两大宏观事件！造就怎样的流动性格局？

正文：

今天市场涨跌不一，主板震荡小幅收红，深成指、创业板震荡小幅收绿。

今天我们的主要任务是聊聊宏观，两个切入点：

第一，11月份PMI录得50.1%，重回扩张区间；

第二，鲍威尔听证会最新讲话，透露下一阶段流动性方向。

1、PMI

11月份PMI重新回到扩张区间，录得50.1%，大家注意，PMI是一个环比指标，重回扩张区间，仅仅代表比上个月略好，并不代表整体经济回到了8月份左右的水平。 

从11月份供给端和需求端的两方面考察，我们发现，11月份经济小幅回暖主要得益于上游原材料价格走低，使得生产端产能进一步释放，而需求端的复苏并不明显。

生产端：

煤炭价格基本恢复至6月份水平，11月份能源供应紧张问题基本解决。

螺纹钢价格同期也回落至年初水平。 

需求端：

商品房销售面积保持低位震荡。 

乘用车销量同比增速持续回落。 

集装箱运价指数环比持续回落。 

经过上述分析，我们认为11月份经济小幅环比改善，主要得益于供给端成本下降，需求端贡献并不明显，当前时值2021年最后一个月份，GJ大概率将保持流动性边际宽松的节奏，确保全年经济目标完成。

2、鲍威尔最新观点

昨晚，鲍威尔在参议院听证会发表了最新观点，总结如下：

1）现在是时候停止使用“暂时”一次来形容通胀了，美联储将根据形势来调整ZC，确保高通胀不会根深蒂固，预计明年通胀会下降，因为导致价格上涨的部分因素可以追溯到疫情引起的供需失衡。

2）美联储本月开始减少对经济的支持，逐步减少资产购买，初步计划在明年6月完成taper进程。

3）由于M经济表现强劲，加上持续存在的重大通胀压力，美联储可能在下次会议上讨论加快缩减购债规模。同时强调，缩减购债不应被视为加息即将到来的迹象。

总结一下，一方面表达了通胀的超预期，从而引出将“加快缩减购债规模”，另一方面也强调，缩债不等于加息。就是打一棒，给颗糖，一方面给出加大Taper 的预期，一方面安抚市场不要恐慌。

昨晚美十年期国债收益率小幅拉升，说明市场解读为偏鹰。 继续加大Taper力度，也印证了我们之前的观点，详见文章《历史罕见！Taper力度可能还要加大！》。

以上，我们对国内宏观环境，以及国外美联储预期都有了一个相对全面的了解，总结起来四个字“外紧内松”，今年最后一个月，国内市场整体依旧处于一个偏宽松的环境，但即便如此，目前资金拔估值的动作还是不多的，整体还是偏谨慎。

所以，我们的策略也同样偏谨慎，只低吸，不追高，重点关注非抱团绩优成长股，聚焦α，寻找价值洼地，对于抱团类成长股我们目前总体还是偏谨慎，除非基本异常优秀的，否则我们都是以持有、观望为主。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表！