奇致激光北交所ipo：分红7800万超净利润

近期，奇致激光备受市场关注，然而其即将上市的动态引发了广泛的质疑和讨论。作为一家主营激光及其他光电医疗设备的提供商，奇致激光自2015年挂牌新三板以来，业务发展曲折，尤其是近期的一系列变动更是使其备受关注。

首先，公司的主营业务描述从“光电医疗美容方案提供商”变更为“激光及其他光电医疗类设备提供商”，这一变化引发了市场的不安。在北交所的问询函中，投资者对公司在医美领域的实际应用和收入占比提出了尖锐质疑，公司的模糊回应未能完全解答市场的疑虑。

2020年-2022年、2023年第一季度（以下简称：报告期内），奇致激光实现营收分别为1.80亿元、2.40亿元、2.45亿元、6258.08万元；归母净利润分别为2883.40万元、3357.82万元、4022.36万元、1112.30万元。

报告期内，奇致激光进行三次现金分红。其中，2020年现金分红600万元，2021年分红3600万元，2023年上半年分红3600万元，近三年分红金额合计7800万元。

公司披露2023年半年度报告显示，2023年上半年归属于挂牌公司股东的净利润26,403,212.63元，较上年同期增长40.97%。

公司累计现金分红已超2021年、2022年净利润总和，值得一提的是，2023年5月分红的3600万元，远超2023年一季度实现的净利润1112.30万元。

报告期内，公司共进行了两次股利分配，具体如下：
 1、2019 年年度权益分配 2020 年 6 月 22 日，公司召开 2019 年年度股东大会，审议通过了《2019 年度权益分派 方案的议案》，同意以公司总股本 60,000,000 股为基数，向全体股东每 10 股派发 1 元人民 币现金，派发现金合计 600 万元。本次权益分派股权登记日为 2020 年 7 月 6 日；除权除息 日为 2020 年 7 月 7 日，已实施完毕。

2、2020 年年度权益分配 2021 年 5 月 18 日，公司召开 2020 年年度股东大会，审议通过了《2020 年度权益分派 方案的议案》，同意以公司总股本 60,000,000 股为基数，向全体股东每 10 股派发 6 元人民 币现金，派发现金合计 3,600 万元。本次权益分派股权登记日为 2021 年 6 月 3 日；除权除 息日为 2021 年 6 月 4 日，已实施完毕。

其次，奇致激光频繁变动的客户关系也成为市场关注焦点。特别是中间商及终端客户的变化幅度大，公司对此的解释显得不尽人意，引发了对其商业合理性和经营稳定性的担忧。公司在招股书中强调的客户稳定性与实际情况存在明显差异，这也使得投资者难以对其经营模式产生信任。

控制权稳定性被问询

报告期内（2020年至2023年1-3月），奇致激光的实控人发生了变更。即2021年，北京新氧万维科技咨询有限公司（下称：新氧万维）对奇致激光进行了一揽子收购，本次收购后新氧万维成为了奇致激光的控股股东，金星成为实际控制人。

截至2023年12月31日，新氧万维直接或者间接合计持有奇致激光87.60%的股权，而美股上市公司So-Young International Inc.（下称：开曼新氧）间接持有新氧万维100%的股权。

金星作为开曼新氧的创始人、核心人员，为确保金星的控制权，经开曼新氧股东同意，将开曼新氧股份设置为A类普通股和B类普通股，每股A类普通股有权投1票，每股B类普通股有权投30票，据此计算，截至2023年12月31日金星通过表决权形式控制开曼新氧83.10%的表决权，为开曼新氧的实际控制人。金星通过控制开曼新氧表决权实现对奇致激光的间接控股。

为此，交易所特别关注到了奇致激光控制条线的控制结构和控制权的稳定性。

奇致激光回复称，截至回复签署日（1月24日），金星及Beauty&Health Holdings Limited承诺在锁定期内不会主动选择将开曼新氧B类普通股转换为同等数量的A类普通股，不会主动放弃对开曼新氧及奇致激光的控制权。

锁定期为自公司审议本次发行的股东大会股权登记日次日起至公司完成本次发行且股票在北交所上市之日期间，2024年1月12日，金星、新氧万维及其控制的武汉泽奇科技有限责任公司出具了《关于自愿延长锁定期限的补充承诺》，将锁定期延长至“自公司向不特定合格投资者公开发行的股票在北京证券交易所上市之日起36个月内”。

但若未来开曼新氧的特别表决权安排发生变化、取消，或者金星控制的B类普通股转为A类普通股，导致B类普通股对应的表决权降低，或者因增发、转让等原因导致金星的表决权降低，存在导致奇致激光实际控制人发生变更的风险。

此外，公司股权结构复杂，实控人变更和股东背景多样化，进一步增加了投资者的不确定性。尽管新氧科技通过其关联公司控制了奇致激光的大部分股份，但其背后的控制逻辑和对公司战略决策的影响仍值得深入探讨。

在财务层面，奇致激光的高额现金分红行为引发了对其财务可持续性的质疑。尤其是最近一季度的财务数据显示，公司的现金分红金额高达3600万元，远超过其归母净利润，这种做法在一定程度上动摇了投资者对公司长期盈利能力的信心。

