深康佳：蓄力MLED，穿越寒冬迎接曙光

2024年巴黎奥运会上，多家中国LED显示企业携带各自产品为精彩赛事的超高清现场转播提供终端支持，这背后是在国家加快发展新质生产力的推动下，中国超高清视频产业迅速发展的阶段性成果。

凭借高分辨率、高亮度、高对比度、长寿命、易实现柔性和透明显示等出色性能，MLED显示技术已成为显示行业公认的新趋势，在诸如新能源车载显示、XR智能穿戴、AR眼镜等多项“未来”产业中应用广泛，而康佳作为MLED全产业链布局的先行者，正在穿越寒冬，蓄力未来。

近日，康佳集团发布2024年上半年业绩报告，实现营业收入54.12亿元，聚焦主业效果显现，消费电子领域营收增长，境内外利润结构进一步优化。

聚焦主业，聚力升级

2023年7月，康佳在审视宏观环境与微观动态后，确立了“一轴二轮三驱动”新发展战略：以电子科技产业为发展主轴，以消费电子、半导体为发展支撑，以“产品业务、制造业务、国际业务”为主引擎。在新战略指引下，深康佳对业务格局进行了深度调整，不断优化非核心业务（逐步退出工贸和环保业务），将资源聚焦于消费电子和半导体两大主业。

一方面，上半年国内大宗家电消费疲软，据奥维云网推总数据显示：2024H1国内白色家电呈现市场结构与价格上下行局面，上半年白电零售额约2319亿元，零售量约7774万台，同比分别下滑7%和3.6%；而彩电市场零售额虽同比增长7.1%至522亿元，但零售量却同比下降7.9%至1351万台。

正所谓倾巢之下，安有完卵；但是康佳在行业遇冷之际却展现出相当的韧性：（1）通过构建“冰洗冷空厨”多品类制造能力，在持续输出的新品与制造效率提升的双重影响下，白色家电业务稳健发展，占营收比重进一步提升；（2）在2023年9月陆续导入新产品后，彩电业务产品竞争力得到有效提升，上半年营业收入同比增长10.25%，毛利率同比提升3.86个百分点，实现由负转正。

另一方面，深康佳在光电半导体领域取得混合式巨量转移、巨量修补等创新成果保持着技术领先，在产业化初期实现规模化效益。此外，PCB业务在产品线补齐及高端化方面取得快速进展，整体业务盈利情况稳步提升，上半年收入保持韧性。

在聚焦主业之下，截至2023年，康佳累计为西安康佳智能家电总部项目、新飞制冷产业园、重庆康佳半导体光电产业园、东莞康佳智能产业园、遂宁康佳电子科技产业园5大项目投入了28.74亿元，在行业下行周期逆向投资，不仅提升家电业务的生产能力和智造水平，还促进PCB业务的高端化转型，更为光电半导体业务的未来发展奠定基础。重资本投入之下，彩电业务和光电半导体业务在规模效应尚未充分释放之下承担的前置性固定费用压力在所难免。

降本增效，穿越寒冬

在新战略的指引下，康佳不仅将资源用于“刀刃上”，构筑双轮业务形态，谋求协同并进的发展模式，并通过一系列降本增效的措施提高经营效率与质量。在制造方面，公司通过加码资本投入进行工厂智能化升级以提高数字化水平，旗下安徽康佳工厂获得“国家智能制造示范工厂”称号，表明其智能制造水平处于行业先进水平。值得一提的是，在推陈出新的彩电业务上，康佳一方面通过适时启动屏资源的战略性储备，有效平抑了成本上涨，且通过加强非屏旗舰的替代化使成本压减幅度超8%；另一方面，通过产品标准化、通用化等技术创新不仅使物料编码同比下降17.1%，还利用背光技术和结构方案创新改进，将55吋至75吋规格段的单机成本大幅压缩，其中75吋成本降幅高达25%。

根据2024年中报，康佳在经过业务调整后，毛利润和毛利率皆录得同比增长，毛利率维持一季度修复趋势，在战略调整下营收质量的大幅提升，这也意味着公司正在有效地穿越寒冬。

软硬兼修，引领未来

康佳深刻体会到，在寒冬中裹足不前只能被加速淘汰，唯有坚持长期价值主义的积极行动派才能穿越周期。

2024年8月，康佳发布了令行业震动的Mini AI-LED电视新纪元之作——110A8 Ultra Mini AI-LED电视，作为首款突破10万+级背光分区电视，110A8 Ultra Mini AI-LED电视独揽了全球首款23万+级精细分区、110英寸8K超高清分辨率、120Hz刷新率以及10000nits超高峰值背光亮度等多项领先参数，这背后体现了康佳对新质生产力的聚焦与落实，凝聚了重庆光电所在Mini LED的硬实力以及康佳光明研究所在芯片与算法上的软实力；以MLED为例，康佳旗下的重庆光电科技有限公司为国内首家聚焦开发MLED显示技术的企业，通过改良巨量转移技术不仅大幅提高了生产效率，也为解决MLED量产化难题提供了行之有效的应对方案，其在巨量转移技术方面的专利数量全球排名第4，国内位居第1；目前，康佳已完成从MLED外延芯片到巨量转移再到MLED封装的全产业链布局。

此外，康佳执行的“以成本市场化倒逼科研突破，加速实现产业化规模效益”战术也在110A8 Ultra上体现得淋漓尽致：23万+级分区的电视定价29万元，折算后单个分区价格还不到2元；这体现了康佳不仅能够通过创新引领行业风尚，还充分发挥其在智造上的优势将成本大幅压降以让更多的消费者能够享受实惠的成果。

近年来，国家陆续出台多项政策鼓励MLED行业的发展与创新，2024年发布的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》中提到要突破MLED等显示技术并实现规模化应用；事实上，MLED也正在为显示领域带来革命性的变化，在各种智能穿戴设备、新能源车用显示以及AR眼镜等与“未来”相关的产品逐渐成为主要的竞争点。因此，短期而言，政策不断加码促进大宗消费有利于康佳在消费电子上的业绩回暖；长远地看，在彩电领域积累下先进光电技术的康佳，将在以MLED引领的下一个“十年”中再次崛起。