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还在热议新东方?顶流机构在抄底教育股!

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解析投资解析投资 2021-11-17 13:44:36 859
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最近,国内教培龙头新东方又成为焦点。


前不久,新东方创始人俞敏洪透露,未来新东方计划成立一个大型的农业平台,自己将和几百位老师通过直播带货,帮助农产品销售,支持乡村振兴事业。


然而,这一行为引起一家央媒的关注。


经济日报发表一篇名为《新东方不应照搬李佳琦》的评论文章,认为新东方不熟悉直播带货,且农产品带货风险大,“从一个挣快钱的行业跳到另一个挣快钱的行业,恐怕不是最佳示范。”


同时,经济日报还建议新东方关注学生急需的周末研学市场。


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对于此番行为,小生不便作评价。但网友们却闹翻了天。


有网友表示,只要合理合法合规,就应该给予鼓励。


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俞敏洪对此回应称,已注意到该文章和网友评论。俞敏洪表示,新东方如果直播带货,会向李佳琦或者薇娅取经。对于新东方跨界到原本并不熟悉的农货直播领域,感谢记者给了一个非常善意的提示,称将不负期望,努力前行。


同时,俞敏洪还表示:“其实商业模式不存在快钱和不快钱,教育领域做起来也挺艰难的,很多教育公司原来都是赔钱的。直播也是不容易的。我知道薇娅,李佳琦一直播就是十几个小时甚至20个小时,没日没夜地选品,没日没夜地努力,所以其实没有一项行业是好做的。”


01、“双减”政策显威


今年以来,随着“双减”政策出台,教育行业成为最惨的行业之一。


7月24日,共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》,其中第14条规定,“校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训”。


该项政策对国内教培企业来说无疑是沉重的打击。


在政策发布后,国内外教培企业股价集体跳水,新东方一夜下跌54%,两天合计跌幅为65%;好未来一夜直接下跌70%,第二天继续下跌26%;高途教育两天合计下跌74%。


自年初至今,新东方股价累计下跌了89%,好未来下跌了95%,高途下跌了97.85%。如果要涨回年初的位置,三者分别需要上涨8倍、19倍、45倍。


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另外,据胡润研究院发布《2021胡润百富榜》显示,从财富下降的比例来看,今年降幅最大的行业是校外培训机构。


新东方的俞敏洪财富从去年的260亿缩水至75亿,好未来的张邦鑫下降94%(近900亿)至57亿元,高途教育的陈向东则从去年800亿到今年直接落榜。


02、多家企业“瘦身”


对于正陷入旋涡中的教培企业,摆在它们面前只有两条路,要么退出,要么转型。


11月4日,俞敏洪在朋友圈宣布“教培时代结束”,并透露了新东方此前教培业务时期部分资产的处置方法,“把崭新的课桌椅,捐给了乡村学校,已经捐献近八万套。”


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此举被外界视作是俞敏洪和新东方的“体面退场”。


在此前,新东方旗下公司新东方在线曾发布公告称,将停止经营内地从幼儿园到九年级的培训服务(K9业务),预计于2021年11月末之前生效。


公告显示,截至2021年5月31日止两个财年度,K9业务占K12教育分部比重约58%至73%。


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随后,其他巨头也纷纷跟进。


11月13日,好未来发微博,称“将严格落实“双减”的各项要求,中国内地义务教育阶段的学科类校外培训服务将于2021年12月31日截止。在此之前,公司将保质保量完成用户已报名的课程服务。”


好未来旗下的中小学学科教育品牌学而思也于当日发声,表示将停止义务教育阶段的学科类校外培训服务,全面转型素质教育。


11月15日,又有三家教育巨头宣布停止中小学课外辅导。


高途通过微博发布公告称,将于今年12月31日结束在中国内地义务教育阶段即小学和初中阶段的学科类校外培训服务。


高途表示,接下来将继续运营其义务教育阶段之外的业务,并将重点转向其他教育产品和服务,加强成人教育、职业教育、素质教育以及智能数字化产品等多种业务的发展。


新东方公告称,公司计划于2021年底前停止全国所有学习中心的K-9学科辅导服务。未来会将其重心及资源转向与K9学科类培训服务无关的教育产品及服务,如备考课程、成人语言培训课程及教材。


新东方预计K9课程的关闭将对公司的收入产生重大不利影响。截止目前,K9服务的收入约占公司每个财政年度总收入的50%至60%。


主打一对一教学的学大教育(000526)发布公告,公司计划将于2022年1月1日起停止开展义务教育阶段在线学科教育培训业务,该计划预计2021年12月31日前生效。


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03、纷纷谋求转型


在退出中小学课外辅导业务,收缩战线的同时,各大教培企业也纷纷谋求转型。


10月12日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》。


文件中提到,鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育,鼓励各类企业依法参与举办职业教育。鼓励职业学校与社会资本合作共建职业教育基础设施、实训基地,共建共享公共实训基地。新增教育经费向职业教育倾斜等。


这可以说是给一些迷茫的教培企业点了一盏明灯。小生在当时也发文提到,目前已有大批教培机构转型,切入职业教育赛道。(详情:爆了!教育板块大涨6%,要翻身了吗?)


