【第二十期】日月股份：风电抢装潮下的铸件龙头

作为新能源行业中的一员，风电这些年表现利好不断。

一方面，在平价降本压力下，国内风机主机厂商积极推动配套供应链国产化，百亿级市场实现“0”到“1”的突破。另一方面，从需求结构上看，目前风电海上化、大型化趋势明朗，单机零部件价值量增加、竞争优势强化，头部厂商盈利能力提升。

基于此，解析兄向大家介绍一个专注风电铸件的巨头，日月股份，目前正在迎来成长机遇。

01、风电铸件产能全球领先

公司始建于1984年，一直致力于大型重工装备铸件研发、生产及销售。

公司的大型重工装备铸件产品体系多元化，涵盖到风电铸件、注塑机铸件、柴油机铸件以及其他铸件四大领域。

若仅从风电铸件看，公司主要具体生产一些组成风机的IMS行星架、转动轴、底座、主框架以及定子主轴等零部件产品。

2020年公司风电铸件达到40万吨，位列全球第一。而2016年公司上市时产能为年产20万吨，四年时间完成翻一番。目前公司还有20万吨产能在建，待投产后铸件产能将增至60万吨。

此外，之前由于资金实力、谨慎经营等原因，仅是优先投资于铸件毛坯铸造这一核心工序，精加工均通过外协来完成。直到上市之后，公司积极布局精加工环节，利用首发初步投建10万吨产能。

如今，铸造产能已翻倍，精加工产能也在可转债和定增筹资建设下未来将继续增加产能34万吨。未来在铸造+精加工下，这将进一步提升公司的“一站式”交付能力。

02、“平价”+“双碳”，风电装机市场巨大

随着风电平价时代来临，风电装机市场发展空间巨大。就拿去年来说，由于陆上风电进入平价时代，因此风电行业开启抢装潮。

从数据看，2020年我国风电新增装机容量72GW，同比增长179%，创出历史以来新高，其中陆上风电装机69GW同比增长188%，海上风电装机3GW，同比增长53%。

2021年之后，尽管陆上抢装之后整体风电装机需求上半年同比有所回落，但目前仍处于历史高位。反而今年随着海上风电的高补贴时代也临近尾声，平价化趋势迹象也导致以海上风电为主的装机有所升温。预计2021年将是海上风电继去年陆上风电之后创记录的一年。

相较于陆上风电，海上风电市场空间和竞争优势更加明显。首先，我国海风资源主要集中于东南沿海地区，海上风场距离负荷中心较近，消纳能力强。其次，海上风电利用小时数超陆上风电，发电量优势显著。多因素之下，未来风电发展逐渐向海上转移将会是常态。

与此同时，“双碳”目标和“十四五”规划更是将2025年非化石能源占一次能源消费比重目标提升至20%，跨越幅度更大。此背景下，新能源发电占比持续提升成为必然趋势，无疑也会推动风电装机量的增加。

从国家能源局发布的《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》中明确指出，至2030年风电光伏装机总容量将达到12亿千瓦以上（约合1200GW）。

如果简单假设风电和光伏装机量相等，那么则要求风电装机量将至少达到600GW。据此基础进行推算，2022-2030年风电装机将至少要保持30GW的装机规模。

03、大型铸件优势

“平价”+“双碳”，不但使得风电装机市场前景巨大，同时因降低度电成本的需求正在推动风机大型化。

风电铸件为风机核心零部件，产品精密性和可靠性是核心竞争力。在平价时代下，风机大型化成为主流趋势，亦将带动铸件生产走向大型化。

大型铸件会对生产工艺和厂房设计越来越苛刻。而公司的竞争优势便体现在这里。

公司是全球风电铸件龙头，铸造设备通用性强，可以根据订单需求调整设备加工产品的类别。随着风机大型化趋势，2018年公司持续在大兆瓦产品、针对国际客户的高技术要求风电产品加大了研发力度，以满足市场需求。两年之后，公司具备大型化风电铸件生产条件和技术实力。

今年受益海上风电装机需求快速释放，公司大兆瓦风机零部件领域的批量供货占据绝对优势，2021年上半年大型风电铸件实现交付6.8万吨，已超过去年全年交付量。

目前公司仍有大型风电铸件项目在建，待投产后，随着大型化产能释放，公司产销量有望获得继续提升，从而带动经营业绩的增长。

（文章来源于：解析投资）