美丽田园旗下品牌现退款纠纷，公司近期完成多笔业内并购

  编辑 | 易每

  出品 | 深度美业

  12月12日，有消费者在黑猫投诉平台投诉武胜路奈瑞儿门店以及武汉国际广场美丽田园医美门店。

  大众点评消费者上传，版权归该消费者所有

  该消费者称，2025年9月其在武汉奈瑞儿武胜路店办理了一张价值19800元的医美项目卡，并约定可到武汉国际广场美丽田园门店接受服务。由于家人生病，该消费者长期在外地，未能在有效期内到店消费。其随即提出退费申请，但门店仅同意退还5000多元，强制扣除剩余费用。消费者表示，门店曾承诺退费将在7至10天内到账，但款项一再拖延，至今仍未到账。该消费者认为门店“吃人血汗钱”，要求对方于当日之内按照项目均价退还剩余费用。

  图源：黑猫投诉

  盈利业绩与推销体验的平衡成为新课题

  深度美业了解到，该消费者投诉的美容品牌奈瑞儿与医美品牌美丽田园，均归属于曾被誉为“美容院第一股”的美丽田园集团。

  11月19日，美丽田园继披露12.5亿元收购案后，再发公告，拟以4000万元收购珠海、东莞19家奈瑞儿加盟门店，交易完成后奈瑞儿在上述城市转为直营，新增19家直营门店（2家医疗美容、17家生活美容）。

  自2024年开始，美丽田园就逐渐开始收购奈瑞儿。2024年，美丽田园宣布以3.5亿元收购广州奈瑞儿健康管理有限公司（以下简称“广州奈瑞儿”）多数股权；2025年5月，美丽田园再次收购广州奈瑞儿剩余20%股权，交易完成后持股比例提升至90%，进一步强化对奈瑞儿品牌的控制。

  今年10月，美丽田园又从韩国私募巨头MBK Partners（安博凯基金）旗下公司SYL Holding及上海安妍手中，收购国内第三大美容服务品牌思妍丽的100%股权。此次并购也是年内美容行业最大的一笔收购案。至11月美丽田园再次收购奈瑞儿19家门店后，美丽田园集团已持有美丽田园、奈瑞儿、思妍丽三个品牌，成为国内首个同时拥有这三大高端美容品牌的企业，依托并购，66岁的美丽田园老板李阳持续扩张商业版图，集团“头部效应”将更加明显。

  8月26日，美丽田园医疗健康产业有限公司宣布公司及其附属公司截至2025年6月30日止（“报告期”）之六个月业绩公告。

  图源：和讯网

  据美通社消息，2025年上半年，美丽田园业绩表现强劲，营业收入和利润再创历史新高，总收入达人民币1,459百万元，同比增长28.2%。随着收入的攀升，规模效应日益显著，推动毛利率同比提升2.3个百分点，达到49.3%。净利润同比增长35.5%，至人民币171百万元。值得关注的是，经调整净利润升至人民币191百万元，经调净利率达13.1%，创下历史新高，在宏观经济承压的背景下，集团展现出强劲的盈利能力。

  在强劲的盈利能力背后，也浮现出业绩高压下的一些促销体验反馈，如何在盈利同时，优化消费者对推销的体验，也成为集团需要面对的管理课题。

  8月8日，有消费者在大众点评反映奈瑞儿美养院（新塘金海岸店）的服务体验糟糕。该消费者表示，自己在该品牌购买了199元两次的体验活动，两次体验都很糟糕。

  图源：大众点评

  该消费者反馈，自己上一次去的另一家店，按摩技术专业但服务和销售都不专业；这次换的店更离谱，约的60分钟按摩，技师在带其去房间的路上推销沙浴，进房间后又推销40块钱的团购加点，被拒绝后还一直说教，询问该消费者一年做几次护理、上次做护理的时间、有没有拔过火罐、刮痧、是否熬夜等与本次按摩无关的问题，还说该消费者湿气重、湿热上火，建议多做护理多排湿，之后又询问该消费者是否相信中医，语气带有嫌弃，最后还暗示是别人说美容院不靠谱影响了该消费者，试图推销高端项目。

  该消费者指出，技师按摩时手法不当，按得很疼，是把肉挤在两个骨头中间的肉疼，不是按穴位的疼；按背时按得该消费者很痒，肌肉紧绷收缩，技师却嫌弃并怪该消费者；按斜方肌时，技师把整个人的重量压在手指上，位置不对，按到了神经，让该消费者有神经抽动胃想吐的感觉，该消费者喊轻点，技师却称是该消费者这里太堵导致的。

  图源：大众点评

  后来技师察觉该消费者不满，提出换技师，新技师手法专业很多，但又出现新问题。新技师按摩时不关门，该消费者发现这不是个例，所有人都没有关门的意识，包括经理进来送服务和离开时也不关门，而该消费者在里面是全裸的，作为中高端美容院，却做不到保护客人隐私。

  图源：大众点评

  大手笔收购是否影响消费退款周期？

  尽管有消费者对集团旗下门店的专业度表示不满，但美丽田园集团还是在上半年交出了令投资者满意的业绩答卷。

  2025年上半年，该集团三大业务板块——美容与保健服务、美容医疗服务及亚健康医疗服务——均实现增长。美容和保健服务收入达8.07亿元，同比增长29.6%；毛利率提升1.8个百分点至42.1%。

