光大保德信基金“换帅”：规模再破千亿，存在哪些“水分”？

  时隔5年，光大保德信基金的管理规模再破千亿，但是主要由货币基金拉动。

  文/每日财报 楚风

  千亿规模的光大保德信基金宣布换帅。近日，光大保德信基金披露高管变更公告显示，公司原董事长王翠婷因到龄退休离任，继任董事长为汪沛。汪沛自2011年进入光大证券的体系内，累计工作约15年，堪称是光大证券“老将”。

  汪沛面前的光大保德信基金，是表面上看规模增长迅速，但内在存在隐患的基金公司。《每日财报》注意到，光大保德信基金的管理规模突破1000亿元，但是主要是由固收基金拉动，尤其是货币基金。

  光大保德信基金的权益规模占比较小。截至2025年末，其权益规模约120亿元，占总规模比重约10%。近1年来，其推出多只权益基金，但是普遍募集规模不高。此外，其权益基金的业绩分化较大，今年以来超过一半的产品净值亏损。

  光大保德信“换帅”，管理规模再破千亿

  今年3月份以来，公募行业已有5家基金公司更换董事长。3月28日晚，光大保德信基金发布公告显示，公司原董事长王翠婷因到龄退休离任，不再担任公司其他职务。王翠婷自2020年11月担任公司董事长，累计任职约5年半。

  在王翠婷掌舵期间，光大保德信基金的管理规模波动较大。2020年末，光大保德信基金的管理规模为1068.46亿元，时隔两年后再次突破千亿元，随后规模就波动下降。2024年三季度末，其管理规模降至阶段性低点，仅为689.05亿元。

  2025年，光大保德信基金的管理规模增长幅度较快，三季度末增长至828.26亿元，年末更是增长至1192.27亿元，近1个季度就增加364.01亿元。时隔5年，光大保德信基金的管理规模再次突破千亿元。

  《每日财报》梳理发现，光大保德信基金的千亿规模带有一定的“水分”，规模增长主要是由固收基金拉动，货币基金成为主要力量。

  截至2025年末，其货币基金规模达到510.88亿元，占总规模比重42.85%，较2025年三季度末增加329.83亿元，仅1个季度就带动规模显著增长。此外，其债券基金规模为553.91亿元，较2025年三季度末增加36.24亿元。

  也就是说，光大保德信基金在2025年第四季度规模出现“大爆发”，90%是靠货币基金拉动。如果剔除货币基金，2025年末，其非货规模为681.39亿元，较2025年三季度末增加34.18亿元。

  王翠婷离任后，光大保德信基金董事长的职位由汪沛接任。公开资料显示，汪沛曾先后就职于农业银行、富国基金、建信基金。2011年5月，汪沛入职光大证券，曾任证券投资部总经理，光大证券资管总经理，现任光大证券业务总监兼光大保德信基金董事长。

  此外，光大保德信基金原副总经理董文卓离任，公司总经理助理、固收管理总部负责人黄波升任副总经理。黄波曾任就职于平安养老保险、长信基金、圆信永丰基金，在2019年6月加入光大保德信基金。

  权益规模持续低迷，年多亏损产品过半

  尽管光大保德信基金的管理规模再次突破千亿元，但是权益产品规模始终保持低迷，暂未恢复至历史较高位置。同花顺iFinD数据显示，2015年至2023年，其混合产品规模常年维持在百亿元以上，2021年末规模达到245.77亿元。

  2024年末，其混合产品规模曾降至59.24亿元，2025年末略有增长至68.65亿元。股票产品同样如此，在2025年末规模为51.12亿元。由此计算，当前权益规模合计为119.77亿元，而2021年末规模接近300亿元。

  近1年，光大保德信基金发布10只权益新品，在一定程度上带动总规模增长。其中，规模最大的是光大保德信国证机器人产业指数，规模为22.65亿元；另有4只产品规模低于1亿元。

  《每日财报》注意到，随着今年股市回调，光大保德信国证机器人产业指数的业绩表现欠佳。截至3月31日，该产品年内收益率为-13.09%。而光大保德信基金发布的10只权益新品中，就有7只产品年内亏损。

  进一步梳理后发现，光大保德信基金旗下权益产品共有50只，其中34只产品年内亏损。除了光大保德信国证机器人产业指数，光大保德信数字经济主题混合、光大保德信消费股票、光大保德信动态优选灵活配置混合亦亏损超过10%。

  光大保德信数字经济主题混合作为科技风格的产品，在2025年未能准确捕捉人工智能的风口，取得年度收益率为23.10%，仅比沪深300指数领先5.44个百分点，低于其他科技风格的基金。

  把时间拉长来看，光大保德信基金旗下共有4只产品成立以来亏损超过20%，且均在2021年成立。其中，亏损最为严重的产品是光大保德信睿盈混合，成立以来收益率为-44.19%。截至2025年末，该产品主要投资有色金属、电子、电力设备等行业。

  总结来看，光大保德信基金的管理规模再次站上1000亿元关口，但是结构明显失衡，权益产品占比较低，而规模增长主要由货币基金拉动，反映出公司千亿规模的质量不高。公司管理规模下挫主要发生在王翠婷掌舵期间，而汪沛新任董事长后，能否改善现有的规模结构，《每日财报》将持续关注。