跨界挑战，工行地方干将包伶捷拟任工银安盛人寿总裁

  包伶捷的任命延续了工银安盛人寿高管多由母行调任的传统，但职业发展轨迹与前几任总裁相比实现了差异化突破。

  文/每日财报 栗佳

  今年1月份吴茜女士正式卸任总裁（总经理）致使该职务空悬近半年后，工银安盛人寿新总裁人选近日已确认，工行浙江省分行副行长包伶捷拟任工银安盛人寿党委副书记、总裁。

  在当前寿险业正值深度转型关键期，"报行合一"政策全面落地倒逼险企重塑经营逻辑，利率中枢持续下移迫使传统产品体系加速创新迭代的多重现实背景下，此时工银安盛人寿迎来包伶捷“接棒”，这一人事更迭在业内引发关注，业界普遍关注其接任时点选择及未来战略走向。

  那么，包伶捷能挑起大梁吗？以及工银安盛人寿的未来业务走向会有哪些变化？接下来，我们结合该公司业务发展还有包伶捷的履历情况进行分析。

  交出首份会计准则年报，业绩如何？

  2024年，工银安盛人寿正式执行新保险合同准则及新金融工具准则（以下简称“新准则”），新准则下，公司金融资产分类、资产减值评估以及保费收入确认原则等方面均有所调整，使得其将2023年财务数据进行了重述，这才让近两年业绩有了可对比性。

  财报数据显示，2024年工银安盛人寿实现营业收入204.36亿元，同比增长13.38%。其中，保险服务收入68.48亿元，同比增长15.32%；利息收入52.18亿元，同比增长1.36%；投资收益和公允价值变动净收益分别为30.69亿元、52.02亿元。

  费用支出方面，去年工银安盛人寿总营业支出达173.62亿元，与上一年度持平。其中，保险服务费用47.43亿元，同比大幅下降了24.06%；而占据“大头”的承保财务损益则是有所增长，达111.66亿元，同比提升9.22%；利息支出、业务及管理费、信用减值损失分别为5.46亿元、2.71亿元及4.91亿元，均较上一年度有不同程度增长。

  综合影响下，2024年工银安盛人寿最终实现净利润10.31亿元，相较于2023年重述的9.46亿元增长了0.85亿元，增幅达9%。

  同时，受新准则切换影响，工银安盛人寿其他综合收益水平变动幅度较大，使其所有者权益水平产生较大波动。截至2024年末，工银安盛人寿所有者权益达137.69亿元，同比下降了14.87%，其中其他综合收益-113.52亿元。

  偿付能力方面，2024年第四季度，受资本市场回暖影响，公司投资收益达成情况有所提升，实际资本规模快速增长，推动公司偿付能力充足水平提升，且保持充足水平。截至2024年末，工银安盛人寿实际资本572.14亿元，其中核心一级资本415.68亿元；核心偿付能力充足率163%，综合偿付能力充足率222%。风险管理方面，2024年第二、三季度，工银安盛人寿风险综合评级结果均为AAA。

  近期，工银安盛人寿发布了2025年一季度偿付能力报告和一季报，由于该公司是从2024年第二季度起执行新准则，致使今年一季度财务数据不具备可比性。合并利润表下，今年一季度工银安盛人寿实现营业收入57.03亿元，其中，保险服务收入、利息收入、投资收益、公允价值变动净收益分别为19.67亿元、13.6亿元、12.48亿元及11.03亿元；最终实现净利润7.52亿元。

  同时，偿付能力报告披露的数据还显示，截至今年一季度末，工银安盛人寿投资收益率和综合投资收益率分别为0.9%、0.42%；核心偿付能力充足率184%、综合偿付能力充足率248%，不仅较上一季度有所提升，而且也均高于行业平均标准。

  产品、渠道两端压力犹存，面临重大考验

  从产品结构来看，工银安盛人寿仍以传统终身寿险为主，该险种原保险保费收入较上年同期增长，推动该公司原保险保费收入较上年同期有所提升。数据显示，2024年度其原保险保费收入居前5位的保险产品中就有高达4款产品均为终身寿险，共计取得保费收入达302.53亿元，所占公司2024年原保险保费收入的比重高达66.04%。

  但是，随着利率下行和监管部门多次下调利率的“吹风”，使得传统储蓄型产品市场吸引力开始下降，这意味着目前工银安盛人寿在仍以保障和储蓄功能为核心的传统寿险为主力情况下，自身产品销售可能会受到一定波及影响，行业性利差损风险随之加剧。

  事实上，这样的冲击影响在行业内已成为常态，而针对该情况，目前有不少寿险公司做出了应对，那就是积极推广分红型产品，也已成为保险行业的共识。比如，中国平安、中国太保、中国太平等多家上市险企均明确表示要将分红险销售目标占比提升至50%以上，新华保险管理层在2024年业绩发布会上亦明确提出分红险销售在2025年整个业务盘子里面不低于30%等。

