股走上了长期牛股之路,所以对于2020年的操作,个人认为精选个股并且适当结合大盘趋势以及分类指数的节奏进行更加积极的运作自然是题中应有之义,未来可能仍然会有仓位的控制管理,但是像去年那样长期完全空仓或者很低仓位运作还是要适当调整一下,毕竟生态环境改变了,策略也还是要适当调整,这样才能够使得资金使用效率最大化。



     2019年12月份到现在出了几个对市场有一定影响的事件,那么我们下面逐一简单解读分析一下:



     首先就是关于证券法的修改,这个是值得高度关注的,当然目前对于新证券法的解读市场已经有过很多了,我在这里亏就没有必要再详细解读了,只简单说两点,首先是新证券法明显是在与国际惯例接轨,是我以前博文中关于人民币国际化中增加投资功能的体现,第二是核准制改为注册制,当还不会一蹴而就,阶段来说只是是将发行新股权力由证监会下放到交易所而已,但是从管理层来说:注册制的实施的本意还是加快新股发行速度,是为了配合未来中国经济结构转型的需要做作出的战略举措,不过对于新股发行提速大家也无需过度担心,目前管理层对于资本市场的态度是双向扩容,供给加速但是针对于国内资本市场的资金池子也在快速扩大之中,一个是通过各项举措扩大资本市场对外资的吸引力,第二是加速推进储蓄资金进入资本市场的力度,也许有很多老资格的投资者会说这个管理层已经提了很多年了,但是现在看没有多大效果,但是我说,这次一定会不一样的,为什么,因为之前的二十年里普通投资者最大的投资品种房产已经很难在未来二十年担当主力投资品种大任了,随着“房住不炒”长期政策的贯彻实施,未来房产收益长期来说将会显著下降,而被挤压出来的投资需求未来会被引导进入资本市场,相信随着未来中国资本市场完成熊牛转折进入一轮超级大牛市,那么其实不用政策引导,只要有财富效应显现,大量的居民投资资金会以各种形式进入资本市场,这个总量看一下中国与发达国家以家庭为单位的资产结构中金融资产所占比例的巨大差值就知道了,按照历史经验,每次修改证券法都在未来一到两年带来一波大的市场机会,那这次的证券法修改相信也将会成为中国资本市场加速熊牛转换的助推器。



     第二就是与美国的毛衣协议了,其实大家都知道这个中美已经就此博弈了两年,现在是相持阶段,现阶段大家暂时握下手言个和,签一个所谓的第一阶段协议,这个首先是避免事态过度激化,但最主要还是各取所需,特老头竞选需要一些实际的订单,一份明面上过得去的功劳以帮助他竞选连任,而中国则需要经济结构转型的时间,所以大家各取所需,不过这个所谓的第一阶段协议只是先把容易的事情定下来,难的还在后面的第二阶段,我想这些难的肯定有要求中国全面对美国开放金融业,因为美国目前现在最擅长的就是这个,中国只要金融管制全面放开,未来美国资本就可以长驱直入,美国加息周期完了以后一定会进入降息周期,到时大量的美元可以进来收购中国物美价廉的优质资产,关系好的时候是分享中国发展成果,可不好时说不定就可能摇身一变就成为成为金融战的基础了。第二是肯定要求中国大量购买美国国债以分担未来美国的金融风险,第三是互联网全面开放,说具体就是放开对美国以谷歌为代表互联网企业的管制,这个是为了以后能够颜色革命做准备的;也许还有中国政府不能够大规模开展行业补贴的条款,其实就是想阻止中国政府集中利用优势资源在科技领域对美国的反超政策的实施;甚至不排除还有更加无理的要求。这些美国在贸易谈判中妄图强加给中国的条款未来在美国大选之后可能会在中美毛衣第二阶段谈判中必定会再次开始撕逼,而无论当选的美国总统是否特老头都会如此,差别的只是形式而已。



