猎鹰解期：期货主力品种2022.05.20早评

猎鹰解期：期货主力品种2022.05.20早评

股指：市场逐步企稳     多单轻仓

市场随着在上证指数3000点附近磨合，资金开始寻找新的热点，以及政策刺激的板块轮换炒作。由于目前个股家数较多，很多板块的概念“也就涉及”到一部分，加大的投资的难度。经济层面上，仍然需要非经济力量冲击减弱，资金总体上尚未转入乐观。股指多单轻仓。

操作建议： 多单轻仓

国债：货币流动性充足    国债观望

在国内经济层面上，国内经济的相继中断已经导致微观主体信贷需求不足。市场短期难以在流动性方面形成供求改变，由于货币传导不顺畅，市场将会进一步形成悲观预期。资金流动性主要集中在金融机构层面之间，导致短期货币流动性充足，国债维持观望。

操作建议：观望

贵金属：金银小幅反弹 衰退预期升温

周四晚间，COMEX黄金期货上涨1.4%报1841.2美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.7%报21.908美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2206主力合约报397.10元/克，上涨0.55%；沪银2206主力合约报4773元/千克，上涨1.45%。

美国5月费城联储制造业指数大幅下降，周初请失业金人数反弹，市场经济衰退预期升温。鲍威尔讲话重申未来两次会议上均加息50bp的可能，鹰派的表态将使贵金属短期内继续承压。4月CPI同比脱离历史高位回落，通胀压力最大时点已经过去，但本轮通胀显示出强粘性，预计回落速度将缓慢，市场紧缩预期和通胀预期或难以迅速回落。技术上看外盘黄金仍在200日均线以下运行，建议向上突破后多单再做跟进。通胀预期已自3%回落至2.7%以下，做多金银比可减仓止盈。

操作上建议：单边观望为主，前期做多金银比头寸减仓止盈。

铜铝：市场风险偏好回升，有色铜铝快速反弹

周四收盘，伦铜期货收报在9440美元/吨，上涨2.83%，伦铝期货报在2938美元/吨，上涨4.00%，当晚国内夜盘铜铝震荡反弹，沪铜主力合约Cu2206报71810元/吨，上涨0.66%，沪铝主力合约Al2206报20840元/吨，上涨2.06%。近期，金融市场在“躁动不安的春季”之后迎来一个极大不确定性的“阴晴不定的夏季”，短期金融市场在利空出尽调整到位后展开修复，预计5月之后有色金属为代表的大宗商品还会持续高位震荡运行，年中时点有色行业供应压力预计不大，且国内疫情影响减弱后消费仍有部分修复空间，因此至少年中时点国内供需将呈现紧平衡的局面，但基本面平衡难敌宏观面冲击，预计价格整体预计将延续高位振荡的走势，市场风险偏好的快速切换限制反弹高度，需要警惕短期部分品种价格双向波动加强风险，建议投机客户在市场动荡中勿重仓豪赌，加工企业以锁定利润套期保值为主，注意风控与资金管理。建议有色加工企业以锁定利润套期保值为主，勿切追涨杀跌，注意资金管理和风控。

锌镍：锌价震荡，镍重回大涨大跌

周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.29%。基本面方面，进口锌精矿加工费短线下行但仍然处于高位，外盘矿端供给相对宽松，硫酸价格上行，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。进口锌精矿盈利窗口打开，且冶炼利润超过国产锌精矿，国内外供给端都将有所放松。国内下游开工率上行，需求端有所恢复。但近期市场对终端需求预期转弱，工业品普遍下行。LME库存低位且持续下行，国内库存上周去库。预计锌价短期高位震荡，建议暂时观望。风险点：欧洲天然气供给问题仍需跟踪。

周四晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨5.11%。镍近日受宏观影响，资金扰动较大，盘面波动率加大。基本面方面，镍生铁生产目前利润丰厚，随着后期菲律宾雨季结束，镍生铁产量或上行。电解镍方面，进口亏损减少，继续观察是否能够打开盈利窗口。需求方面，不锈钢产量增速下降，终端地产需求难见起色。近期跟房地产相关的品种需求预期坍塌，不锈钢价格或继续下跌。新能源领域，纯镍溶解硫酸镍持续亏损，硫酸镍受物流、成本问题同比下滑较大，不过上海逐步解封下游电池需求或放量有利于硫酸镍产量上行。库存方面，全球库存持续低位，对镍价仍有支撑。镍现在多空因素交织，供需偏弱，但低库存对镍价仍有支撑。建议短线建议逢高做空，注意控制仓位。

