大增18.3%！怎么看？

正文：

今天一些重磅经济数据出炉，我们一一来过一下。

• GDP

一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，看上去这个增速非常高，但要知道，去年一季度GDP增速是-6.80%，所以，单看去年同比意义不大。

而如果看2019年一季度同比，增长为10.3%，两年平均增长下降到5.0%。

2019年GDP增速为6.1%，正常情况下，我们的GDP预期应该在6%左右，而现在只达到了5%，说明相对于正常情况，GDP增速还是受到影响了，现在一季度也没有完全恢复到正常水平。

另一方面，一季度比2020年四季度环比增长0.6%，这个数据再次证明我们的经济在持续复苏之中，而且难能可贵的是，这是在我们一季度疫情复发的情况下取得0.6%的增长，非常不容易。

所以，总结起来就是两句话：

1）一季度经济仍未恢复到正常水平；

2）一季度经济仍在环比复苏之中。

• 固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售总额

3月份这几个数据的共同点都是环比大增，所以参考意义不是太大，所以，我们主要关注环比数据情况：

固定资产投资（不含农户）环比增长1.51%；

规模以上工业增加值比上月增长0.60%；

社会消费品零售总额环比增长1.75%。

由于2月份一方面是春节假期，一方面是疫情复发，所以，3月份环比增长是很自然的事，但是从这几个环比数据来看，增速其实并不明显，侧面也说明了当前的复苏态势相对还是较弱的。

这个和我们之前看M2、社融等数据的感受是一致的，即经济确实在复苏，但是程度较弱。

所以，这也导致了当前的流动性降不下来，货币政策依旧要维持合理充裕水平。

另外，今天看到人均可支配收入数据。

一季度，全国居民人均可支配收入9730元，比上年同期名义增长13.7%，扣除价格因素，实际增长13.7%；比2019年一季度增长14.6%，两年平均增长7.0%，扣除价格因素，两年平均实际增长4.5%。

我们看，这个收入增速其实是低于GDP增速的，而且我们要知道，这个收入增长主要哪部分人群的收入增长了，大概率是高收入人群，“有产”人群，所以，实际上，6亿月入千元群体这两年可支配收入增长非常有限，这一定程度上也限制了消费，这也是导致经济复苏缓慢的原因之一。

总的来说，当前经济基本面的变化依旧落在我们之前分析的框架之中，所以，我们对于市场的判断也没有变化，即在流动性一方面相对宽松，叠加边际收紧，市场会呈现出震荡市格局，而当整个市场趋于稳定之后，结构性行情会逐步显现。

好了，今天就说这么多，记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表！