  直营门店客流85万人次，同比增长48.6%；活跃会员11.2万名，同比增长45.7%。加盟门店会员超5.3万名，同比增长70.1%。

  医疗美容服务收入4.99亿元，同比增长13.0%；毛利率56.9%，同比提升1.8个百分点。直营门店客流5万人次，同比增长28.0%；活跃会员2.4万名，同比增长27.6%。截至6月底，医疗美容门诊共27家。

  值得注意的是，公司资产负债表上承载着33.83亿元的总负债，其核心是经营产生的无息负债，其中客户预付款项——包括3.20亿元的预收款项、2872万元的客户垫款及7797万元的递延收入，总额至少达4.27亿元——构成了对消费者的主要未来服务义务。

  从报表上看，中报显示公司当时持有超过10.73亿元的充裕现金类资产，完全覆盖该预付款负债，但需要注意到，随后的重大资本运作改变了局面。

  公司于10月以“定增+现金”方式收购思妍丽，其中现金支付达8.36亿元，并于11月以现金0.40亿元收购奈瑞儿门店，两项收购合计现金支出高达8.76亿元。这笔巨额支出将直接消耗大部分现金储备。

  图源：观察者网

  因此，在完成收购后，公司应对原4.27亿元预付款负债的财务安全边际已被压缩，其支付能力或从充裕转为紧张。

  上述负债均为“合约负债”科目，属已售未服务部分，虽然并不意味着短期需全部现金兑付，但大额现金支出确实压缩了公司可动用资金池。

  此时，消费者预付款的退款问题，其性质已从单纯的运营与合同条款问题，演变为一个叠加了潜在流动性风险的复合型挑战。

  图源：消费保

  11月30日，有消费者在黑猫投诉平台投诉美丽田园，该消费者称2022年通过淘宝购买美丽田园新客户试用产品，随后前往嘉兴华府广场店消费，并在店内先后充值6000元及4554元。2024年6月，该消费者被告知原门店停止经营，可在同公司旗下的嘉兴南湖天地店继续使用，剩余金额不变。然而2024年11月，该消费者联系南湖天地店时，却被告知该券已于2024年8月到期，无法继续消费，且不能退款。截至深度美业发稿前，该投诉尚处于待分配状态。

  图源：黑猫投诉

  可以看到，美丽田园旗下奈瑞儿、美丽田园、贝黎诗等品牌均存在不同程度的退款纠纷。

  图源：黑猫投诉

  图源：黑猫投诉

  “双美模式”的合规探讨

  美丽田园医疗健康产业有限公司2025中期报告显示，2011年，集团在中国首创美容服务与医疗服务协同的“双美”商业模式，并逐步迭代升级为“双美＋双保健”立体商业模式，锻造出独特竞争优势。依托全国超过500家美容与保健门店，集团培养客户对品牌的深度信任，并以此为起点洞察客户美与健康深层需求，进而提供医疗美容和亚健康医疗全生命周期服务。

  图源：美丽田园2025中期报告

  美丽田园的官网首页的介绍中，也详细提及了“双美+双保健”模式。

  “美丽田园在过去32年中发展出了一套独特的商业模式，即‘双美+双保健’模式。我们通过遍布全国的美容与养生网络来吸引优质客户，以此建立客户品牌忠诚度并深入发掘客户的实际需求。我们提供美学医疗服务与亚健康医疗服务，以满足客户在其整个生命周期内不断升级的各类需求。”（深度美业译）

  图源：美丽田园官网

  换言之，美丽田园在公开资料中强调其“双美模式”协同效应，即生活美容网络为医疗美容业务输送客流，医疗美容则提升单客价值。

  这种自我定义的“协同”与《每周质量报告》所质疑的“渠道医美”核心特征——以非医疗机构为前端获客入口，向后端医美业务输送客户，实现了一定程度的路径重合。

  今年下半年，央视新闻连续两次曝光渠道医美乱象。所谓“渠道医美”是指消费者不通过正常预约挂号到医疗美容机构就诊，而是通过生活美容院员工、美甲师等中间人作为“介绍人 （渠道）”被带到特定医美机构就医，医美机构将向介绍人支付高额返佣。

  与央视曝光不同的是，美丽田园通过对美容院的收购，将这些“引流渠道”变成了集团的内部资源。但其主张的“双美”模式，也揭示了其通过美容院向医疗美容机构导流的事实。

  《每周质量报告》表示，早在2023年5月，市场监管总局、公安部、商务部、国家卫生健康委等11个部门就联合印发了《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》，严禁无相应医师资质或者医学药学知识的人员在线上线下从事医疗美容诊疗咨询、就医引导服务或利用互联网发布医疗美容知识科普等涉医疗领域专业信息内容。

  图源：央视新闻

  由美容门店人员引导前往医美机构就医是否合法，有什么样的潜在风险，或成为美丽田园“双美”模式需要直面的合规问题。

  此外，从美容院到医美机构的个人信息流窜，也是这一模式下需要严肃对待的一大课题。

  美丽田园通过并购构建的商业帝国，在规模效应与协同故事之外，正面临双重考验。当消费者的退款诉求与公司的业绩和现金流挂钩，其权益保障的周期与确定性，无疑已成为消费者观察这家行业龙头健康度的又一关键维度。