净利暴跌86%，李想要把“增程神话”换成AI+机器人

  导语：2026年，理想汽车的竞争优势是什么？

  曾经靠增程技术弯道超车、稳坐新势力销冠的理想，如今却陷入“增收不增利”的境地。

  3月12日，理想汽车2025年财报出炉，：全年净利润11.39亿元，同比暴跌85.8%，营收缩水22.3%至1123亿元。

  在问界、零跑等增程式竞品车型步步紧逼的同时，纯电技术疯狂挤压市场，增程赛道从理想汽车的“独门绝技”变成“红海混战”。此前依赖增程打天下的李想也已经切入纯电车赛道，一改过去只靠增程“一招鲜”的玩法，并喊出50万辆销量目标，同时重资押注AI豪赌未来。

  但在竞争激烈的纯电汽车市场，李想想要突围并不容易，能否扭转业绩下滑的颓势，还有待市场检验。

  01 净利“腰斩再腰斩”，营收利润双崩创最差纪录

  理想汽车2025年的财报，堪称“年度翻车现场”，净利润暴跌85.8%的背后，是主力车型销量雪崩、价格战失血、市场投诉激增、负面事件缠身的多重暴击，每一项都精准戳中业绩痛点，创下上市以来最惨业绩表现。

  从核心的交付数据来看，2025年全年交付40.63万辆，同比下滑18.8%，不仅没完成年初70万辆的目标，就连调整后64万辆的目标也只完成63.5%，直接从2024年的新势力销冠跌落至第四位，被小鹏、蔚来等对手反超。

  更尴尬的是，纯电车型不仅没能补位，反而拖了后腿：旗舰MPVMEGA全年仅交付1.85万辆，距离最初设定的年度目标完成度不到30%，后续在上市的i8和i6两款纯电SUV2025年累计交付也与市场预期相差甚远。

  销量下滑的同时，价格战更是让利润空间被大幅压缩。为了应对问界、智己等对手的冲击，理想2025年在加大终端优惠力度，直接导致单车售价持续下探，让本就承压的毛利率雪上加霜。

  理想汽车2024年度毛利率20.5%，2025年度则下降至18.7%，车辆毛利率则从2024年度的19.8%下降至17.9%。理想汽车认为，车辆毛利率的下降主要由于不同产品组合。

  理想汽车的内部管理层变动则让车主对公司的稳定运营更为关注。

  2025年以来，理想进行了频繁的组织调整，2025年8月至2026年初，已有多位核心高管离职，涵盖智驾、供应链、产品等关键岗位，其中包括此前引入的华为系高管邹良军。

  理想的变动不止在管理层，产品层面也出现了各种“惹人关注”的问题。

  2025年10月，MEGA发生行驶中燃爆事故，随后因冷却液防腐不足导致电池渗漏风险，理想召回1.1万辆并计提17亿元成本，直接造成第三季度净亏损6.24亿元，终结了连续11个季度的盈利纪录。

  这场召回不仅让MEGA销量出现下降，更重创了品牌纯电形象，让消费者对其技术可靠性产生质疑。

  此外，理想i6的延期交付，更让很多车主感到“焦虑”。

  3月10日，理想汽车产品线负责人李昕旸打破“沉默”，回应了理想i6的延期问题，并“报告”了最新的交付数据，2月交付1.6万台、1月交付1.7万台，该微博下方有车主留言已经等了5个月才终于提车。

  此外，截至2025年，理想汽车包含现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资，以及长期投资中的长期定期存款及理财产品，合计资金1012亿元，虽然仍在千亿元以上，但2024年该科目资金为1128亿元，相比之下，1年内已缩水资金超百亿。

  资本市场也用脚投票，截至3月12日收盘，理想汽车港股股价70.15港元/股，相比上市后最高股价185.5港元/股缩水超60%；美股股价较最高点跌幅同样超60%。

  02 增程不复昔日“神话光环”

  理想的日子不好过，核心原因就是曾经的“王牌”增程技术，如今优势不再，多家车企近年来都推出了增程技术的车型。

  2025年，智己、小鹏、埃安、北汽等车企纷纷下场，比如小鹏X9增程版、吉利银河V900、奇瑞iCARV27，此外还有全新问界M7、智己LS6、零跑D19、极狐阿尔法T5、奕派008、昊铂HL、尚界H5等，甚至别克至境L7、马自达EZ-60、广汽AIONi60、奇瑞风云T11的增程版也接连面市，而小米第三款车也预告了大型增程SUV版。一时间，增程市场的新车型像“下饺子”一样涌入市场。

