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30亿!格力又出手了,买下上市公司控制权,要搞大动作?

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解析投资解析投资 2021-11-18 13:40:17 758
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格力又搞大动作了。


先是银隆新能源股份有限公司对外公布正式更名为“格力钛新能源股份有限公司”。


然后又传出董明珠要将秘书打造成第二个自己,关于“22岁女孩成为董明珠秘书”、“格力有接班人了”的相关话题频频冲上热搜榜榜单。


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这不,余热还未过去,董小姐又开始豪买,这次盯上的是一家A股上市公司。


01、30亿拿下控制权


11月16日晚间,格力电器发布对外投资公告称,公司拟受让盾安精工所持盾安环境2.7亿股股份,每股转让价格为8.10元,转让价款约21.90亿元。


同时,格力电器拟以现金方式认购盾安环境向特定对象非公开发行的1.39亿股股票,非公开发行定价为5.81元/股,认购价款约8.10亿元。


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本次交易完成后,格力电器将持有盾安环境4.1亿股股份,占发行后盾安环境总股本的38.78%,盾安环境将成为格力电器的控股子公司。


对于出让方盾安精工而言,本次交易主要是为了化解盾安控股流动性问题。


盾安控股的流动性危机是发生在2018年,资料显示,盾安控股通过盾安精工间接持有盾安环境29.48%的股份,直接持有盾安环境9.71%的股份,是盾安环境第二大股东。


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对于格力电器而言,收购盾安环境可以保障核心零部件自主可控,完善产业链布局,进一步巩固业务竞争优势。同时,还能完善公司新能源汽车核心零部件的产业布局。


02、标的公司质地如何?


盾安环境,初一看还以为是一家环保公司呢,小生就好奇格力怎么转型去做环保行业了。其实并不是。


资料显示,盾安环境是一家空调配件企业,成立于2001年12月,主要业务包括制冷元器件、制冷空调设备的研发、生产和销售。公司的第一大客户正是格力电器。


根据产业在线数据,2021年第二季度盾安环境截止阀、四通阀、电子膨胀阀、电磁阀的市场占有率分别达到41.5%、44.3%、25.2%、13.3%,分别位列细分品类内销市场的第一、第一、第三、第二。


制冷空调设备领域,盾安环境正向商用制冷领域拓展,重点发力轨道交通、核电、通信制冷、大型商用中央空调、冷冻冷藏领域。


新能源汽车热管理领域,盾安环境有着新能源热管理器相关产品矩阵,包括新能源车用电子膨胀阀、截止阀等产品,公司目前已经同国内比亚迪、吉利、长安、上汽、一汽等企业开展业务合作。


那么,盾安环境的财务情况到底如何呢?


小生用解析投资·股查查对其诊断发现,盾安环境的财务评分仅有33分,只超过13%的股票。


得分较低的主要是在大股东质押、营业收入、扣非净利润、股利支付率等方面。


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盾安环境的第一、第二大股东的质押比例均为100%,这也印证了前面所说盾安控股出现流动性危机的情况。大股东和格力电器交易前,还需要一个解除质押的过程。


业绩方面,盾安环境在2018年、2020年均实现巨大亏损,净利润分别为-21.67亿元、-10.00亿元。2020年营业收入为73.81亿元,同比下滑了18.93%。


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今年三季度,公司营业收入为73.74亿元,同比增长41.60%,净利润为3.42亿元,同比扭亏为盈。整体来看,盾安环境的业绩波动非常大。


分红方面,盾安环境自2004年上市以来,累计分红10次,累计分红金额为7.39亿元。最后一次分红是在2016年,最近4年都没有分红。


此外,需要注意的是,盾安环境的资产负债率高达80.43%,账上资金为9.79亿元,短期借款14.99亿元,一年内到期的非流动负债为10.19亿元。


03、被质疑消息提前泄露


值得一提的是,在此次利好发布前,盾安环境提前迎来了两个涨停。


11月8日、11月9日,盾安环境股价均是以平开开盘,随后快速拉升封板,两天涨幅合计21.02%。


11月9日晚间,公司发布了关于筹划控制权变更的停牌公告,股票自11月10日起停牌,预计停牌时间不超过5个交易日。


直到11月16日晚间,盾安环境发布了关于实控人拟发生变更暨复牌等公告,披露了格力电器拟入局等细节。


今日盾安环境迎来复牌,开盘时直接一字板涨停,封单达到10万手。盘中一度打开涨停板,不过随后又迅速回封。截至收盘,封单仍有10万手。


至此,盾安环境今年累计涨幅已经达到139%。


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从事后来看,在转让消息出来之前,盾安环境股价连续涨停,这难免会让市场感觉消息有提前泄露之嫌。


许多投资者也对此发表评论,认为消息提前泄露了。


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04、多次在A股上出手


不过话说回来,格力电器此次拿下盾安环境会被市场看好吗?


