登康口腔上市后第三季度净利润下降12.57%不及两面针和倍加洁

截止2023年10月底，A股上市公司第三季度报告已经全部出炉，不过在细分的口腔护理行业业绩却开始出现分化。

重庆登康口腔护理用品股份有限公司（以下简称“登康口腔”，股票证券代码：001328）公告显示，2023年第三季度，登康口腔营收3.44亿元，同比下降5.79%；归属于上市公司股东的净利润为4169.82万元，同比下降12.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3491.41万元，同比增长1.53%。

柳州两面针股份有限公司（以下简称“两面针”，股票证券代码：600249）公告显示，2023年第三季度，两面针营收2.56亿元，同比增长38.57%；归属于上市公司股东的净利润为3780.7万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2305.06万元，同比增长47.41%。

倍加洁集团股份有限公司（以下简称“倍加洁”，股票证券代码：603059）公告显示，2023年第三季度，倍加洁营收2.83亿元，同比增长0.09%；归属于上市公司股东的净利润为2252.78万元，同比下降7.84%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1963.77万元，同比增长24.14%。

云南白药集团股份有限公司（以下简称“云南白药”，股票证券代码：000538）公告显示，2023年第三季度，云南白药营收93.79亿元，同比增长5.4%；归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元，同比增长61.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.12亿元，同比增长6.28%。

对比主要以牙膏牙刷为主营业务的4家上市公司，登康口腔业绩下滑最大，不及两面针、倍加洁和云南白药。

登康口腔第三季度业绩下滑，可能是以下几点原因，：

一、线下营收占比太大

登康口腔通过分布在全国 31个省、自治区、直辖市以及2,000余个区/县的分销商，实现了对数十万家零售终端的覆盖。

2023年上半年，登康口腔线下营收占比76.98%。尽管登康口腔电商及其他渠道的营收为1.54亿元，同比增长24.44%，占当期营收的比例由20.2%提升至23.02%，但毛利率40.78%，同比减少1.41个百分点。

二、行业消费疲软

国家统计局公布的数据显示，2023年7-9月份，化妆品零售总额分别为247亿元、321亿元和326亿元，分别同比下降4.1%、增长9.7%和1.6%。1—9 月份，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长 7.5%、4.3%、3.1%、7.7%，超市零售额同比下降 0.4%。

口腔清洁护理用品行业的销售模式一般通过经销、直供、电商和代加工等模式等进行销售，产品销售渠道主要包括大卖场、大型超市、小型超市、食杂店以及电商平台等多种渠道。因此，口腔护理作为化妆品行业的细分领域，也受其影响。

三、登康口腔到达营收瓶颈

根据尼尔森零售研究数据显示，2023 年上半年，牙膏前十厂商线下零售市场份额合计达 81.0%，包括登康口腔在内的行业前四厂商市场份额合计达 60.6%，且较上年同期合计市场份额59.9%进一步提升，头部效应进一步凸显，近三年“冷酸灵”牙膏在抗牙齿敏感领域拥有60%左右的零售额市场份额，但增长遭遇瓶颈，很难有大的增长。

2023年第一季度，登康口腔的营收为3.43亿元；第二季度的营收为3.24亿元，环比下滑5.41%。

值得说明的是，登康口腔核心管理团队在营销、研发、生产制造等多个领域拥有丰富经验，为公司平均服务年限超过20年，如果未来能在电商加大投入或在新品类中有所建树，奋起直追，或能突破瓶颈实现快速增长，否则只能让投资者慢慢煎熬。