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不断寻底!恒指创13月新低!能否逆向下注?

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海边的黄老板海边的黄老板 2021-11-30 20:43:29 2816
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今天恒指再创本轮调整新低,关于恒指是否低估的问题引起了市场热议,我们也来探讨一下这个问题。

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目前恒指无论横向还是纵向对比,从估值的角度来说确实都处于一个估值洼地。 

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那么恒指当前是否真的低估呢,我们需要先了解恒指的成分有哪些?


恒指主要包括:银行、地产以及互联网,这些是比较重要的权重。


银行地产不用说了,一个是低利率环境,叠加反哺实体,是做贡献的角色,一个是已经遇到龙头暴雷,监管持续从严,房地产税呼之欲出。


互联网自从反垄断之后,也迎来一轮严监管,与此同时,今年三季报,各大互联网科技公司业绩均出现了不及预期或者增速放缓的情况。


小米集团三季报环比利润下滑:今年三季度总收入781亿元,同比增长8.2%,环比下降11.1%;经调整净利润达人民币52亿元,同比增长25.4%,环比下降18.1%;毛利为142.9亿元,同比增长40.6%,环比降5.6%;营业利润为27.3亿元,同比下降59.2%,环比下降74.6%。


美团第三季度亏损超市场预期:营收达488.3亿元,同比增长37.9%,市场预估营收485.7亿元,第三季度亏损99.9亿元,亏损继续扩大,市场预估亏损70.4亿。


阿里三季报营收低于预期:三季度实现营收2006.9亿元,同比增长29%,较上一季度34%的同比增速有所放缓,同时也低于此前市场预期的 2061.73 亿元规模。不考虑大润发母公司高鑫零售的并表影响,收入同比增长16%。


腾讯三季度增速放缓:第三季度营收1423.68亿元人民币,市场预估1454.1亿元人民币;同比增长13%;第三季度净利润395亿元人民币,市场预估326亿元人民币。同比增长3%。


不仅仅是上市公司,就连互联网后起之秀,拥有顶流APP抖音的字节跳动,三季报的增速也出现放缓迹象:


今年第三季度,字节跳动广告收入增速明显下滑。得益于抖音电商今年的高速发展,在游戏行业广告收入放缓、教育行业广告收入断崖式下跌,知情人士表示,刨除电商业务的带动,字节跳动全年广告收入同比几乎没有增长。


为什么互联网公司的业绩都不约而同地出现了增速放缓的现象呢?


我认为有几点原因:


1)各大互联网公司的产品渗透率已经基本达到饱和状态,也就是说,现在已经不是一个增量市场,而是存量市场,典型的红海,大家都开始拼刺刀了,毛利率自然会出现下降;


2)反垄断起到成效,互联网行业的不正当竞争极大程度削减,这也对互联网公司的核心经营指标毛利、净利水平产生负面影响;


3)缺乏真正的创新,用户只不过不断地从一个流量高地跳到下一个流量高地,没有新的价值被创造,从而导致了增长乏力。


但是,从长远来看,互联网已经成为不可或缺的“基础设施”,坐拥牢固流量入口的互联网公司依旧还是稀缺品,目前诸如腾讯、阿里的估值也就是18倍PE左右,说实话已经不算贵,所以,我还是看好互联网核心资产的未来表现,需要声明的是,我这里说的互联网公司仅限于腾讯、阿里,其他公司一个是我不看好,二个是我不了解,故不作点评。


回归到我们前面谈的恒指低估问题,一方面,是传统经济的捆绑,一方面,是新经济的阵痛,所以不能一概而论地说恒指目前就是低估了,因为传统经济即便“低估”,我们也不想跟它扯上关系。


很显然,我们更看好恒指互联网这块的核心资产未来的表现,这部分低估我们是愿意逆向下注的,包括芒格、桥水等大佬,这段时间都在持续买入阿里,我认为其实还是看到了长远价值。


好了,今天就说这么多,有问题留言吧!记得点“在看”,下课!


以下为市场评估表!


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