A股短期做多动能受限，核心问题只有一个！将很快出现转机！

今天市场继续维持弱势震荡调整格局，本周后期未能延续周初的反攻势头，这个其实是情理之中，核心原因还是我们说的，当前市场很多因素确实在向好的方向转化，但最后落到数据上的“成果”还非常有限。

5月社会融资规模增量为14000亿元，预估为14100亿元，前值为13592亿元。中国5月新增人民币贷款1.18万亿元，预估为1.3万亿元，前值为1.02万亿元。中国5月货币供应量M2同比8.5%，预估为8.6%，前值为8.5%。

工业增加值同比增5%，预期5.4%，前值5.4%。社会消费品零售总额同比增8.6%，预期8.1%，前值7.2%。1-5月固定资产投资同比增5.6%，预期6.1%，前值6.1%。其中民间投资增5.3%，比1-4月回落个0.2百分点。

总体看下来，5月份的经济数据稳中略低于预期，这个预期差，有很大一部分因素是宏观不确定造成的，但是由此我们也能看出我们的经济韧性所在，在面对巨大不确定性的客观环境，我们的经济指标并未再度创出新低，这个已经非常难能可贵。

当然，这里面我们持续通过积极的财政政策以及推动改革，包括定向流动性释放等货币政策，也对经济企稳起到非常大的作用，5月社会消费品零售总额的走强，可以看出降税费对于消费端的改善。

对于经济数据的波动，以及宏观因素的不确定性，高层是心知肚明的，所以在6月连拍了两个重磅按钮，一个是把5G商用大幅提前了，一个是科创板开板了，与此同时，保险降税费等财政政策也一直在有序推进，而下周沪伦通也有望开通。

所以，对于6月份的数据我们应该是可以有一些期待的，但也正是因为我前面说的目前都还没有明牌，不确定性也都还存在，所以指数目前要上涨的理由还不是太充分，在这种情况下，我说的需要注意的一个让指数承压的因素就会跳出来，也就是泡沫股、垃圾股的问题。

昨天不少垃圾股借着行情封板，都是主力资金借机出逃，所以，这部分个股退市也好、奔仙也好，中期来说，对于市场情绪确实是会有不利影响，特别是在行情偏弱的情况下，当然这期间会有反复，但是大趋势是逐步向下的，这个我之前也说过了。

所以，其实A股现在最大的问题是还自身的问题，历史制度残留问题，需要花一些时间去通过制度优化、改革来解决。

但是，从一个中期的角度，时间在1-2个月的跨度，我们认为A股向上变盘的概率还是比较大的，今天再度阐述我们的观点：

1）从全球的范围看，降息潮已经开启（最新消息是俄罗斯也开始降息了），全球货币宽松的趋势已经成型，现在普遍预计美国的降息时间点在7月份，而此前我们分析过，中国有足够多的工具和筹码不去跟随降息潮流，这对于我们的汇率企稳将有正向促进作用。

其实目前在靠近7这个位置，要破掉的概率是极低的，我们已经度过了去年底最艰难的时刻，如果当时没能破7，现在就更不可能了；

2）从我们自身经济去看，我前面说了，6月份我们干了好几件大事，这些事件对于经济的影响都是非常直接的，5G商用、科创板开板、保险降税费、专项债做资本金等等，包括沪伦通，事件的叠加效果如果6月显现不出，那么7月份大概率也会出效果。

并且我说了，我们财政政策和制度的优化改革都是在持续推进的，而且我们还手握5G这个筹码，真的不必对我们的经济太过悲观，我认为，这里面悲观的主要因素是还是我前面说的，一部分确实不行的公司在经济较差的时间暴露了问题，由于我们的退市制很多年都没有形成常态化，所以，这段时间问题的集中爆发，这个对于指数、市场情绪会产生较大影响。

但是，其实我们各行各业的龙头公司，上市的没上市的，在A股上市的和没在A股上市的，其实业绩拿到全球范围去对比都还是不能算差的，所以对于我们的经济我们应该有足够的信心；

3）另外，对于宏观不确定性，大概率是在这个月下旬的会议上迎来转机，我之前分析过，这件事是美国只有两个选择，这两个选择无论选哪个都是对中国有利，所以，其实现在我们真不是被动的那一方；

4）最后，从盘面上看，现在这个市场依旧维持利好不涨、利空不跌的局面，而且最近几个交易日，北上资金连续大幅流入，毋庸置疑的一点，主力资金肯定是在2900下方囤积兵力，至于什么时候发动进攻，目前来看它们并不急，原因我前面也说了，但是就目前局面而言，我认为主板指数再度下行，乃至破掉2800的概率是极低的，所以，从排除法来看，我们看后后市向上变盘。

但是，我一直强调的是，这是一次反弹行情，指数再创新高可能性不大，我们的经济还需要更多的时间沉淀，来完成我们新旧动能的转换，只有到那个时候，我们的反转行情才会开始。

那么现阶段我们做投资其实在选择上就要非常注意了，我之前提出过三个方向，现在依旧有效，供大家参考：

1）金融权重个股或相关基金。金融权重这块儿是估值洼地，被低估的主要原因是经济数据未能持续走强，且宏观环境的不确定性增加，所以，这里面的问题很简单，就是你看不看好中国未来的发展，我不知道你们怎么看，至少我们是坚定看好的；

2）绩优白马股或相关基金。绩优白马实话实说，现在估值普遍确实不便宜，不属于价值洼地，所以，资金蜂拥而入的现象已经不会出现，这个现象在2017年是比较明显的，错过了就是错过了，不要找借口，但是，在现在A股优质标的有限的背景下，这些绩优白马是能够获得持续溢价的，除非遇到了毁灭性打击，否则这个“慢牛”趋势将持续下去，一年10%-20%的增长目前来看还是可以期待的，另外这些龙头还有一个强悍的逻辑就是内生+外延增长。

所以，我说他们虽然不便宜，但是他们随着时间的推移，股价还是能够持续走强，但是从对指数的贡献来说，不是即时性的，是缓慢地，润物细无声地。

3）小而美，细分领域龙头个股。小而美的准确叫法应该是细分领域龙头，这样抛开了市值的大小，因为我发现也有一定数量的市值较大的优质龙头股价被双杀了，当然，小市值还是被杀的最惨的，这里面依旧是我们选股的黄金区域，但是这里面也是最考验选股能力的地方，所以，现在资金不会蜂拥而入这个领域，主要是大家看法还有分歧，但是，其实国内的投研能力还是相对较弱的，所以，这也给了我们机会。

从大的方向上看，目前A股和中国经济依旧面临着诸多问题需要解决，但是我们也可以看出，我们以及过了最坏的时间节点，现在出现反弹中的反复是非常正常的现象，这保证了我们投资上不会出现系统性风险，而且从宏观环境来说，今年也要由于去年，那么，我们通过上述对于投资策略的精选，从而获得一个超越市场的回报还是可以做到的事。

好了，今天就说这么多，大家记得关注、点赞，下课！

最后附上A股中期值得重点关注的行业：

1、医药业。关注被错杀的医药股，以低位滞涨，小而美为主，高位白马规避；2、食品业。以低位滞涨，小而美为主，高位白马规避；3、银行业；4、保险业。（详细解读参考1月19日文章《2019年A股重点行业板块中期投资逻辑分析（完整版）》）

2019宏观层面分析经典：《2019成为牛市起点的四大逻辑！》

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