小生发现,格力电器目前货币资金仍有1195亿元,光是利息收入每年就有20亿元,感觉最近的买买买就跟闹着玩一样……


其实在此之前,格力电器就多次在资本市场上出手,投资基本都是围绕产业链上游企业。


2017年是格力电器首次在A股市场试水,公司多次对海立股份举牌,持股比例突破10%。海立股份为空调压缩机企业,是格力电器空调业务的上游企业,二者存在大量关联交易。


2019年三季度,格力电器2亿元入股新疆众和。这是一家铝电子新材料企业,同样是格力上游企业。目前格力电器对新疆众和的持股比例为1.98%。


2019年四季度,格力电器战略入股闻泰科技。这是一家半导体芯片公司,为格力电器手机等业务的上游企业。目前格力对闻泰科技的持股比例为2.88%。


2020年上半年,格力电器参与三安光电定增,后者同样是一家上游半导体公司。目前格力对三安光电的持股比例为2.56%。


值得欣慰的是,格力电器在这些投资上收益颇丰。


截至2021年年中,格力电器在三安光电上的投资收益超16亿元,对闻泰科技投资收益约26亿元,新疆众和盈利约0.55亿元,海立股份浮亏约1.6亿元。


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还记得董小姐此前提过,到2023年销售目标为6000亿元,而格力在2020年营业收入仅有1704亿元,光靠内生式增长,确实很难实现,或许外延式扩张正是最快接近目标的办法之一。


05、持续布局新能源


如果只是围绕空调产业链上游布局,那此次收购并不会对格力带来多大的改变。


有家电企业资深观察人士直言,该收购对格力电器构建中央空调更加完整的产业链有利,预计对格力电器营收实现增长贡献不会太大。


仅是如此吗?


在公告中,格力电器还表示,拟通过本次交易完善公司新能源汽车核心零部件的产业布局。


这就不得不提格力在新能源上的布局了。


今年8月31日,格力电器发布公告称,公司通过京东网司法拍卖网络平台,以18.28亿元的价格拍下了银隆新能源股份有限公司30.47%股权。


与此同时,董明珠将其持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托公司行使。自此,银隆新能源成为格力电器的的控股子公司。


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事实上,早在2016年,格力就盯上了银隆新能源,当时公司拟以130亿元的代价收购后者100%股权,但该收购方案因格力电器中小股东们反对而搁浅。


2016年12月,董小姐以个人名义入股了银隆新能源,持股比例为7.46%。之后再次对银隆新能源进行增资,持股比例增至17.46%,成为第二大股东。


2018年,银隆被爆拖欠供应商货款达12亿元,由此爆雷,随后作为股东的董明珠接管公司并公开举报银隆原董事长魏银仓等人非法侵占公司利益,金额超过10亿元。


因大股东涉嫌侵占公司利益等违法行为导致的公司治理问题,银隆新能源融资受限,产能未能完全释放,近两年出现亏损。


2020年度,银隆新能源实现营业收入43.25亿元,净利润-6.88亿元;2021年1-7月,其实现营业收入10.57亿元,净利润-7.6亿元


就在最近,银隆新能源正式烙上格力的烙印,完成更名,新名称为“格力钛”。


据格力电器表示,银隆新能源是国内少有的形成了从锂电池材料、锂电池、模组/PACK动力总成、新能源整车、储能系统设备到动力电池梯次利用、回收的闭合式循环产业链的综合性新能源产业集团。


银隆新能源拥有安全性能行业领先的钛酸锂电池、全球排名前列的钛酸锂实际电池产能和国内排名靠前的磷酸铁锂实际电池产能。


06、逆境下如何转型?


不得不说,目前的格力已非当年的格力。


最近两年,格力电器的业绩颓势尽显。2019年营业收入增速放缓至0.24%,净利润下滑5.75%。2020年营业收入、净利润分别下滑了14.97%、10.21%。


毛利率也呈现逐年下滑趋势,2017年-2020年分别为32.86%、30.23%、27.58%、26.14%,今年前三季度毛利率为24.13%。


与之一齐下滑的还有股价,格力电器股价从2020年末的66.79元,一路下滑至最近的34.10元,回撤幅度达到48.94%。


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目前格力电器最新市值也仅有2149亿元,在白色家电板块中排名第三,与美的集团5034亿元市值差距越来越大,还被海尔智家以2586亿元市值超越。


面对股价持续走弱,格力推出了三轮回购计划,其中2020年回购两次均为60亿元,合计120亿元。


第三轮回购始于今年5月,据格力电器9月公告,第三轮回购已完成,耗资150亿元。


该回购金额创下A股最大年度回购额记录。


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两年下来,格力电器花了近300亿元用于回购,然而还是止不住股价的下滑。


昨晚公告显示,格力电器注销了第一期回购用于员工持股计划后的剩余股份4636.58万股。


公司总股本减少,可提升每股收益,提高股东的投资回报,这是好事。但,这是高管及核心员工弃购的股份,说明认购不积极,认购率不足58%。


当下的格力,还面临着诸多不利因素,未来该如何转型,我们拭目以待。


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