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【第二十期】日月股份:风电抢装潮下的铸件龙头

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解析投资解析投资 2021-10-08 09:56:56 983
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作为新能源行业中的一员,风电这些年表现利好不断。


一方面,在平价降本压力下,国内风机主机厂商积极推动配套供应链国产化,百亿级市场实现“0”到“1”的突破。另一方面,从需求结构上看,目前风电海上化、大型化趋势明朗,单机零部件价值量增加、竞争优势强化,头部厂商盈利能力提升。


基于此,解析兄向大家介绍一个专注风电铸件的巨头,日月股份,目前正在迎来成长机遇。


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01、风电铸件产能全球领先


公司始建于1984年,一直致力于大型重工装备铸件研发、生产及销售。


公司的大型重工装备铸件产品体系多元化,涵盖到风电铸件、注塑机铸件、柴油机铸件以及其他铸件四大领域。


若仅从风电铸件看,公司主要具体生产一些组成风机的IMS行星架、转动轴、底座、主框架以及定子主轴等零部件产品。


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2020年公司风电铸件达到40万吨,位列全球第一。而2016年公司上市时产能为年产20万吨,四年时间完成翻一番。目前公司还有20万吨产能在建,待投产后铸件产能将增至60万吨。


此外,之前由于资金实力、谨慎经营等原因,仅是优先投资于铸件毛坯铸造这一核心工序,精加工均通过外协来完成。直到上市之后,公司积极布局精加工环节,利用首发初步投建10万吨产能。


如今,铸造产能已翻倍,精加工产能也在可转债和定增筹资建设下未来将继续增加产能34万吨。未来在铸造+精加工下,这将进一步提升公司的“一站式”交付能力。


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02、“平价”+“双碳”,风电装机市场巨大


随着风电平价时代来临,风电装机市场发展空间巨大。就拿去年来说,由于陆上风电进入平价时代,因此风电行业开启抢装潮。


从数据看,2020年我国风电新增装机容量72GW,同比增长179%,创出历史以来新高,其中陆上风电装机69GW同比增长188%,海上风电装机3GW,同比增长53%。


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2021年之后,尽管陆上抢装之后整体风电装机需求上半年同比有所回落,但目前仍处于历史高位。反而今年随着海上风电的高补贴时代也临近尾声,平价化趋势迹象也导致以海上风电为主的装机有所升温。预计2021年将是海上风电继去年陆上风电之后创记录的一年。


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相较于陆上风电,海上风电市场空间和竞争优势更加明显。首先,我国海风资源主要集中于东南沿海地区,海上风场距离负荷中心较近,消纳能力强。其次,海上风电利用小时数超陆上风电,发电量优势显著。多因素之下,未来风电发展逐渐向海上转移将会是常态。


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与此同时,“双碳”目标和“十四五”规划更是将2025年非化石能源占一次能源消费比重目标提升至20%,跨越幅度更大。此背景下,新能源发电占比持续提升成为必然趋势,无疑也会推动风电装机量的增加。


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从国家能源局发布的《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》中明确指出,至2030年风电光伏装机总容量将达到12亿千瓦以上(约合1200GW)。


如果简单假设风电和光伏装机量相等,那么则要求风电装机量将至少达到600GW。据此基础进行推算,2022-2030年风电装机将至少要保持30GW的装机规模。


03、大型铸件优势


“平价”+“双碳”,不但使得风电装机市场前景巨大,同时因降低度电成本的需求正在推动风机大型化。


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风电铸件为风机核心零部件,产品精密性和可靠性是核心竞争力。在平价时代下,风机大型化成为主流趋势,亦将带动铸件生产走向大型化。


大型铸件会对生产工艺和厂房设计越来越苛刻。而公司的竞争优势便体现在这里。


公司是全球风电铸件龙头,铸造设备通用性强,可以根据订单需求调整设备加工产品的类别。随着风机大型化趋势,2018年公司持续在大兆瓦产品、针对国际客户的高技术要求风电产品加大了研发力度,以满足市场需求。两年之后,公司具备大型化风电铸件生产条件和技术实力。


今年受益海上风电装机需求快速释放,公司大兆瓦风机零部件领域的批量供货占据绝对优势,2021年上半年大型风电铸件实现交付6.8万吨,已超过去年全年交付量。


目前公司仍有大型风电铸件项目在建,待投产后,随着大型化产能释放,公司产销量有望获得继续提升,从而带动经营业绩的增长。


(文章来源于:解析投资)

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