螺纹钢：跌势暂止 观望为宜

周四晚间期螺震荡偏强。昨日上海钢联线螺日成交16.74万，虽然期螺探底回升，但成交放大并不明显。供上海钢联最新一期供需数据出炉，螺纹钢产量下降至295万吨，下降了15万吨，钢厂库存继续回升，但社会库存下降，表观需求310万吨，环比下降16.6万吨。短期来看需求仍然不足，Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为15.2万吨，同比下降37.0%，环比亦降12.0%。供需双减，但目前高炉、电炉均无利润，钢材面临成本支撑。建议暂时观望为宜，等待反弹沽空。

铁合金：锰硅支撑较强 逢低做多

锰硅：周四晚间黑色系商品价格偏强震荡。上周锰硅期货大幅回落，现货小跌。铁合金协会锰系号召减产，锰硅目前成本支撑较强，南北方利润均负。与此同时，锰硅产量达到高位。（5.12）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.81%，较上周增1.24%；日均产量29900吨，增190吨。需求面来看，钢厂产量环比回升。市场虽然偏向过剩，但供需双增预计成本支撑有效。建议锰硅偏多看待。

硅铁：周四晚间黑色系商品价格偏强震荡。上周硅铁期现双双回落。硅铁利润仍然较好，市场生产意愿较强。本周（5.13）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国52.74%，较上期降0.52%；日均产量18221吨，较上期降55吨。产量迅速上升导致硅铁国内供需偏向过剩。硅铁期货下跌后仍有高利润，逢高沽空为主。

铁矿石：情绪回暖 震荡反弹

周四夜盘铁矿石震荡反弹，截止收盘，铁矿石09合约涨23至823，涨幅2.88%。政策面一方面持续推进复工复产，另一方面房地产相关政策不断出台，刺激买房需求，大宗商品集体反弹，汇率企稳，情绪方面有所好转。现实端看，复工复产的节奏仍较慢，钢联数据显示，螺纹产量有所降低，可能主要集中在电炉端，但仍需持续关注钢材产量是否持续降低，以及钢材库存压力能否缓解。操作上，区间操作为主。

动力煤：监管持续加严 盘面窄幅震荡

周四夜盘动力煤主力合约延续震荡，盘面成交低迷。政策面，完善煤炭产供储销体系，强化市场预期管理等措施，引导煤炭价格在合理区间运行。供需方面，供应增加强劲，同比增加10%左右，需求方面，同比增加不多，但随着南方气温逐步回升，需求再次进入迎峰度夏的预期，现货价格仍坚挺。操作上，建议观望。

焦炭焦煤：供需双增 焦炭震荡运行

周四夜间，焦炭2209低位开盘，震荡偏强运行，报收3370，上涨36，涨幅1.08%。焦炭提降落地，焦企利润再被压缩，目前处在盈亏平衡，开工率持稳运行。需求端，由于原料让利，钢厂高炉利润情况较前期有所好转，铁水产量周环比再度小幅增加。焦企方面积极出货，下游维持按需采购为主。期货盘面低位震荡运行，建议短线操作。

周四夜间，焦煤2209高位开盘，震荡运行，报收2632，上涨45，涨幅1.74%。煤矿生产恢复，国内焦煤产量增加。进口方面，蒙古通关效率暂稳，进口资源充足，但下游受到市场情绪影响采购积极性一般。焦炭现货再次提降，焦企开工暂稳，按需补库为主。期货盘面低位震荡运行，建议短线操作。

豆类：出口旺盛  美豆大幅走高

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆及豆粕期货周四跳升，因国际需求强劲。出口销售报告显示当周净销售高达90.22万吨，处于市场预估上限。出口的旺盛更加凸显美豆旧作物年度偏紧的局面。7月期约收涨27.75美分，报收1690.5美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘低开高走，美豆走高给连粕的提振凸显。市场高位宽幅震荡加剧。操作上短线偏强操作。