  这是因为，在低利率环境持续深化的背景下，传统寿险产品固有的刚性兑付机制正面临严峻挑战。当市场投资收益率持续走低时，保险公司为履行预定利率承诺所需承担的利差损风险显著攀升。相较之下，浮动收益型分红险创新采用的“保底+分红”双层收益架构设计展现出独特优势。一方面可通过设定基础保障利率构建风险隔离墙，有效缓释了保险机构在利率下行周期中的刚性负债压力；另一方面，配套的浮动分红机制可为客户保留了分享超额收益的可能性，这种“进可攻、退可守”的设计特性，恰好契合了当前市场对风险收益平衡的深层需求，正逐步成为寿险行业转型发展的重要突破口。

  但让人较为意外的是，工银安盛人寿分红险规模却在持续压降，分红险原保险保费收入也随之走低。要知道在2019年之时，其分红寿险保费收入达到了312.81亿元，占比高达59.35%，但自此之后其分红寿险占比逐年降低，2020-2023年及2024年前三个季度，依次降为47.88%、45.43%、42.49%、14.37%及12.83%。

  此外，虽然工银安盛人寿在2024年财报中未披露相关险种全年经营结构信息，但正如前文所言，2024年该公司原保险保费收入居前5位的保险产品主要以传统寿险为核心，仅1款为分红型产品，这也从侧面说明了该公司分红寿险占比持续下降的事实。

  展望未来，在多家银行调降存款利率，利率下行趋势或将持续情况下，浮动收益类分红险或仍是寿险公司重点布局的产品方向。只不过，如何针对当下分红险同质化严重，营销人员专业度等痛点，设计推出多种差异化产品，或是工银安盛人寿新上任总经理未来要直面的挑战之一，否则可能要承受利率下行给传统寿险产品带来的利差损风险，压力不小。

  而除了产品端压力较大外，工银安盛人寿的渠道高质量增长难题仍在。

  毫无疑问，工银安盛人寿依托股东工商银行丰富的客户资源和广泛的分销网络，推动银保渠道持续发展，其保费收入贡献度维持在80%以上。可以想见，得益于工商银行的大力支持，其在银保渠道承保业务发展方面建立了较强的竞争优势。不仅如此，工银安盛人寿还持续深化行司联动，积极运作行司项目，并与6家股份制银行和城商行合作开展线上销售，实现银保业务多元化渠道发展。

  只不过，近年来受“报行合一”政策影响，工银安盛人寿与银行合作网点数量有所下降，数据显示，截至2023年末，其银保渠道合作签约网点12061个，同比减少了4.54%。

  在此基础上，为了突破对单一银保渠道的依赖，工银安盛人寿继续加大对个人代理、保险经纪、公司直销等渠道业务布局，形成多元渠道协同发展的销售体系，以期突破高质量增长难题。

  但目前看，工银安盛人寿仍有很长路要走。根据中诚信国际出具的评级报告显示，2024年1-9月，该公司仍主要依托银保渠道开展业务，银保渠道保费贡献度有所回升；个人代理、保险经纪等其他渠道虽稳步发展，但其保费贡献度略有下降；直销业务保费贡献度仍较小。

  此情况下可看到，工银安盛人寿的多元化渠道改革效果还不稳定，难言结束，仍需继续拓展。

  基于上述分析，也可以预见的是其新上任总裁大概率还会继续进行渠道建设，加强各渠道专业化改革，提升渠道综合竞争力，为多元渠道均衡发展的目标努力。

  新总裁无保险业经验跨界而来，包伶捷肩挑重任

  综上，工银安盛人寿目前在产品端和渠道端的压力仍不小。再结合，公司现有的“七最目标”改革策略有一定效果，只是还需要持续深入的现实情况下，工银安盛人寿需要一个了解公司改革战略，并能快速上手延续策略推进的总经理。

  只不过，此次待履新的包伶捷的履历中并无保险业经验，其能否带领工银安盛人寿推进好多元化渠道改革、化解利差损等隐忧，仍待观察。

  公开资料显示，包伶捷的职业生涯几乎全部在工行体系内度过，历任浙江省分行营业部副总经理、金华分行行长、杭州分行行长等职，最终升至浙江省分行副行长。

  包伶捷的任命延续了工银安盛人寿高管多由母行调任的传统，其职业发展轨迹与前几任总裁相比实现了差异化突破。作为从基层业务一线逐步晋升的高管，包伶捷长期浸润市场形成的敏锐洞察力，恰恰弥补了前序财务型管理者普遍存在的战略短板，这种植根于实战经验形成的商业嗅觉，在瞬息万变的金融市场环境中显得尤为珍贵。

  然而，保险行业的运营复杂难度要远超传统银行零售业务，特别是在当前利率中枢持续下移的背景下，寿险公司资负两端管理的难度颇大，高管们既要应对长期保证收益承诺带来的刚性负债成本，又要防范资本市场波动对投资收益的侵蚀，其风险管理精度要求堪比精密外科手术。这种专业壁垒，对于并无保险业经验的包伶捷而言，跨界转型的难度系数远超常规职业跃迁，挑战性不言而喻。

  考虑到整个寿险行业还处在转型周期调整，以及包伶捷需要在一定时间适应和熟悉寿险业务下推动战略改革，这就决定了其改革成果的显现周期将被拉长。短期内，其变革或将聚焦维持于现有存量战略的精细化执行与推进，而从更长的时间维度审视，在资产负债匹配难度加剧、客户需求加速分化的市场格局中，包伶捷能否尽快开辟新路径夯实经营基本盘和实现业务突破，仍存在较大不确定性。