菲鹏生物IPO：受益疫情 股权频变且疑点多需关注

自2020年起，由于新冠疫情缘故，菲鹏生物业绩大增，若是疫情得到控制，其业绩恐怕会下滑。另外，报告期内菲鹏生物多次进行股权转让，且交易疑点重重需多关注。

3月3日，菲鹏生物股份有限公司（以下简称：菲鹏生物）在创业板上会通过，由华泰联合证券作为保荐机构。

公开资料显示，菲鹏生物此次公开发行股票数量不超过36000万股，占发行后公司总股本的10%。拟募集资金25.11亿元，分别用于体外诊断试剂核心原料建设项目、体外诊断仪器及配套试剂解决方案研发与生产项目、研发中心技术平台建设项目、营销网络建设项目以及补充流动资金。

不过，自2020年起，由于新冠疫情缘故，菲鹏生物业绩大增，若是疫情得到控制，其业绩恐怕会下滑。另外，报告期内菲鹏生物多次进行股权转让，且交易疑点重重需多加关注。针对上述情况，发现网向菲鹏生物公开邮箱发送采访函请求释疑，但截止发稿前，菲鹏生物并未给出合理解释。

靠“新冠疫情”业绩大增，业绩稳定性堪忧

据招股书披露，菲鹏生物是一家行业领先的体外诊断整体解决方案供应商，主营业务为体外诊断试剂核心原料的研发、生产和销售，并为客户提供体外诊断仪器与试剂整体解决方案。

2019年-2021年，菲鹏生物的营业收入分别为2.89亿元、10.68亿元和23.32亿元，同比增长率为30.61%、269.31%和118.44%；同期归母净利润分别为0.59亿元、6.33亿元和14.76亿元，同比增长率为48.72%、965.76%和133.07%。

再来看2017年和2018年的业绩，菲鹏生物的营收均为2.21亿元，归母净利润为0.83亿元和0.40亿元。由数据可以看出，菲鹏生物2017年-2019年的营收基本不超过3亿元，净利并未过1亿甚至出现下滑的情形，两者的增速也放缓。然而，从2020年开始，菲鹏生物的经营业绩一路猛进，实现大幅增长。

图源：Wind（菲鹏生物）

新冠疫情爆发以来，菲鹏生物得益于在体外诊断试剂核心原料和试剂解决方案方面的积累，成为新冠核酸检测试剂原料和新冠抗原免疫检测试剂原料最主要的供应商之一。可以说新冠疫情带动了菲鹏生物业绩的快速增长。

招股书显示，2020年和2021年，新冠产品分别为菲鹏生物贡献了6.97亿元和15.87亿元的收入，分别占主营业务收入的65.44%和68.73%。其中，试剂原料占了大部分，该业务的收入分别为4.97亿元和11.97亿元，占主营业务收入的比例为46.69%和51.87%。

图源：招股书（菲鹏生物）

也就是说，如果剥离新冠产品种类，菲鹏生物将业绩平平。菲鹏生物也在招股书中坦言道，新冠疫情具有不确定性，因此公司经营业绩稳定性堪忧，若未来新冠疫情得到有效控制，相关新冠产品销售收入则会大幅下滑，那么公司的其他产品收入不能弥补新冠产品收入的下降，整体经营业绩亦存在大幅下滑的风险。

报告期内多次股权转让，交易疑点重重

通过查询招股书发现，菲鹏生物在报告期内曾多次进行股权转让。2017年9月27日，菲鹏生物的投资方鼎锋汇信通过全国股转系统将其持有的公司6.40万股股票，以140元/股的价格转让予自然人刘强；9月28日，鼎锋汇锦、鼎锋汇信向刘强转让剩余全部股份，转让价款分别为3732.86万元、597.14万元，转让价格均为140元/股。

值得一提的是，菲鹏生物2020年共进行过9次股权转让。招股书显示，2020年8月31日-9月4日，百奥科技分别以2亿元、1亿元、5000万元和3亿元将360万、180万、90万和540万股股份转让给予磐信投资、德福投资、凯辉投资以及红杉商辰。

图源：招股书（菲鹏生物）

与此同时，刘强、信健医疗、祺辉投资分别以1.17亿元、2473.72万元和2968.46万元的价格向雯博天津分别转让股份262.96万股、55.66万股和66.79万股。同年10月份，雯博天津分别以2亿元的价格和0.14亿元的价格向铧兴志格与华益医疗转让股份360万股和25.41万股.

图源：招股书（菲鹏生物）

需要注意的是，在上述的股权转让中，鼎锋汇信、鼎锋汇锦2名股东将其持有的发行人股份转让给刘强，转让价格为每股140元。2020年9月刘强将其持有的全部发行人股份转让给雯博天津，转让价格为每股44.44元，而同期百奥科技向凯辉投资以及红杉商辰等人的转让价格为每股55.56元。2020年10月雯博天津的转让价格为每股55.56元。

事实上，鼎锋汇信、鼎锋汇锦2016年成为菲鹏生物股东，在2018年将股份全部转让予刘强后，退出菲鹏生物。刘强亦是如此，2017年成为公司股东，2020年在引进新股东雯博天津后退出。而雯博天津更是时隔一个月就退出菲鹏生物，其还是由菲鹏生物实际控制人雯博投资所控制，也就是说，雯博天津与菲鹏生物构成关联关系。

那么，鼎锋汇信、鼎锋汇锦与刘强、雯博天津为何短期内入股又退出菲鹏生物？刘强与雯博天津之间的股权交易价格低于同期股权转让价格的80%，是否公允？双方是否存在利益输送？业内人士表示，菲鹏生物股东之间的股权交易疑点重重。

（记者罗雪峰 财经研究员腾会言）