油脂：印尼禁令解除  油脂重心下移

周四CBOT豆油期货收盘大幅下跌，因为印尼取消棕榈油出口禁令，买豆油卖豆粕的套利解锁。7月期约收低1.02美分，报收79.53美分/磅。受此影响，夜盘连豆油低开高走，震荡收涨。

周四BMD毛棕榈油期货下跌。全球食用油供应紧张的担忧有所缓解，印尼政府宣布从下周起取消棕榈油出口禁令，预示着棕榈油出口供应将会增长。8月毛棕榈油期约收低60令吉或0.98%，报收6,074令吉/吨。夜盘马棕油低开高走，回补当日跳空缺口，价格重心有所下移。受此影响，连棕油夜盘跳低开，此后价格震荡回升。

周四ICE加拿大油菜籽期货继续下跌，因为投资者继续撤离风险资产，多头获利了结盘活跃。7月期约收低2.10加元，报收1150加元/吨。夜盘菜油夜盘重心下移，探底回升。印尼出口禁令在市场预期中解除，市场表现相对理性，国内外油脂价格重心下挫，但鉴于印尼政策的多变性，市场看空情绪并不是十分浓重，市场更多是理性的对预期现实的兑现，油脂市场是否转淡仍需看供需结构的量变到质变的情况出现，目前拐点尚未出现。油脂市场高位波动加剧。短线操作。

棉花：美棉上涨  纺织厂买盘支撑

美棉受到纺织厂买盘提振，结束弱势。07合约上涨3.23美分/磅，跌幅为2.2%。出口方面，5月12日当周，出口销售合计净增13.63万包。7月合约出现一些买盘，另外美元走软也提振棉价。夜盘郑棉小幅震荡。国内基本面上支撑不足，需求依旧承压，但是近期纱线价格小幅走高，成交有所转好。并且内外价差支撑棉价。整体仍维持宽幅震荡观点，21000-22000元/吨之间运行。操作上建议短线交易为主。

白糖：原糖期货收低  印度出口强劲

原糖小幅下跌，07合约下跌0.06美分/磅，跌幅为0.3%。基本面上，巴西供应前景恶化支撑糖价，但原本预计的霜冻因冷锋强度减弱使得糖价承压。传言汽油价格上调也并未兑现。印度出口已经签约850万吨。夜盘郑糖小幅反弹。累计进口量同比减少，但单月进口量超预期，糖价接近6000点关口明显压力增强。投机席位持续减仓，缺乏资金支撑，上涨受阻。总体来看，价格走高后利多兑现。操作上建议短多高位获利了结。

生猪：现货上涨 期货近强远弱

周四生猪期货震荡，主力LH2209涨0.42%，暂报19035元。现货方面，河南报价16元/公斤-16.5元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤；山东报价16.3元/公斤-16.9元/公斤，较昨日上涨0.6元/公斤；最新农业农村部能4月繁母猪存栏4177万头，较3月下降0.2%，去产能节奏明显减缓。尽管2021年7月以来能繁母猪存栏开始拐头向下，对应今年5月开始供应压力环比减轻，但由于能繁母猪绝对水平仍处于略过剩水平，意味着后期猪价上涨难有较高的幅度，而目前盘面期货已经隐含着较高的养殖利润，在去产能减缓的背景下，后期有一定调整压力。操作上，LH91价差反套适度参与，远月LH2023做空为主。

玉米：夜盘微跌 近期观望为主

周四玉米夜盘期货小幅走弱，主力2209合约收报2997元，跌0.17。现货方面，南北港口玉米价格稳定，锦州港集港2840-2870元/吨，广东蛇口新粮散船2950-2970元，集装箱一级玉米报价3040-3060元/吨，东北玉米价格稳中偏强，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨。对于后市来看，期货对未来价格的乐观预期体现在高于往年同期的升水中，但现货目前需求平平，饲料企业采购多倾向于进口玉米、糙米等替代性原料，使得现货短期上涨力度不强，这也导致盘面的迟疑，而下方支撑来自于年度产需缺口的预期及国外进口成本的高位，总体上，市场需继续等待后期进口替代品到港减少或成本上升的效果显现，或新作天气题材的发酵，短期或延续震荡走势。操作上，震荡思路。