比如,新东方举办了大学生业务品牌升级发布会,将对现有的四六级、考研、出国考试、职业教育四大业务板块进行课程及产品升级,未来将拓展计算机等级考试、司法考试等教育培训项目。


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好未来旗下成人教育板块“轻舟”已宣布整合考研、语言培训、留学等业务,并正式进军职业教育领域。


作业帮上线小鹿编程、小鹿美术、小鹿学习力、小鹿写字、小鹿口才等素养课产品,上线“不凡课堂”,针对成人英语、教师、财会等开展培训课程。


高途教育董事长兼首席执行官陈向东表示,高途将重点发展成人教育和素质教育,进一步探索智能数字产品和职业教育。


此外,A股K12教育公司方面,昂立教育、科德教育、中公教育等也纷纷向职业教育转型。


昂立教育已在中高职院校贯通学历培养,智能制造、计算机、艺术设计、医学护理等特色专业群共建,双元制工学合一学历提升教育服务,资格技能招录培训等方面打下基础,培养各类合格职业技能人才。


科德教育此前称,公司目前主要为非义务阶段的学生提供职业学历教育及复读业务,随着今年陆续完成的并购学校项目,职业教育将成为公司的主要业务,公司还将继续进军艺术、成艺、美育师资职业培训等领域。


中公教育相关负责人也表示,中公教育已大幅增加了网点、研发、教学、平台等方面的投入,并与腾讯教育达成了战略合作,双方就产学合作、云计算、内部协同、用户连接等领域展开深度合作,共同探索职业教育创新人才培养模式。


04、顶流机构抄底


从上面可以看出,尽管政策对校外教育培训行业收紧,但实际影响也有限,不至于被一棍子打死。一些教培龙头企业的转型也是值得期待。


特别是在股价持续下挫之后,教育股的投资价值也渐渐显露出来。据三季度披露数据显示,不少顶流机构已经对教育股进行大手笔加仓。


其中,高盛在三季度就大量买入了新东方、好未来等教育股。


高盛增持新东方2837万股,环比增幅达352%;增持好未来近2138万股,环比增幅达738%;增持精锐教育1510万余,环比增幅达89%。


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景林资产三季度加仓新东方788.2万股,环比增持幅度达1113%,好未来也获其增持13.7万股,三季度末持仓增至106.08万股。值得注意的是,今年二季度景林就加仓好未来18.2万股。


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景林资产表示,对于民生关系极其重大的房地产、教育等行业,预计监管可能持续保持较大力度。但该机构认为政府监管的目的主要是希望创造一个更公平的竞争环境。因此,该机构关注边际改善带来优秀公司的中长期机会。


据报道,加拿大魁北克储蓄投资银行(CDPQ)也对新东方进行加仓。


同时,新东方、好未来等教育股获得机构上调评级。


摩根士丹利在8月末将新东方ADR评级上调至“增持”,目标价3.5美元;将好未来ADR评级上调至“持有”,目标价5.4美元。


05、关注转型机会


A股方面,今年以来教育板块亦是持续调整,累计跌幅为13.93%,相较美股而言算是跌得比较少的。


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不过话说回来,好的教育企业都在美股、港股上市了,A股上市的都有哪些企业呢?


目前A股教育上市企业只有21家,其中市值最大的是中公教育,主要从事招录考试培训、职业资格证书与学历提升以及职业技能培训等。


值得一提的是,中公教育也是今年A股跌幅最大的教育企业,累计跌幅达到74.18%。


三季报显示,公司营业收入为63.01亿元,同比下滑15.29%,净利润亏损8.91亿元,去年同期为盈利13.21亿元。


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今年下跌较多的还有学大教育、豆神教育、科德教育、东方时尚、昂立教育等,跌幅分别为67.25%、59.43%、49.56%、44.97%、35.16%。


展望未来,素质教育或许会成为教育企业的重要突破口,相关公司的转型值得关注。


据艾媒咨询数据显示,中国素质教育培训行业市场规模逐年增长,2013-2019年复合增速为12.4%,2020年受疫情影响增速下滑。


预计2021年增速达31.7%,市场规模为5239.2亿元,2022年增速达20.5%,市场规模为6313.2亿元。


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