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海边的黄老板海边的黄老板 2022-09-29 16:39:27 8413
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今天我们重点关注的医药医疗板块强势反弹,我们梳理一下背后的逻辑。


首先,是昨晚美股全线反弹,而生物医药XBI指数继续强于大盘的表现,大涨超5%。


先说说美股为什么反弹,我认为一个原因是美国亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,预计美联储将在11月加息75个基点,然后在12月加息50个基点,并且希望在通胀达到2%的目标水平之前停止加息,以避免过度紧缩。


这个表述的意义在于,从官方的口里听到了从75个基点向50个基点的转变,意味着加息力度的减弱。


另一个原因就是技术上的超跌反弹。当然,我认为目前美股的状况仍是不明朗的,核心在于通胀预期不明朗。


而XBI为什么大涨呢?因为我们跟踪的9月生物医药份融资情况其实并不理想,找了一圈,我发现应该是这个消息促使了生物医药板块的走强。


即,由渤健和日本卫材共同开发的一种备受市场关注的阿尔茨海默病生物药物lecanemab,在3期临床试验中达到了主要终点,在Clarity AD试验之中,约1800名早期阿尔茨海默症患者在18个月时,与服用安慰剂组相比,服用Lecanemab使得全球认知和功能量表(CDR-SB)上定义的“临床衰退”缩减了27%。


除 Aducanumab 的之外,Lecanemab 是第一个在确证性 III 期临床中取得积极结果的 Aβ 抗体,具有里程碑意义。


Aducanumab 是渤健和卫材开发的第一款靶向Aβ 的单克隆抗体,最初获批适应症为阿尔茨海默病,这一范围实则相当广泛;而获批仅仅一个月,在争议声当中,其适应症就被缩窄到患有轻度认知障碍或轻度痴呆的早期阿尔茨海默病患者,即临床试验中接受治疗的人群。这大大降低了上市之后的销售峰值预期。


最终,Aducanumab 也未能成为 AD 领域新的引领者和破局者。而现在看来,Lecanemab 以具有统计学显著性的数据,有望接棒成为这一领域新的曙光。


一般来说,生物医药出现新的技术突破,那么,这个领域的研发热情和资本投入也将大幅增加,从而使得生物医药融资一定程度上回暖,这是XBI指数走强的一个核心原因。


当然,从三季报以及短中期的业绩来说,作为需求端刚性的医药医疗行业,本来就应该获得资金的关注。


那么,今天A股医药医疗表现的强势的逻辑又是什么呢?


首先,渤健和卫材在阿尔茨海默病的里程碑式突破以及XBI的提振作用肯定是存在的。


其次,我们昨天提到的摩根的研报,预计明年fk,也是一个重要的原因,因为为了应对fk,可能会再度掀起新一轮的疫苗jz和医疗物资储备,对于医药医疗会有直接提振。


再次,和全球生物医药一样,作为需求端的刚需,医药医疗三季报韧性更好,在短中期经济疲软阶段,比较性优势明显,获得资金关注也是理所当然。


除此之外,政策端的回暖对于创新药、创新器械来说,中长期利好基础已经具备,叠加部分龙头医药公司集采影响减弱,整个药械的预期在好转,


最后一点,也是最核心的一点,就是确实便宜,现在医药医疗板块是妥妥历史估值洼地,你要说这是房地产行业,那也就算了,医药医疗,一个朝阳行业,技术不断突破,资金持续进入,这种洼地就是金矿。


但这里我想要强调的一点是,即便fk预期在增强,但是消费板块大家还是要谨慎,因为虽然fk对经济会有提振,但是你想一个在床上躺了2-3年的重病号,让它下床就跑跑跳跳也是不现实的,肯定是要有一段适应期、康复期,这个时间我估计不会太短。


所以,我们认为消费现在还是要关注刚需中的刚需,比如医药医疗这种,可选消费还是要谨慎,比如次高端白酒,比如小米这种卖手机的(今天破位大跌5%+),你要做不到iPhone14 PRO那种“创新”,那你的结局就和iPhone14一样砸在黄牛手里。


我最近打算买双aj,也是发现前几年出来就要炒到6-7q的鞋子,现在平价甚至折价就能买到,消费能力确实弱了不止一星半点,当然这玩意也不光是消费属性了,也和市场状况高度相关,现在包括艺术品市场都比较低迷。


另外,这两天央妈多次释放重磅信号,值得大家关注。


第一,昨天在全国外汇市场自律机制电视会议上,央妈表示,不要赌人民币汇率单边升值或贬值,久赌必输!并强调,人民币对美元汇率有所贬值,但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半;人民币对欧元、英镑、日元明显升值,是目前世界上少数强势货币之一。(这个逻辑和我们的判断是一致的)


第二,今天在第三季度例会上,央妈表示,推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度,深化汇率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施建设。


两天都提到了同一个问题就是汇率,其实我们之前分析过,当前美元价值已经高估了10%+,人民币其实相较于其他货币还是非常坚挺的,我个人并不担心人民币的单向贬值,一旦美联储加息拐点出现,人民币汇率出现修复是大概率事件。


总的来说,我们对市场还是维持原先观点,转机大概率在10月底到11月份出现,可选消费短中期还会比较困难,刚性消费医药医疗还是我们的关注重点。


今天就说这么多,希望提升投资能力、估值水平,挖掘性价比标的的朋友可以加入圈子。


好了,今天就说这么多,有问题留言吧!记得点“在看”,下课!


以下为市场评估表:


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