美联储会议纪要：加息和缩表都可能比前次快，无加息50个基点的

整体来看，此次纪要透露，无论加息还是缩表，美联储这一次的收紧步伐都可能比前一次要快，但缺乏更鹰派的意外：

1、支持尽快加息，未透露一次加息50个基点的线索

通胀飙升刺激了一些美联储官员修正今年的加息展望，而美国民主党和共和党人都敦促美联储控制物价压力。美国总统拜登的支持率近期也因此下滑，通胀问题使他的经济刺激方案更难在国会通过，美联储也因此承受压力。

需要提醒大家的是，1月份的会议是在美国劳工统计局发布最新的CPI和PPI数据之前举行的，而后来公布的这两项数据都显示通胀高于经济学家的预期。大部分官员认为，与2015年后相比，联邦基金利率目标区间的上调步伐可能会加快。对此，华尔街日报点评称，会议纪要表明，官员们觉得在相邻两次会议上连续加息是可行的。倘若如此，这将是他们自2006年以来从未做过的事情。这可能会在3月、5月和6月引发一系列加息。 

令这份纪要显得鸽派的一点是，纪要中并未透露任何可能加息50个基点的线索。而今年的FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德此前不止一次表示，面对高通胀的冲击，今年7月以前美联储应累计加息100个基点。这强化了市场对今年上半年、尤其是3月可能一次加息50个基点的预期，但此次纪要并没有验证这一点。

自上次FOMC会议以来，我们还看到加息几率急剧上升，3月份加息50个基点的可能性在纪要公布前大约为70%，从纪要公布到美股收盘后，这一可能性跌到了50%以下。

2、预计今年晚些时候开始缩表，未提及缩表可能时点及规模

投资者还寄望从此次纪要中得到更多关于缩表的线索，但纪要只提到与会者继续认为，净资产购买计划应该很快结束，大多数与会者倾向于按照去年12月宣布的时间表，继续减少委员会的资产购买净额，使其在3月初结束。多名与会者认为，未来某个时间，可能适合出售机构MBS，或者将部分投资机构MBS收回的本金再投资于美国国债，这样就能将SOMA的投资组合构成转变为以美国国债为主。 

除此之外，纪要显示，官员们并没有就缩表的具体细节做出任何决策，也未透露缩表可能适合具体何时开始以及具体规模等信息，与会者同意将在未来的一些会议上继续讨论。

对此，市场的失望之情也是表露无疑。Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar称，市场早已消化了美联储未来将多次加息的可能性，这就意味着，美联储1月会议纪要的关键看点就在于资产负债表——何时开始量化紧缩（QT）、以多快的速度进行、何时停止？但不管怎样，他认为，我们都将进入一个双倍紧缩的时期。

分析师Chris Anstey则提醒，有关资产负债表的讨论将是3月15日至16日FOMC会议的主要话题。相比起3月的会议，5月的会议更有可能就（缩表）计划做出决定。这与美联储主席鲍威尔上个月的暗示相符。

外媒点评称，会议纪要表明美联储将正常地缩表，但并没有讨论具体的缩表规模、速度、或者何时开始。美联储可能会在5月份开始缩表，届时缩减200亿美元美国国债和100亿美元抵押贷款支持证券（MBS），到2022年夏季总体缩表力度加码至900亿美元/月，最终可能有必要卖出MBS。

3、若通胀不降，需加快收紧步伐

纪要预计2022年PCE通胀率在2.6%，2023年为2%。与会者一致认为，通胀路径的不确定性上升，通胀风险呈上行趋势，若通胀不下降，就要加快收紧政策步伐。 

还有许多与会者评论称，他们认为劳动力市场状况已经达到或非常接近达到充分就业的水平。而经济前景的下行风险包括疫情可能恶化、地缘政治紧张局势升级的可能性，或金融环境大幅收紧。 

与会者继续强调，要保持灵活性，根据风险管理方面的考虑进行适当的政策调整应是一项指导原则。

现货黄金昨日在1850反弹，日内超短1859空仅仅是保本离场，上方1880-1877的空单可继续持有，目前未上行到保本止损的条件。日内超短暂时保持持有交易和观望。