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有什么利空吗?

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海边的黄老板海边的黄老板 2022-08-10 17:08:45 4278
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今天市场出现了比较深幅的调整,有什么利空吗?


要说有还真有,其实,我们昨天的文章没有聊国内通胀的问题,因为我觉得其实不太需要聊,但是今天问题来了,那么我们就顺势聊聊通胀。


昨天我们谈到,银行内部同业的利率水平出现了断崖式下跌,8月份的利率已经来到2020年4月份的水平,也就是说,现在整个市场的流动性是极为充足的,而这也体现出,当前的流动性相当大一部分是在银行内部的。


我画了个表,从表中看到,流动性的出口包括以下几个方面,现在据我们我观察,实体的流动性吸收有限,房地产更不用说了,那么可能流入的方向,包括,资本市场、大宗/CPI,目前资金主要集中于银行内部。 

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通过上述分析,我们看到,现在流动性两个可能性较大的去处就是股市和商品,两者的关系是此消彼长,所以,如果商品分流了更多的流动性的话,那么进入到股市的资金自然就减少了,另外,如果商品涨价过猛,一方面会有陷入衰退的风险,一方面是制约流动性的释放,从而影响到股市的资金量,所以,恶性通胀对于股市来说不是好事。


今天tjj公布了7月份CPI数据,同比增长2.7%,这个数据创了2020年8月份以来的新高,从环比数据来看,增长了0.5%,说明物价水平确实提高了。

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从细分项来看,CPI的上涨主要是猪肉、蔬菜价格上涨所致,另外,随着旅游的恢复,相关的机票、住宿等价格也回升了。


总结起来就是,一部分是供给端的因素,包括产能的退出,养殖户压栏惜售以及温度升高的因素,一部分是需求的复苏所致。


那么,这些因素是否具备长期基础呢?我个人认为更多还是短中期影响更多。


一方面,对于压栏惜售这些情况,政策端会出手调控,另外高温因素随着季节的更替影响也会减弱(但是我确实认为高温因素存在对经济的长期影响,目前我还没精力去研究这方面问题),还有就是需求复苏的问题,一个是现在是暑期,一个是yq结束后大家出游需求强烈,从而导致了需求端的集中爆发,但其实我们很清楚,目前的需求端的强复苏或者说具备持续性的强复苏是相对困难的。


现在三亚又继续fk了,我昨天刚离开的厦门也开始全员hs了,这些对需求的复苏来说,也在持续增加难度。


另外,从上游价格数据PPI来看,无论是同比还是环比都出现了比较明显的回落,这里的核心原因在于大宗商品的价格回落,可以说是美联储的加息也间接帮助了我们控制上游原材料价格的上涨。

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并且,我们看到,M最近通过了《降低通货膨胀法》,这也将一定程度上继续压制大宗的价格,所以,我们的PPI大概率也是出于一个逐步回落的过程,对于CPI的传导压力也将逐步减轻。


综合上述分析,我们认为当前CPI持续走高的动力是不足的,也就是说,通胀对于整个市场流动性的分流是有限的,另一方面,基于当前经济基本盘还不够稳的状态,整体的财政、货币政策力度不会放缓,且CPI不具备长期走高的动力也会继续给货币政策流出空间。


所以看来看去,现在流动性能去的地方也就是资本市场了,而且,从政策端的考量来说,搞好资本市场有利于提高实体融资能力,促进实体复苏,防止资本外流,同时也有利于促进消费,可以说是好处多多。


关键是现在资本市场估值水平确实偏低,巴菲特指标仅为70%不到,投资价值凸显,远不是防范泡沫风险的时候。


所以,我的观点很明确,现在市场调整就是给我们布局的机会,能力一般的投资者应该可以拿到β的机会,而能力更强的专业性投资者,应该去挖掘具备更具性价比的标的,从而拿到α的机会。


最近是半年报密集披露期,我们也在动态跟踪我们重点关注的标的,今天通过对半年报的分析,一家公司的性价比较一季报的时候的有了更好的体现,从而纳入了我们的性价比标的池。


好了,今天就说这么多,有问题留言吧!记得点“在看”,下课!


以下为市场评估表:


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