赛力斯高负债成隐患，未来如何突围？

据赛力斯（601127.SH）发布的 2024 年年度报告显示，过去一年，赛力斯在营收、利润、销量以及研发等多方面成绩亮眼，实现了跨越式发展。然而，在这辉煌业绩的背后，也存在着一些值得关注的问题，需要深入剖析。

从赛力斯 2024 年的财报数据来看，整体表现可圈可点，展现出强大的增长动力，但也面临着一定挑战。

在财务成果上，赛力斯取得了显著突破。2024 年实现营业收入 1451.76 亿元，同比增长 305.04% ，归属于上市公司股东的净利润达 59.46 亿元，成功扭亏为盈，而 2023 年净利润为 -24.5 亿元。从过往数据对比来看，这一增长态势尤为突出，此前几年，公司净利润有亏有盈，营收增长幅度也远不及 2024 年。

例如 2023 年营收仅增长 5.09%，2022 年虽营收增长 104.00%，但净利润为 -38.32 亿元 。在互联网上，不少投资者和行业分析师对赛力斯的这一财务转变给予了高度评价，认为这彰显了其在市场策略和产品布局上的成功。从利润表及现金流量表相关科目变动分析来看，营业收入和营业成本的大幅增长主要得益于新能源汽车销量的增加，销售费用、管理费用和研发费用的上升，分别与业务量增长、日常运营以及产品研发投入有关。这表明赛力斯在业务扩张和技术创新上投入了大量资源，为未来发展奠定基础。

市场表现层面，赛力斯新能源汽车销量成为增长的强劲引擎。2024 年新能源汽车销量达到 42.69 万辆，同比增长 182.84%。这一成绩在行业内十分突出，全景智慧旗舰 SUV 问界 M9 获中国市场 50 万元级豪华车年度销冠，国民 SUV 问界新 M7 系列荣获中国新势力车型年度销冠 。问界品牌凭借高 NPS 净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首，品牌认知增长率、发展信心指数及单车成交均价等核心指标均位居国产高端汽车品牌首位。这一系列数据反映出赛力斯产品在市场上的高度认可度，产品力与高端化战略成效显著。此前，赛力斯通过持续的品牌建设活动，如问界入选央视 “品牌强国工程”、开展 “问界山河・欧洲智驾行” 等，不断提升品牌影响力，为销量增长提供了有力支撑。

不过，赛力斯也面临着一些隐忧。公司总负债为 824.58 亿元，较去年同期增长 87.22%，资产负债率高达 87.38% 。如此高的负债水平，意味着公司面临着较大的偿债压力，财务风险不容小觑。一旦市场环境出现不利变化，或者公司资金回笼不及时，可能会对资金链造成冲击。从行业竞争角度看，新能源汽车市场竞争愈发激烈，新车型不断涌现，产品迭代加速。虽然赛力斯目前凭借几款热门车型取得了不错的成绩，但要维持市场份额，需不断投入研发，推出更具竞争力的产品。互联网上部分行业专家也指出，赛力斯在享受高增长红利的同时，必须警惕潜在的竞争风险，加强技术创新和成本控制，以应对市场变化。

赛力斯在 2024 年取得了令人瞩目的成绩，财务状况大幅改善，市场表现强劲。但高负债和激烈的市场竞争仍是其前行路上的阻碍。未来，赛力斯需要在优化财务结构、控制债务风险的同时，持续加大研发投入，保持产品的竞争力，如此才能在新能源汽车市场的浪潮中稳健发展，实现可持续增长。