嘉实基金刘斌：ETF浪潮开启资管新纪元，三大因素引领指数投资

  3月12日，以“「指」树成林 春山可望”为主题的嘉实基金2025年超级指数节在北京隆重举行。嘉实基金Smart-Beta和指数投资首席投资官刘斌出席会议并发表《望春山，赴新程：ETF大时代的布局与配置》主题演讲。

  刘斌表示，目前，我们已然进入ETF的大时代。全球ETF正以不可阻挡的力量开启资管行业的新纪元，无论是海外市场还是国内市场，ETF都是增长最为快速的赛道，并展现出磅礴的生命力与无限潜力。

  以权益类ETF为例，美国市场用了17年时间突破1万亿美元规模，又用3年时间突破2万亿美元，如今已达到约8万亿美元的规模。而在中国，仅用17年时间便突破1万亿，接着仅用3年时间便突破3万亿，增速远超美国市场。据海外知名咨询机构预测，到2030年，国内ETF规模有望达到10万亿量级，ETF大时代已然来临。

  与此同时，A股市场也迎来了历史性时刻：被动权益类基金的市值首次超过主动权益基金。这不仅标志着投资者对ETF作为被动投资工具的高度认可，更预示着被动投资时代的全面到来。刘斌指出，ETF快速发展的背后，有诸多因素的推动：一是政策驱动；二是ETF工具属性优势明显；三是指数创新与编制规则优化。

  政策驱动：为ETF注入强劲动力

  刘斌表示，政策红利为ETF市场注入强劲动力。中央经济工作会议明确提出，要围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域服务实体经济和国家战略转型，为ETF的长期发展指明了方向。年初，监管机构发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，强调持续加强优质指数供给，丰富指数产品体系，并优化指数发展生态，推动资本市场指数化投资的高质量发展。随着国内资本市场改革的持续推进，多层次资本市场体系不断完善，为ETF的发展提供了丰富的底层资产和广阔的成长空间。

  ETF

  刘斌表示，ETF作为一种投资工具，其优势极为明显。首先，ETF简单、清晰、透明，持仓明确且交易便利，投资者无需过多投教即可轻松上手。其次，ETF费率低廉，尤其是对于保险、年金等长期投资者来说，低成本优势可大幅降低投资成本，增厚长期收益。此外，ETF紧密跟踪基准，风险收益特征稳定，是资产配置的理想工具。无论是债市、股市还是大宗商品，投资者都可以通过ETF便捷地实现多元化配置，根据自身的风险偏好和投资目标构建投资组合。ETF已成为基金公司服务投资者保值增值的重要载体。

  指数创新与编制规则优化：提升被动投资质量

  刘斌表示，近年来，指数编制规则不断改进，被动投资质量显著提升。以A500、A100、A50等跨市场宽基指数为例，其核心在于精选行业龙头、兼顾行业均衡，并引入ESG投资理念，进一步提升了指数的表征性。数据显示，过去20年、10年、5年甚至1年，指数基金经理的长期Alpha不断下降。与此同时，ETF市场也在不断引入主动投资思想，开发出各种Smart-Beta ETF，以提供更优的长期业绩表现。投资者越来越聪明，开始关注市场Beta、行业Beta、策略Beta等多维度收益，而非单纯追求Alpha。

  值得一提的是，嘉实基金在指数编制规则和提升指数长期回报方面做了大量前沿探索，致力于用系统化方法吸收优秀主动投资思想，推进指数编制的有效前沿。嘉实的ETF和Smart-Beta产品在市场上备受认可，早在2009年便发行了国内首只Smart-Beta基金——基本面50，借鉴巴菲特投资思想，从营业收入、净资产、现金流、分红等多个维度筛选基本面优质企业。此外，嘉实还结合A股市场本土化特征，开发了沪深300红利低波ETF，力争打造适合不同风险收益特征的配置选择。