苹果：小幅上涨 产地成交偏淡

周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2210低开高走，收9232，较上一交易日涨0.29%，减仓0.2万手，持仓14万手。冷库在售货源较多，产地出货积极性高，但客商数量明显减少，出货速度有所放缓。目前产地交易主要集中在山东产区，西北产区剩余量不多，果农货成交价格下滑。操作建议震荡思路对待。

花生：小幅走强 震荡为主

周四，花生期货小幅上涨。主力合约PK2210震荡上行，收10470，较上一交易日涨0.91%，增仓1万手，持仓12万手。新季花生种植面积减少预期强烈，叠加部分油厂成交价格理想，产地看涨信心较为充足。部分持货商获利了结意愿增强，出货积极性提高，价格或小幅回调。操作建议区间震荡思路对待。

沥青：沥青稳定 供需双弱

周四夜间，国际原油窄幅震荡，沥青价格下挫，供需低于预期。近期，沥青炼厂排产不足，目前国内受不可控因素影响，工程施工进度受阻，沥青整体需求不足，但是华南等地区刚需稳定，支撑沥青价格。部分地区工程项目开工率回升，支撑沥青基本面，市场预期较好。近期沥青全国库存量持续下降，贸易商采购热情回暖，市场对下半年基建预期较好。进口价格持续走高并高于部分地区现货价格，贸易商交投情绪不高。

操作建议：震荡偏强思路

燃料油：燃油走弱 成本端较为稳定

周四夜间，国际原油高位震荡，燃料油持续走弱。近期北方地区受不可控因素影响，市场燃油需求较弱，市场观望情绪浓重，大规模交投情绪不高，部分刚需支撑。上周，国内减压、焦化装置开工率有所回升，市场渣油、油浆供应也随之上升，但是国内真实需求较为平淡。国际方面，近期航运业整体稳定，燃油需求稳中有升，国际库存低位，受原油供应偏紧的影响，补货难度较大，国际现货价格持续高涨。

操作建议：震荡思路

原油：成品油需求将增长 油价维持震荡上涨

北半球夏季旅行高峰季节将至，成品油需求将增长，供应不足继续令市场担忧，国际油价继续上涨。国际能源署数据认为，由于产品库存枯竭和炼油活动受限，全球炼油利润飙升至异常高的水平。从现在到8月份，预计全球炼油厂原油加工量日均增加470万桶，但根据对当前石油需求预测，预计成品油市场将继续吃紧。技术面，油价SC2207短期或维持震荡上涨。操作建议：震荡上涨思路操作。

橡胶：原料供应偏紧 胶价维持震荡反弹

近期云南连续降雨，胶水有限；海南开割率低，产量尚未释放，加之下游生产有所恢复，均对盘面有所支撑。但是终端轮胎需求数据不佳及下游面临高库存导致开工提升有限。技术面，胶价或维持震荡反弹。操作建议：震荡偏多思路操作。

PTA：强成本支撑  PTA夜盘上涨

周四夜盘TA2209收涨1.42%。PTA 大厂轮换检修，下游聚酯及织造开工低位，市场需求仍然偏弱，PTA 供应维持偏宽松，社会库存预期累积。原油价格高位波动，PX裂解价差坚挺，PTA 加工费低位，成本端支撑较强。PTA短期继续跟随成本偏强震荡，关注 PX走势及供需变化。操作上:滚动偏多思路。

聚烯烃：聚烯烃延续弱势震荡

周四夜盘塑料2209收跌0.74%、PP2209收跌0.29%。石化装置检修边际减少，国内产量预期增加，但内外价差继续倒挂，进口窗口关闭，供应压力整体不大，下游需求仍然偏弱，产业链去库速度较慢。当前现实供需偏弱，但因成本托底制约，聚烯烃短期或延续震荡运行，关注油价走势及外部环境变化。建议:短期震荡思路。

甲醇：沿海继续累库 甲醇减仓上行

夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘2771元/吨，较上一交易日涨幅2.48%，减仓9万手，持仓79万手。本周沿海甲醇库存94.1万吨，环比上周上涨5万吨，同比上涨16.46%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估25.7万吨，预计5月下旬至6月初沿海地区进口船货到港量64万吨，伊朗船货集中到港卸货，下游工厂到港量增多。操作建议：震荡思路操作。

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