【第十九期】常熟银行：错位竞争的微贷龙头

从银行业的发展趋势看，随着资本市场的发展，大型企业的直接融资能力越来越强，对银行信贷资金的需求将会减少。因此，近年来发展小企业信贷业务，加大零售业务所占比例，已经成为银行业金融机构调整发展战略的重点。

解析兄注意到，有一家中小规模的银行通过避开大企业激烈的市场竞争，另辟蹊径选择了农村、小微这类深度下沉、尚待开发的市场，并率先一步成长为微贷龙头。而这家企业便是常熟银行。

01、错位竞争的微贷龙头

公司改组成立于2001年，前身为常熟市农村信用合作社联合社。2004-2015年间通过数次增资扩股并引入交通银行作为战略投资者的方式补充资本，注册资本增至20亿。

成立之初公司以对公业务为主，贷款占比超过80%。

2009年，公司成立了微贷事业部，通过引进IPC微贷技术进行本土化改良，探索出一套行之有效的“常农商微贷模式”。

随着微贷模式的成熟，2013年公司开启大零售转型，将每年新增贷款的60%以上投向零售业务。

虽然早早进行零售转型，但个人经营性贷款仍是构成贷款的重要组成部分，且在过去7年年均维持高达38%的增速。2020年，个人经营性贷款占比为37%，是贡献整体贷款规模增长的核心力量。

目前，公司个人经营性贷款客户主要是以小企业（非常小）、个体工商户、个人小老板（以个人名义贷）、农户（没有营业执照，没有产业）为主。客群定位集中于金字塔底部，业务的特点体现在更小、更散、更下沉。

这其中带来的优势在于，相比于对公贷款，公司的个人经营性贷款定价水平较高，能够对净利息边际起到明显的增厚效应。

据Wind数据，2020年公司的净息差为3.18%，在40家上市银行中排名第1。

02、市场前景广阔

近年随着我国市场经济不断发展，以及乡村振兴、建设普惠金融体系等国家战略指导下，小微企业信贷、涉农信贷呈现出供求两旺的景象。具体为：

需求层面，我国小微金融的渗透率仍处于较低水平，尤其是个体工商户和100万元以下的小微贷款项目。

根据《2019-2020年小微企业融资状况报告》，2019年我国71.6%的微型企业和个体经营者存在融资需求，但62.7%的融资需求在100万以下。2020年受疫情影响，融资缺口已经扩张到78%。

政策层面，普惠金融政策导向延续，小微贷款投放有望保持在较高的水平。今年一季度央行货币政策执行报告显示3月末普惠小微贷款余额同比增速达34.3%，同时指出要保持对小微企业的金融支持力度不减进一步加大对个体工商户的支持力度。

03、利用区位优势加快异地扩张

在微贷需求空间广阔，叠加普惠金融政策导向下，公司的个人经营性贷款投放具备持续扩张的基础。

首先，公司位于长三角经济发达地区的常熟市，该市制造业、批发零售业发达，常年位居中国百强县前列TOP5。

由于微贷资源丰富，公司在市内设置有109个网点，加上新型的农村金融服务站，量级达到196个，基本上实现了220个行政村和街道几乎一村一个服务站，使得任何一个老百姓可以在5分钟到达网点。这种地毯式的布局让公司在常熟本地的35家银行中，贷款和存款市场份额分别为16.0%和29.4%，均排名第一，其中个人经营贷款市场份额高达45%。

其次，在深耕本土市场的基础上，公司向更大范围提供普惠金融服务，落实乡村振兴战略。

在乡村振兴战略支持下，以农商行为首的农村金融机构一直以来负责落实支农工作。从数据上看，所有涉农贷款中，农村金融机构60%的贷款余额投向涉农领域，提供了全国31.57%的涉农贷款和55%的农户贷款，是服务三农的主要力量。

农村金融机构又以对当地农民、农业和农村经济发展最直接接触的村镇银行为代表。村镇银行凭借其草根式金融和灵活的经营方式，竞争优势非常明显。但是草根性又使得众多村镇银行资质良莠不齐，经营容易出现了诸多问题。而只有具备开展小微业务的成熟经验，才可能经营好村镇银行。正好公司独有的微贷模式可以克服这种弊端。

公司早在2007年开始布局村镇银行，2012年启动村镇银行批量化组建，2019年获批首家投资管理型村镇银行——兴福村镇银行股份有限公司，然后以并购村镇银行的方式加速在全国布局。

目前公司已设立30家村镇银行，其中云南10家、湖南6家、湖北5家、江苏9家，覆盖4 省37个县。同时，公司将村镇银行网点不断下沉，2020年全辖新增支行、分理处36家，开业总数151家，新增兴福驿站30家，总数145家。

从上半年看，公司村镇银行带来的贡献较为明显，今年上半年新增信贷31亿，总体占比为15.8%。

公司现有超6成的信贷资金用于支持小微企业，超7成投向涉农领域，近8成服务于实体经济。总的来说，随着信贷需求不断增加，公司经营业绩会获得更快的提升。

（文章来源于：解析投资）