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医疗股全面反攻!机会来了?

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海边的黄老板海边的黄老板 2021-09-14 21:45:40 3964
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正文:

 

今天市场再度迎来风格转换,主板已经运行至前高的位置,要突破没那么容易,进三退二也是情理之中,以创业板为首的成长股今天迎来不错的反弹,新能源、CXO、医疗等今天均有不俗表现。

 

今天不得不聊的话题就是医疗板块。

 

今天上午,国家组织人工关节集中带量采购在天津开标。据采购组组长高雪介绍,此次拟中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内,降幅达到80%以上。

 

此次人工关节带量采购企业报价竞争激烈,一共有48家企业参与报价竞争,多数企业的报价区间集中在6000-8000元之内。

 

有两家企业报出超低价:

 

1)天津康尔诺合金对聚乙烯髋关节报价1788元,螺钉价格450元,伴随服务价格50元;

2)上海晟实合金对聚乙烯髋关节,报价1970元,螺钉价格60元,伴随服务价格200元。

 

表面上看,本轮关节集采降价幅度依旧不低——价格下降了80%!但为什么今天骨关节相关公司的均是暴涨呢?

 

今天春立医疗股价涨幅超10%,爱康医疗股价涨幅超20%,威高骨科股价一度处于20cm涨停,微创医疗股价涨超11%,大博医疗10cm涨停,凯利泰涨近10%。

 

核心原因有两点:

 

1)虽然这次骨关节集采降价依旧达到80%,但是集采价格区间相较于耗材的出厂价还是有一定距离,我大致看了一下,一套髋关节或者膝关节的出厂价大概在4000-5000的水平。

 

所以,相较于6000-8000这个价格带,其实还是有利可图的,这是价的关系。

 

2)再看量的关系,现在国内骨科市场基本倍国外巨头把持,国产加起来市占率仅为26%,这里存在着巨大的国产替代空间。

 


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我们做一个简单的计算,以大博医疗为例:

 

假设大博医疗骨关节出厂价为4500元/套,中标价为7000元/套,所有费用均为销售费用。

 

集采前:成本675元(毛利85%),销售费率45%,净利率为40%。

集采后:成本675元,毛利96%,销售费率0,净利率96%。

 

所以,单看这个数据,即便集采后不增量,大博医疗的利润水平也要好于集采前,而如果再算上增量,那么利润增长就非常可观了。

 

从这我们也能看出,gj对于不同品类的集采是有不同侧重的,比如冠脉支架基本是国产把持,那么杀价就更狠一些,这次骨关节主要是国产替代,杀价力度远小于冠脉支架。

 

当然,从另一个层面来说,gj对集采的态度也在改变,从进几次集采的趋势我们也可以看出,gj给仿制药以及器械耗材留出了更多的利润空间,以保障企业的良性发展。

 

所以,从某种程度上来说,我们已经可以初步下一个结论,从整体、从大方向来说,集采不再是仿制药、器械谈虎色变的因素,当然这也要看竞争格局,比如龙头(市占率较大)被集采放量有限的话,那可能还是利空。

 

但是,从杀价幅度,以及对质量、用药习惯等因素的更多考量,所呈现出来的就是我们看到的集采zc出现了一定程度的缓和。

 

当然,集采不是终点,给予医药医疗企业更宽松的政策空间,核心目的还是为了鼓励创新,所以,说来说去,最后还是落到了我们一直在谈的创新药。

 

改革红利的不断释放,创新药本身的高增速,以及前期的政策打压,都给创新药甚至包括一些医疗器械更好的性价比,这也是目前市场中我观察到为数不多的价值洼地。

 

......

 

其他要闻:

 

澳洲主力锂矿公司Pilbara今日在BMX电子平台进行第二次锂辉石精矿拍卖,目前拍卖已经结束,本次拍卖的最终价格为2240USD/t。此前分析师普遍预期在1700-2000USD/t(CIF 中国)区间。

 

锂矿拍卖价超预期,将继续带动锂电池成本走高,新能源车企利润不会好看,至于锂矿怎么走,我不是很关心,事实上也无法判断,因为已经有了较大涨幅,我认为继续上涨,或者借利好出货都是有可能的,取决于未来锂矿价格的表现。


好了,今天就说这么多,有问题留言吧!记得点“在看”,下课!


以下为市场评估表!


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