开年暴击。。。

  正文：

  大家好啊，今天生物医药大事不少，我们一一来过一下。

  第一个，药明康德昨晚公布了2025年业绩预报。

  1）公司营收最终录得454.6亿，超过3季报时提高过的年终预期435-440 亿，单凭这但就可以说，这份年报是超预期的，说明4季度加速明显；

  2）扣非利润同比环比下滑，主要是汇率因素，这点我平时文章已经提示过；

  3）看经调整利润更有参考价值（刨除了资产售卖和汇率影响），2025年三季度经调整利润42亿，四季度44亿，2024年四季度32亿，同比、环比均明显增长。

  毛估估按今年的利润算一下PE，大概17倍左右，现在的药明康德是贵是便宜，大家自己判断。

  第二个，荣昌生物与艾伯维达成协议，荣昌生物将其PD-1/VEGF 的双特异性抗体药物RC148国外权益授权给艾伯维，荣昌生物将收到 6.5 亿美元的首付款，以及最高达 49.5 亿美元的里程碑付款，以及两位数特许权使用费。

  这是继去年三生辉瑞以来又一款双抗的大额BD，相似支出在于，其双抗靶点的有效性均得到一定程度验证，并且授权金额也非常接近，目前，RC148的联用疗法已获得中国突破性治疗药物资格认定。

  正当市场对创新药BD失去“信心”的时候，2026开年，荣昌生物就给市场注入一剂强心针——一个超出市场预期的BD，股价也随之再度大幅上行。

  这也验证了我们的两点判断，第一，我们的对外BD是具备可持续性的，第二，我们创新药的从持续出药和BD两个维度确保了较好的成长性，叠加近期持续回调，估值性价比已经非常明显。

  相信2026年，随着业绩的持续释放，以及BD的持续释出，市场资金再度把目光投向创新药不是难事。

  第三个，英伟达周一表示，将在未来五年内与礼来共同投资10亿美元，在硅谷建设一座联合实验室，目标是加速人工智能(AI)在制药行业的落地应用。

  AI龙头和医药龙头合起伙来搞事情，说明AI制药正在逐步迈向成熟。

  有朋友担心，AI制药会削弱我们的工程师红利，但我认为，这种担心完全没有必要，因为使用AI你也得靠工程师，我们的工程师依旧还是比老美便宜，另外，从临床各个环节的效率来说，我们依旧是全球领先。

  也有朋友担心，大药企都AI制药了，用不着CXO了，这种想法也非常天真，AI制药其实只是药物研发万里长征的第一步，后面的临床你还是需要一群高性价比、高效率的人来帮你完成，这就是CXO，并且，随着AI制药的发展，CXO的订单会越来越多，所以，AI制药对CXO来说是实实在在的利好。

  基于多重利好消息的提振，今天生物医药的表现也是可圈可点，我们也是继续看好生物医药未来的表现，现在我们的策略依旧是抱着生物医药睡觉。

  好了，今天就说这么多，继续熬，继续hold住，我们顶峰相见！

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  以下为市场评估表：