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海天涨停!食品板块沸腾!新一轮布局开启?

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海边的黄老板海边的黄老板 2021-09-24 22:10:07 3737
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正文:

 

今天市场一个比较重要的点是食品饮料板块反弹了,这个板块可谓卧虎藏龙,很多绩优白马都在这,那么我们怎么去评估当前食品饮料板块的机会呢?老方法,还是找几只具有代表性的标的,一一过一遍估值。

 

1、调味品——海天味业

 

海天这公司其实我们前不久才聊过,当时的判断我认为现在依旧受用: 


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那么,今天为什么反弹了呢?还是个涨停。 


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原因在于有经销商在传消息称海天味业将在国庆后提价:


提价幅度或为出厂价上涨5%,二批商价格与终端价格或上涨15%。涉及品类包括酱油、酱料、蚝油等主要品类,提价涉及的产品或将占公司整体收入的90%以上。


至于提价的原因,有分析称:


一方面是销售压力和经销商库存压力。用提价疏通渠道,保证畅通。因为提价消息传出后,下游商户和用户都会囤一点原价货。另一方面,公司受到原材料上涨的压力和公司业绩增长的压力,从而产生提价行为。


如果上述原因属实,那我认为今天这个涨停水分很大,单纯依靠涨价来解决业绩问题是不可持续的,当然我也并不认为海天的业绩持续性出现了问题,但经营的周期躲也躲不掉。


总的来说,还是看20%的增长,对应多少估值的问题。前段时间估值下调到了53倍,今天反弹后估值再度回到65倍。 


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如果考虑到当前的流动性充沛,可以适当给予一定的高度估值,那我个人认为60倍已经是我能给出的极限了,所以,我认为后续大概率将以震荡为主,在流动性不会进一步抬升的背景下,估值的钱很难赚到,只能说是赚业绩的钱,现在由于经营周期,业绩增速放缓,通过提价能带动多少业绩呢?


我认为影响相对有限,即便有所带动,那么很大程度只是延后了经营周期的到来,而绝不可能消除经营周期,而且现在经济不好,受影响最大的是底层群众,他们对价格是很敏感的,海天的产品基本是偏低端的,海天涨价很可能会让它失去一批用户。


2、腌菜类——涪陵榨菜


涪陵榨菜我们预计其增速大概在15%左右,今年二季度其同样出现了负增长的情况,从而导致估值收缩,目前PE在34倍左右,从历史水平来看,30倍以下的估值水平是具备性价比的,而当前34倍的PE在业绩负增长的经营周期叠加充沛的流动性来看,也基本是合理估值水平,不具备大幅提升空间。

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3、乳制品——伊利股份


伊利的增速预期在10%左右,前段时间估值调整到了20倍上方,现在又回升到了26倍,理论上来说,10%的增速,对应20倍的PE基本是合理的,现在26倍的估值提升空间也相对有限。 


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所以,我们综合看了一圈下来,我个人认为食品饮料也很难说有板块性的大机会,核心在于这个板块的成长性是相对欠缺的,基本都是一个稳增长的格局,但是前期很多这类公司都给了成长股的估值水平,我认为这是不合理的,现在算是一个估值回归的过程。


而在流动性没有进一步宽松的前提下,现在要赚估值提升的钱是非常困难的,目前横向对比来说,我还是认为创新药的机会更大一些,今天创新药龙头恒瑞也大涨了4%,自从我说恒瑞有性价比之后(详见8月23日文章《杀出了一些机会!》),恒瑞的股价基本稳在45-50这个区间了,说明我们对市场估值的拿捏还是比较准确的。


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好了,今天就说这么多,有问题留言吧!记得点“在看”,下课!


以下为市场评估表!


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