要说本周对市场影响最大的莫过于基金新规，由此引发的一系列讨论占据了整个一周的时间，但是多数人其实对这个影响都没有说到点子上，本篇将从三方面给大家梳理，希望对大家有所启发，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

一，基金新规的深刻影响

  大多数人都把对基金新规的关注点放在调仓上，但实际从这件事情的发展来看，有一股力量在主导，在给这件事降温，目前已经到了比较基准可以更换的解读，很显然有些人不希望这件事发酵下去。

  其实基金就算要调仓，按照规矩，还要提搅局者委员会来进行审核，所以什么今天消息出来，明天讲就开始动手哗啦啦去卖，有点太理想化了。但是，难道说就没有影响了？当然不是的，事实上，这件事将在一定程度上瓦解如今愈演愈烈的机构抱团现象。

二，机构抱团被瓦解

  2025 年一季度，偏股类基金整体跑赢主要宽基指数，结构性行情下选股能力和主动管理优势得以凸显。其中，万得偏股混合型基金指数季度上涨 4.65%，相较中证 800 指数同期下跌 0.32%，超额收益为 4.97%。同期，中证 800 等权指上涨 1.09%，在一定程度上反映了中小市值风格的阶段性占优。

  很明显，表现好，这主要是因为很多主动基金玩风格漂移，把仓位向科技、题材股和港股倾斜了。这就是典型的抱团行为。牛市里，主动基金大都能跑赢基准，但熊市里，则跑不赢。为啥呢？因为主动基金在牛市里会极端抱团，使得净值大幅提升。而熊市里，抱团瓦解，跌幅大于基准。所以，很多人说股民追涨杀跌，那么这些个公募基金何尝又不是呢？

  而伴随着公募基金的抱团瓦解，单干的资金会如何表现呢？简单说，一定会反复制造震荡，没有人接力了，那不得把跟风盘洗干净，不洗干净还怎么拉升，所以结局就是散户发现很多股票就涨个几天，大多数时候都在震荡，搞得自己很难把握，要么就是提前下车，要么就是选错了方向，等了个寂寞。

  所以，最近很多人感慨自己「给券商打工」，本质上不是行情不好，而是玩法开始变了！这才是当下的大问题。

三，散户如何化解？

  问题已然出现，就要面对，为什么会这样呢？根本原因就是大家看到的不是真相，大家看到的仅仅是走势，走势都是资金用来掩人耳目的，我们要看清楚的是走势背后的机构真实意图，也就是机构的交易行为，这才是真相。

  比如下面这只股票，表面看，从前期高位下来之后，虽然有反弹，但是股价反弹力度一般，而且这期间反复震荡，这种时候很容易就按耐不住，放弃了，不管这股票有什么题材，我相信大家都不会有太大的兴趣，毕竟反复震荡的个股谁愿意去折腾呢？殊不知自己放弃的是一条大鱼。这也是大家经常遇到的问题，其实单看走势，谁都会犯得出这样的结论。

  但是如果大家和我一样，专注于看机构交易行为，那可能得到的结论就完全不一样了。有的人或许觉得机构的交易行为怎么能看得到呢？但实际上随着计算机技术的发展，不要说机构的交易行为，就是你点个外卖的喜好，也可以通过大数据来进行量化。

  何况机构交易行为本身就就有规模性、重复性和组织性等特征，当然可以被发现，只是没有经年累月的激烈，没法发现其中的规律罢了，你经过常年的激烈，就可以发现其中的规律。比如像我用了十多年的大数据系统，就可以提供这方面的数据：看下图：

  现在大家看到的这张图，
图一中的蓝色K线实际对应的是图二和图三中的两组数据：
图二中的蓝色柱体代表「空头回补」行为，表示前期做空资金重新买入；
图三中的橙色柱体代表「机构库存」数据，表示机构资金主导当前交易；

  现在我们利用这个数据来看刚才那个股票，看看会有什么不一样的地方：

  现在大家看到的就是之前那个股票的交易行为轨迹图，显然不要看股价反复震荡，实际原来是「机构震仓」，这就好解释了，不能抱团了，就必须要充分洗盘，把跟风盘给洗出去，这样才有拉升的可能，大家不用怀疑，机构资金和散户资金不一样，每一分钱都是有成本的，反复震仓肯定有消耗，当然也就意味着有所图，我们来看结果：

  大家对比下，看交易行为图和看走势图，是不是形成强烈的反差，我们再也不会纠结于股价的起起伏伏，而是专注于观察机构的异动行为，这就已经超过了绝大多数人。

  而可以明确告诉大家，最近这样的行为很多，大家要关注起来，机构反复震仓，绝对不是为了好玩的！

  人生永远追逐着幻光，但谁，把幻光看做幻光；谁，便沉入了无边的苦海 — 臧克家
本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

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