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芒格重仓阿里!腾讯却遭抛售!中国互联网要变天?

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海边的黄老板海边的黄老板 2021-04-07 22:39:29 2549
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正文:

 


美国时间周一(4月5日),查理·芒格旗下报社Daily Journal向美国SEC提交了13F表,披露了截至2021年一季度末的美股持仓情况,持仓中唯一的变动就是,建仓了阿里巴巴。

 


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在说阿里之前,我们现在看看芒格的持仓。

 

第一个特点,75%都是银行股,很好理解就是看好美国经济,而这次买入阿里占了20%的仓位,已经是第三重仓,说明看好程度非常高。

 

第二个特点,持仓数量极少,即便加上阿里,也才5个标的,符合芒格平时说的集中持股原则,我们看李录的持仓其实也非常集中,总共不超过6个标的。

 


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第三个特点,我们知道李录和芒格是挚友,他们经常交流投资思考,但有意思的是,李录建仓的拼多多,竟然是芒格建仓的阿里最具威胁的竞争对手。

 

阿里最近由于反垄断,消费贷受限,包括拼多多在业绩上的突飞猛进,导致股价持续低迷。

 

我们曾在,阿里遭受反垄断调查时期发文关注阿里(详见12月28日文章《阿里抛百亿回购!做样子,还是真价值?》),随后阿里确实开启了一波强势反弹,但是好景不长,现在股价重回低迷。

 


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而同期腾讯的股价已经再度创了新高,即便近期回调,同期涨幅也超越了阿里。

 


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下面,我们将马后炮式地分析,芒格为什么会买入阿里:

 

1)目前腾讯控股PE 31倍,阿里26倍,作为互联网巨头之一,市盈率相对的折让大概率是芒格买入的原因之一;

 

2)虽然阿里的网络零售市场份额在下降,但毕竟还是目前的市占率第一,这个地位要被颠覆没那么容易。

 

2021财年Q3(2020年Q4)阿里新零售及直营业务带来营收517.6亿元,同比增长100.51%,在阿里所有业务模块中增速第一。预示着,阿里新零售正处于快速增长期,其以盒马为代表的零售业务,也因为模式逐渐成熟,逐步成为阿里核心电商的重要版块。

 

截至2020年全年,淘宝直播产生的GMV超过人民币4000亿元,环比增长100%。

 

我个人揣测是芒格研究了亚马逊半天,一直也没找到一个好的下手时机,这次选择了中国的互联网零售巨头,虽然天猫和亚马逊模式还是有区别,但大方向互联网零售是一致的;

 


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3)阿里云终于迎来了盈利。根据阿里2021财年Q3(自然年2020年Q4)财报,阿里云单季度收入116.15亿元,经调整EBITA实现盈利2400万元。这是阿里云成立以来首次实现季度盈利。

 

阿里云是国内laas公有云的绝对龙头。

 


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4)阿里拥有蚂蚁金服33%的股份,我们之前在东方财富的分析中看到,蚂蚁在基金销售这块的增速非常之快,仅用几年的时间,就超越了东财,依托于国民应用支付宝,这里面还是有大有文章可做;

 

5)其他创新业务的增长,如菜鸟、饿了吗、钉钉等。

 

2020年Q4,阿里巴巴实现营收2210.8亿元人民币,同比增长37%,市场预期2153.2亿元,去年同期1614.6亿元。净利润592.1亿元,市场预期523.09亿元,去年同期为464亿元,同比增长27%。

 

对于阿里这样一笔投资,25倍的PE,对应未来20-25%的增速,作为中国互联网三巨头之一,我认为是不贵的,目前价格也确实是具有一定博弈价值的。

 

现在的阿里的股价与4个月前反垄断的时候差不多,所以,我同样认为当前的阿里是值得关注的,而芒格已经用行动布局。

 

而拼多多和阿里,要让我选的话,我更愿意选择阿里,因为拼多多我是真的看不太懂,虽然我之前也马后炮地分析了李录买入拼多多的理由(详见文章《拼多多做对了什么?竟让“中国巴菲特”跟风抱团!》),但我认为,阿里相对来说还是我能看的懂的生意。

 

有意思的是,在阿里受到芒格青睐的同时,腾讯最大股东Prosus却曝出减持的消息。

 

减持多少?1.92亿股,价值1200多亿港元。

 

Prosus表示,腾讯是全球最具成长性的企业之一,自2004年上市以来该公司一直在创造价值。Prosus对腾讯的承诺依然坚定,通过出售这一小部分股权,为Prosus核心业务线和新兴部门的持续增长提供资金,增加公司财务灵活性。

 

腾讯也已经充分了解Prosus的意图,并予以理解和支持。Prosus承诺,基于对腾讯业务潜力的长期信仰,至少未来三年将不会出售任何腾讯股票。

 

这不是Prosus的第一次减持,上一次要追溯到2018年3月22日,Prosus以每股405港元减持腾讯持股,持股数从33%削减至31%,并口头承诺3年内不再减持。

 

上次减持完后腾讯股价最多回调了45%!

 


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那么,这次Prosus的出售,是否也会引发股价的暴跌呢?

 

我认为可能性非常低,2018年3月份的时候,腾讯当时的PE高达将近60倍,而目前腾讯的PE仅为30倍,对应未来25-30%的年化增速,这个估值是能够撑得住的。

 


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以上,就是我们今天对两家公司的一个点评,要从公司质地来说,我个人还是更看好腾讯,并且也愿意给更重的仓位,而阿里我认为还是博弈性机会,长期来说不是太看好阿里的发展。


好了,今天就说这么多,记得点“在看”,下课!


以下为市场评估表!


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