“什么叫固收+？固收+产品风险高吗？”

摘要：本文通过易方达安盈回报基金的实际案例，深入解析“固收+”基金的投资策略、收益来源与风险特征。文章从“固收”和“+”两部分入手，详细阐述了债券投资的基础收益与多资产、多策略权益投资的增厚收益，并结合具体数据展示了该基金如何在复杂市场环境中实现稳健收益。

关键要点：

1. “固收+”基金通过债券投资获取基础收益，同时利用多资产、多策略权益投资增厚收益。

2. 易方达安盈回报基金通过股债平衡策略，实现稳健的收益表现。

3. 基金经理通过精选债券和股票，结合宏观经济分析，优化投资组合。

4. “固收+”基金的收益并非固定，投资者需关注市场波动与信用风险。

Q1：什么叫固收+？固收+产品风险高吗？

“固收+”是一种投资策略，通常是以债券等固收类资产打底，占主要仓位——其中主要以配置利率债、优质信用债为主，力争获得稳定的基础收益，是“主食”。“+”的部分，就是基于固定收益之上的“弹性收益来源”——包括股票、国债期货、股指期货、定增、打新、可转债等多种投资手段。这部分的仓位通常控制得较低，像“配菜”。

易方达安盈回报基金正是采用这种“固收+”策略的典型代表。该基金通过配置中高等级信用债构建稳定的收益基础，同时通过精选优质蓝筹股、可转债等多种权益资产来获取超额收益。这种策略使得基金在市场波动中表现出较强的抗风险能力，同时也为投资者提供了较为可观的收益。

“固收+”产品通常定位“稳健”，适合想寻求理财替代、对抗通胀的投资者，也适合作为家庭资产配置的底仓。其具体的风险程度与固收+产品中权益仓位高低显著正相关。当然，弹性可以带来收益增厚机会，也可能造成风险的增加。不过，股票仓位虽然会放大组合的波动，但不能忽视的一点是，由于股票和债券属于两种不同的大类资产，利用股债“跷跷板”效应，还能够对冲单一资产的下行风险，平衡收益。

以易方达安盈回报基金为例，截至2024年12月，该基金累计回报达72.3%，年化收益率6.5%。其夏普比率为1.32，显著高于同类平均水平。这表明该基金在承担相同风险的情况下，能够获取更高的收益。尤其是在市场波动较大的时期，该基金的回撤幅度要小于纯债基金，显示出其在风险控制方面的优势。

Q2：易方达安盈回报的股债配置策略有何特点？

易方达安盈回报基金的股债配置策略具有以下特点：

债券投资：稳定的收益基础

易方达安盈回报基金的“固收”部分主要投资于中高等级信用债，通过精选个券来赚取投资收益。收益来源主要有两种：一是按照债券到期收益率获得利息收入；二是资本利得，即从债券价格波动中赚取差价，以及利用杠杆赚得的收益。

例如，假设该基金投资了一只面值为100元、票面利率为5%的债券。如果市场利率下降，债券价格可能上涨至105元，基金可以通过低买高卖赚取资本利得。此外，基金还可以通过杠杆操作，放大收益。

权益投资：多策略增厚收益

“+”的部分是易方达安盈回报基金获取超额收益的关键。该基金通过配置一定比例的股票组合，分享到股价上涨、分红等超额收益。例如，2024年四季报显示，该基金股票仓位为18%，主要投资于优质蓝筹股。通过精选股票，基金在股市上涨时能够获取显著的超额收益。

此外，该基金还通过投资可转债，利用其债券属性和转股权的双重优势，获取资本利得和转股收益。例如，当股价上涨时，可转债的转股价值上升，基金可以通过转股获取更高的收益。

量化对冲策略

量化对冲策略是易方达安盈回报基金的另一大特色。基金经理通过构建量化模型，持续跑赢基准的投资组合，获取超额收益。同时，基金还运用股指期货等衍生品，对冲股票下跌的风险，增加资产的安全垫。

Q3：易方达安盈回报的风险控制策略

尽管“固收+”基金通过多资产配置和多策略运用能够获取超额收益，但其收益并非固定，投资者仍需关注市场波动与信用风险。易方达安盈回报基金通过以下方式控制风险：

严格控制权益仓位

该基金的股票仓位通常控制在18%左右，通过合理配置股票和债券的比例，平衡组合的整体风险。这种策略使得基金在市场波动较大时，能够有效控制回撤幅度。

优化债券组合

基金经理通过精选中高等级信用债，构建稳定的收益基础。同时，基金还通过合理控制久期，应对利率波动风险。例如，当市场利率上升时，基金可以通过调整债券组合的久期，降低利率风险。

多策略对冲风险

该基金通过量化对冲策略，对冲股票市场的系统性风险。例如，基金经理可以通过构建与股票方向相反、数量相当的股指期货合约，对冲股票下跌的风险。这种策略不仅能够降低组合的整体风险，还能在市场下跌时保护基金净值。

总结

“固收+”基金通过债券投资获取基础收益，同时利用多资产、多策略权益投资增厚收益。易方达安盈回报基金通过股债平衡策略，实现了稳健的收益表现。基金经理通过精选债券和股票，结合宏观经济分析，优化投资组合。然而，“固收+”基金的收益并非固定，投资者需关注市场波动与信用风险。通过合理配置资产，投资者可以在享受债券稳定收益的同时，获取权益市场的超额收益。