论证募投项目的必要性和合理性 根据首轮问询回复，发行人本次拟募集资金 31,200.00 万元，

（1）9,825.00 万元拟用于医疗器械生产基地建设项目（一期），14,261.18 万元拟用于医疗器 械新品研发项目，7,113.82 万元用于营销服务网络及信息化系统升级建设项目。 

（2）报告期各期末，发行人货币资金余额分别为 15,091.04 万元、17,836.34 万 元、18,235.89 万元以及 12,506.30 万元，余额较大。（3）医疗器械生产基地建 设项目（一期）（以下简称“生产项目”）拟生产的医疗设备与发行人现有设备 存在区别，设备取证时间预计为 2024 年至 2027 年之间，故目前尚无在手订单。

结合最近一期期末货币资金的情况及后续使用规划进一步 说明募集资金的必要性和合理性。

（2）说明发行人拟生产及在研的医疗设备进 展，是否存在无法取得相应许可证的风险。

不同模式毛利率差异较大的合理性 根据申请及问询回复文件，

（1）公司销售产品的定价主要采取差异定价法， 即在考虑自身产品成本，建立内部指导价格体系，保障合理利润的同时，通过 研究客户的性质、规模以及对价格的敏感程度，判断产品对客户所带来的价值 大小，同时参考竞争对手的定价及市场行情情况，对不同客户采取差异定价方 法。

（2）2022 年及 2023 年 1-3 月，发行人自产产品直销模式毛利率低于贸易模 式毛利率，主要受产品结构和客户结构影响。（3）发行人直销模式下客户类型 以私立医疗机构为主，中间商销售模式下终端客户以公立医疗机构为主。发行 人披露直销模式下终端客户类型为公立医院、民营医院、连锁医疗机构、美容 院，连锁医疗机构销售占比最高。请发行人：

（1）说明在下游客户众多且分散的情况下对不同客户采取差异 化定价是否具有商业合理性，是否符合行业惯例，列示发行人主要自产产品 （同一型号产品同种销售模式）对不同客户的毛利率差异情况，对于毛利率明 显偏高的客户，量化分析原因，并说明与对应客户是否存在关联关系或其他利 益安排。

（2）说明同一型号自产产品不同销售模式下的毛利率差异情况，同一 型号产品直销毛利率是否仍低于中间商毛利率，如是，说明是否符合行业惯例。 

（3）发行人直接面向公立医疗机构销售占比较小的原因，说明发行人终端客户 （穿透中间商后）的家数、具体类型、销售金额及占比，发行人终端客户类型 中“连锁医疗机构”的具体含义和范围，说明终端客户中含“医疗美容、整形 美容”等机构的家数、销售金额及占比。

此前曾因关联交易信披违规，被证监会警示

2月17日，证监会发布了全面实行股票发行注册制相关制度规则，其中，信息披露成为重要审核事项。在奇致激光的招股书中，公司披露了两起因信披违规受到的处罚。

其中，2016年9月，奇致激光因《公开转让说明书》关联交易不完整，2015年半年报关联交易披露不完整等事项，收到《中国证券监督管理委员会湖北监管局关于对武汉奇致激光技术股份有限公司采取出具警示函措施的决定》，处罚内容为：对公司采取出具警示函的监管措施。

2017年3月，因前期与关联方发生的资本性支出金额重大，未及时履行信息披露义务，造成关联交易信息披露遗漏，奇致激光收到全国中小企业股份转让系统有限公司《关于对武汉奇致激光技术股份有限公司及相关责任主体采取自律监管措施的决定》，处罚内容为：对公司采取出具警示函的自律监管措施，对公司董事长彭国红、董事会秘书谈艳采取约见谈话并要求提交书面承诺的自律监管措施。

据证监会公告，奇致激光在《公开转让说明书》中未披露《关于公司与武汉银楚星科技开发有限公司购买研发楼的议案》、签订购房合同及预付购房定金事项，以及《关于公司在购房后出现资金周转困难时可向武汉楚天光电子有限公司拆借不超过 3000万元补充流动资金的议案》。

证监会公告进一步披露，上述购买关联方研发大楼总价款达7477.5184万元。2015年6月11日，奇致激光召开2015年第三次临时股东大会，审议通过了上述三项议案。2015年6月12日，奇致激光向关联方武汉银楚星科技开发有限公司支付1000万元购房定金（预付款）。上述与关联方发生的资本性支出金额占奇致激光报告期末净资产129.36%。

尽管奇致激光计划通过上市募集资金，用于医疗器械新品研发、生产基地建设和信息系统升级等重要项目，但其负债率较低和资产负债比例相对稳定，为其提供了一定的财务支持和发展空间。然而，公司面临的诸多内外部挑战仍需谨慎评估，以便投资者能够做出理性和明智的投资决策。

总体而言，奇致激光即将迎来其上市之路，尽管面临诸多挑战和不确定性，但其所处的光电医疗设备市场前景广阔，若能有效应对市场的质疑并稳固业务基础，或许能为投资者带来可观的回报。然而，投资者在决策前务必审慎评估风险与机会，以确保投资的长期稳健性和盈利能力。