    第三是美国1月3日用无人机暗杀伊朗伊斯兰革命卫队高官苏莱曼尼,伊朗是政教合一的国家,而苏莱曼尼是什叶派的领袖人物之一,其在伊朗甚至在整个中东都是有巨大影响力的人物。当时此次暗杀事件引发了国际社会的轩然大波,从事件的发展进程来看,伊朗目前应对相对克制,在象征性的完成对美国报复行动后主动宣布停止报复,而美国也表面上也就此止步,特老头宣布要进行无条件与伊朗就伊核问题谈判,但是这其实就是一个有条件谈判,其前提条件是伊朗曾经多次拒绝的废除原有的伊核协议,按照美国框架进行的新方案谈判,美伊表面上暂时是平静了,但是这个平静只是暂时的,未来美伊的矛盾是不可调和的,美伊的争斗将会继续下去,只是暂时双方都不愿意在明面上直接发生大规模军事冲突而已,但是未来美伊在中东的博弈少不了,未来代理人战争可能也还是会打的。其实美国此次针对伊朗的动作更多的是特老头的想法,他这个动作有两个目的,一是转移总统弹劾案的舆论焦点,第二是强势维护以色列利益以讨好美国犹太人势力并且同时也讨好了石油军工两个大利益集团;第三是意图阻止伊朗什叶派之弧的形成,阻止伊朗在伊拉克以及整个中东的扩张,在选民面前打造自己强势总统的形象,可谓是一切为了竞选连任。但是这次美国的出招已经打破了原有的中东战略平衡。伊朗趁机顺势退出伊核协议,未来必定会发展核武器以增加话语权,同时也必然会继续推动伊朗在在伊拉克以及整个中东地区的影响力,同时既然美国一直想加深沙特与伊朗之间的敌对关系会,相信未来伊朗一定会反其道而行之继续缓和与沙特的关系,伊朗目前没有直接与美国开战对抗主要是考虑现阶段伊朗国力所决定的,同时伊朗还考虑利用此次事件顺势退出原伊核协议,其想法是以退为进的希望促进包括俄罗斯、中国以及欧盟在内的国际政治力量对美国形成压力使得美国重返原伊核协议。但是尽管明面上的美国伊朗不会有规模战争,但是未来亲伊朗的各组织针对美国军队和人员的袭击将会是此起彼伏,这将大大加大美国在中东运作的成本,未来长此以往将会是对美国综合战略实力的一种消耗。而中国应该撤次机会继续联合俄罗斯扩大在中东的影响力,削弱石油美元的根基,加快人民币国际化的进程。美伊之间的对抗不会结束,也许此次美国的暗杀活动只是美伊对抗的另一种开始,中东的格局将会大变,而未来其对全球资本市场以及原油黄金市场的造成的影响仍会持续下去。



      第四那就是才完成的台湾选举,蔡英文再次连任,看来未来台湾无论是国民党的暗独还是民进党的明独都将会使得台湾趋向于走向独立,现在网上很多国人都在谈论未来台湾武统的可能性,其实个人觉得和平统一仍然是首选,为此要绕开台湾当局的政治力量进一步加强台湾民众的统战工作,培养台湾民众中支持统一的力量,要让台湾民众认识到中国政府及大陆人民的诚意,使得他们能够充分参与并且分享中国未来崛起的益处,这样持久下去必然会在民众中形成支持统一的力量,当然仅仅依靠民众加强统一意识是不够的,毕竟台湾的政治势力不会允许,影响民众的努力更多的是为未来的统一搭建民意基础,而武统也是必须要准备的,毕竟以武促统也是策略。而且未来真的需要武统之时,只要时机合适亦可随时进行。不过短期来说还是不会出现的,所以此事对于近期的资本市场来说不会有太大影响,也许军工板块相关个股也许会有些小反应,但是暂时应该不会多大。



       下面来谈谈市场的春季行情。这波春季行情技术上看我暂时还是把它看作大C-4浪中C子浪的范畴(如图二),自去年4月市场见顶以后中小板指数,创业板指数走的最强,已经创出了自去年4月份见顶以来的新高,而上证指数则相对较弱。这也意味着相对于主板,未来市场的机会更多的是在中小板和创业板个股。从短期来说,市场自11月29日开始上涨以来到昨天已经是31个交易日,那么再过3个交易日也就是本周四将会是一个时间窗口,结合中美第一阶段贸易协议签订周三或者周四,大概率会在本周见到一个高点,然后上证指数会出现一个日线级别调整,不排除上证有可能会去尝试封闭3050的缺口,毕竟这个缺口是月线及季线缺口,按照惯例这个缺口大概率会回补,如果在春节节前能够回补该缺口,那么从技术角度来看之后再继续春季行情就更加没有后顾之忧了,不过值得注意的是历史上在春节前结束春季行情的情况也是有的,所以要稍微留点心,可以设置一个止盈位,那就是在3000,有效跌穿则止盈春季行情仓位。不过从目前看虽然节前震荡回补缺口的压力有,但是即使上证回补掉3050一带缺口后并不意味着春季行情就走完了,未来还有机会继续延续上涨是很有可能的,但那是在2月份以后的事情了。



2020-01-14上证指数.png



      至于操作方向,春季行情一般是前一年行情主线的延续,所以还是我2019年12月6日发的那篇博客里面讲到的操作方向:金融加大科技加新能源汽车(特斯拉)产业链,这三条主线将会贯穿整个春季行情。不过要注意的是目前自去年1月起到现在涨幅已经翻倍甚至两三倍的大科技中的硬核科技中的以兆易创新,汇顶科技为代表的一些核心品种正在进入最后的疯狗浪,真可谓是无限风光在险峰,持有或者参与这些品种的朋友要注意适可而止,未来这些品种经过春季行情的最后一轮上涨后大多会面临3-6个月的周线级别调整,所以一定要注意把握高抛机会,在操作策略上进行高低切换,这个不光是用于高科技板块的核心品种,也适用于其他的板块里面近一年或者两年年涨幅巨大的优质核心品种。其实不仅仅是在春季行情,在整个2020年的行情里面的操作策略都要注意高低切换。大家好好的冷静的思考下,大A股成立二十多年来一般前一年最强的一些品种在第二年还能够继续很强的概率有多大!当然长期来看如果这些品种调整充分后还是可以继续跟踪买入的,但是一定不要在现阶段市场最狂热的时候抱着它们不撒手!


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