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被做空了…

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海边的黄老板海边的黄老板 2022-06-29 16:32:34 5180
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今天市场终于踏踏实实地跌了。


如何看待今天的下跌,以及对后市怎么看呢?


先说下跌的原因,一个是昨天我们说的,现在市场已经运行到了技术面阻力位,抛压开始增加,二是现在市场我们认为还是震荡市,涨多了跌是非常正常的,三是涉及到宏观层面的一个信息:


第九版防控方案,将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”。


预示着yq防控态势进一步乐观,经济复苏态势将进一步走强。


上海迪士尼6月30日重启,我在北京游泳的游泳馆关闭了两个多月,明天也要开放了。


实体的复苏预期增强,是导致今天市场下跌的最核心原因,因为实体会分流虚拟市场的资金。


那么,在这样的背景下,未来市场会如何表现呢?


我们认为,虽然yq防控措施进一步放松,确实会给经济带来一定程度的提振,但是要恢复到yq前的水平依然不是一蹴而就的,需要时间去消化,这个时间我们之前看过相关研究,大概是yq持续时间的2-3倍,目前我们认为这个时间不会有太大改变,维持四季度经济恢复至yq前水平的判断。


所以,我们认为当前经济虽然复苏加速,但仍是相对疲软的,实体会分流部分资金,但市场整体流动性依旧充裕,足以很好地覆盖虚拟市场,所以完全不用担心流动性不足的问题。


整体上我们对于市场偏乐观的预期不变,但是,我也强调了我们操作上保守性,因为当前毕竟是震荡市,不是牛市,所以一方面不追高,只低吸是我们的核心原则,另外,我能极度强调性价比,当前不具备性价比的标的我们是不会轻易出手的。


所以,估值能力大家一定是要具备的,提升估值能力大家可以加入圈子学习,另外如果是希望便捷地获取性价比标的,圈子也可以满足你。


关于市场,我们就说这么多,下面聊一份“做空报告”。


前不久,一辆蔚来ET7测试车从三楼冲出坠毁,两名测试员不幸身亡。当时我就觉得这是一个“凶兆”,没想到今天就收到了一份来自灰熊的做空报告。


这篇报告很长,也很专业,我争取用简明的表达说清这个事。


我们知道蔚来提出了一个换电模式,就这个模式,注册了一个非控股子公司叫蔚能。


这个蔚能是干嘛的呢?


一方面,收取蔚来换电客户的电池租赁费用,一方面,需要从蔚来购买换电电池。


如果这个子公司是公司完全控股的,那么收入就会合并,这里的电池租赁费用就会按期转为营收,剩余租期的租赁费作为预收款计入财报。


但这个蔚能恰好是一个非控股子公司,那么操作空间就来了,蔚来通过销售给蔚能大幅高于其当期需求量的换电电池,提前预支电池租赁费用。


这样一来,蔚来的当期营收水平就大幅提高了。


而大量电池库存也从蔚来转移到了蔚能,上市主体折旧费用也大幅下降,从而使得蔚来的营收和利润均大幅超越应有水平。


如何看待这份报告的真实性呢?我倾向于认为是真实的。


我谈谈我的理由。


首先,蔚来可能会是新势力里面第一个要掉队的公司,从近期的销量去看,蔚来的销量可以说是最差的,成长性已经不足,这对于一家还在烧钱的公司来说是致命的,因为大家给你钱烧的原因就是你能成长,如果你成长弱了,那么你就要讲另一个故事,就是我盈利了,如果你盈利了,你的故事也是能够继续讲下去的,所以蔚来是有动力把业绩去做好看的。 

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其次,蔚来的战线拉得过长,两个标志性事件,一个是说要造手机,二是说要自研电池,造自己的电池厂。


怎么理解这两个事,一种可能是在说两个新的故事,继续保持融资吸引力,另一种可能是确实想干这两件事,而这会增加财报的利润压力,那么财务美化动力的也增加了。


所以,综合来看,我对蔚来的未来的并不是太乐观。


受到这份报告的影响,蔚来港股今天暴跌12%,也带动整个新能源板块大跌,成为了今天大盘的重要压制力量之一。


没有想到,新能源行情的暂时终结,竟然是被这么一份做空报告引发。


但是,蔚来毕竟是个例,也没办法代表整个新能源,新能源依旧是市场中为数不多的超高成长性赛道,具备性价比的方向依旧是好的选择。


好了,今天就说这么多,有问题留言吧!记得点“在看”,下课!


以下为市场评估表:


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