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由于今天是冲高回落，导致大家对牛市结束的恐慌进一步加剧，本篇将从三个细节入手，揭示大跌背后的逻辑，另外本文一共四个部分，最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

一，为什么涨了又跌？

周末市值管理的方案直接引爆了今天破净股的热情，破净股当中很多都是央国企，所以早盘大盘表现还不错，但奇怪的是，理论上，只要权重大盘股上涨，小盘股也会跟着涨一些，或者跌幅缩小一些。

但这一幕没有出现，背后其实就说明一个问题，今天拉大盘股的是杠杆资金。随着管理层从严监管，从上周二起，杠杆资金逐渐乏力，流入速度放缓，周四起，杠杆资金开始大幅流出。

谁都知道炒概念就是个「击鼓传花」的游戏，没有了增量，最后那个接盘的就特别苦，但也不能坐以待毙，于是乎周末的市值管理就成了最好的突破口，好歹也算有个上涨的理由。所以，今天杠杆资金把一些大盘股拉涨停，通过大盘股的涨停效应，让散户误以为觉得股市可能又行了，去抄底小盘股，他们趁机减仓小盘股。

不要觉得大盘股拉涨停很难，真正市面上能买到的权重筹码少之又少，所以大部分大盘股成交量并不高，几十亿甚至二三十亿就能拉涨停，比中小盘需要的资金低多了。大盘股是低成交，小盘股是高成交，在大盘股上亏小钱，让重仓的小盘股出货，很划算。

只不过这出好戏，被管理层识破了，所以半路就打压下来了。很显然，管理层希望用一波慢牛来修复老百姓的资产负债表的决心没变，任何在这个过程中影响大业的人和事都要清理掉！

接下来将是杠杆资金大逃杀的时刻，毕竟希望的泡沫已破灭，接下来就是比手速的时刻了！

二，要跌到哪里？

看到这或许很担心继续杀跌，但其实不是，这一轮调整，源自于管理层对于炒小炒差的不满意，所以从10月8日开始，郭嘉队就开始卖出，下图是市场内体量最大的沪深300ETF份额变动情况。其份额在10月11日见顶后，持续下降。从1000多亿的份额下降到900多亿。叠加净值，仅从该基金流出的资金就接近400亿。而这个现象可不止出现了沪深300ETF上，还出现在了其他ETF身上。

10月牛市以来各种流出，有观点认为这些钱都去买A500ETF了，我不否认，但是A500类的基金涨幅真的很小，所以客观上就是影响了市场的情绪，抑制了炒小炒差的风气。

虽然市场是连续调整，但也要看到，ETF里的资金相对理性，低买高卖或躺倒不动为主。在跌幅较大的情况下，此类资金可能会重新入场。其实如果看前面给出的规模最大的沪深300ETF的份额变化图，你会发现，从上周五起，ETF的份额已经开始增长。具体而言，上周五全市场ETF单日净流入超200亿。换言之，就在当下3300点的位置，很多ETF呈现出了重新买入的趋势。只要A股继续跌，这将会是市场接下来最重要的多头。这个力量足以抵住大部分的杠杆资金空头。

所以，杠杆资金的剿灭战已经进入尾声，这时候，对于我们老百姓来说，保存好实力是关键！股票和现金一样都不能少！

三，机构的选择

当然不是简单的不卖，而是应该做到跟随郭嘉队的脚步，有人说郭嘉队买什么我哪里知道，实际说来说去，郭嘉队不也是机构资金嘛，机构的手法都是类似的，这波调整下来，如果机构没跑的，那就不用担心，如果机构跑了，那就要多长个心眼！

虽然大资金的行为和普通散户有很大的不同，可能多数人都看不出，但是早就有这样的大数据统计工具了。简单说就是：先把所有的「交易行为」数据先保存下来，经过长期的积累后，再通过大数据模型计算，我们就可以看到不同的「交易行为」特征了，这太重要了，大家看下面的数据：

图中用橙色框出来的就是我用了十多年的大数据系统中反映机构资金活跃程度的「定级分区」数据。这个数据一共分为四个等级，其中：

一级区代表机构资金非常活跃，积极参与交易；
二级区代表机构资金活跃度降低，没有积极参与交易，所以也被称为「机构锁仓」行为；
三级区代表机构资金活跃度几乎消失，只是偶尔参与交易；
四级区代表机构资金活跃度彻底消失，说明机构不再参与交易。

从图中可以看出，自从大资金开始活跃之后，虽然期间也有过调整，但始终处于机构活跃区和机构锁仓区交替出现的状态，说明机构大资金处于绝对的掌控当中，随意即便期间股价经历了大约2个月的波动，但最终还是涨上去了。

但是有些被大资金放弃的股票，那就完全不是这个状态，看下图：

从图中可以看出，虽然股价下跌过程中也有反弹，但多数时候处于「机构观望区」，那这样的股票自然是没有什么机会的。其实对大家来说，就是看清楚调整过程中，大资金究竟是锁仓，还是观望，就知道大资金的态度了，这样也就不用纠结行情好坏了！

本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

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