  其中，理想汽车面对问界的竞争压力最大。问界M7、M8在2025年持续放量，而理想的L6等车型却难以形成明显优势。

  其实，对理想汽车的增程市场冲击最大的，还是纯电技术的迅速提升。

  曾经增程车的核心卖点是“解决续航焦虑”，但现在纯电技术的进步，直接把这个卖点按在地上摩擦。2025年国内纯电乘用车销量787.7万辆，同比增长24.4%，在新能源市场占比冲到61.5%，而增程车销量仅123.5万辆，增速从2024年的70.9%暴跌到6%。

  现在的纯电车，续航600公里已经成为中高端纯电汽车的基本“门槛”；在充电效率上，比亚迪近日更是喊出“5分钟充至70%、9分钟充饱”的闪充技术；充电设施也越来越完善，截至2025年9月底，国内充电桩总数达1806.3万个，车桩比2.5:1。

  乘联分会的数据显示，截至2025年10月，增程式车型同比增长（零售销量）“告负”，单月最高降幅超过11%。市场结构方面，增程在新能源汽车的占比（批发销量）已经连续5个月下跌，2025年10月占比仅为7.5%。

  此外，补贴政策也对增程式汽车提高了纯电要求。

  2026年起实施的新能源汽车购置税政策明确要求，想享受购置税免税，增程车必须满足“纯电续航不低于100公里”“能耗达标”两大硬指标，不少老款低续航车型直接被挡在免税门外。虽然理想旗下L系列增程车可以达标，但政策导向已经清晰指向纯电，消费者买车时自然会多打一个问号：花更多钱买增程，是不是比选纯电更省心省钱？

  03 李想如何破局？50万新车销量+AI

  面对绝境，李想在财报电话会上放出狠话，2026年要冲击50万辆销量，同比增长超20%。为了实现这个目标，他一边给增程车“续命”，一边押注AI和机器人，上演一场背水一战的豪赌。

  李想制定了“3+2”增长策略，核心就是“保住增程基本盘，拉纯电冲销量”。

  增程方面，2026年第二季度将发布全新理想L9系列，标配800V平台和5C超充技术，纯电续航突破420公里，还搭载增程3.0系统，试图靠“大电池+快充”挽回消费者。

  而在纯电汽车上，理想i6解决了电池供应瓶颈，3月产能有望攀升，下半年还将推出纯电旗舰SUV理想i9，搭载理想自产电池和宁德时代电池双选项，目标是让纯电车型成为增长主力。

  销售端也换了“新打法”，3月正式推行“门店合伙人计划”，把经营决策权下放给店长，目标培养年入百万的店长，收入达到行业三倍。李想直言：“要让优秀店长成为真正的经营者，从销售能力上确保订单稳定。”

  比冲销量更让人意外的是，李想把大量精力投向了AI。2026年1月，他召集全员开了一场两小时的“具身智能”大会，放话“2026年是AI上车的最后上车年”，未来头部玩家必须掌握“基座模型、自研芯片、操作系统、具身智能硬件”四大核心。

  李想还明确表示，“在汽车之外，理想一定会做人形机器人。”

  2025年，理想研发投入113亿元，其中AI相关投入占比50%，而2026年的预计研发费用将保持在120亿元左右，继续夯实具身智能企业的核心能力。

  李想在微博上写道：“全新理想L9不仅是一台好车，更是具身智能机器人的开山之作，我们准备了十年，就等这一刻。”

  但这场豪赌风险不小。一方面，AI研发投入巨大，回报周期长，2025年理想经营活动现金流净额由2024年底的159.33亿元，转为-86亿元，若新车型不能快速回血，资金链可能承压；另一方面，纯电市场竞争白热化，鸿蒙智行、小米、小鹏等品牌围追堵截，理想纯电车型品牌背书不足，想要突围并不容易。

  2026年对理想来说，是生死攸关的一年。全新L9能否重振增程市场，纯电车型能否实现规模化上量，AI的跨界布局能否打开新空间，都将决定这家曾经的“增程之王”，是能成功渡劫，还是彻底落寞。