经济学家宋清辉：算力期货孕育A股新机遇，四大板块料享红利

一言以蔽之，算力期货的探索有望为A股市场带来新的投资主线，并推动算力基础设施、云计算、电力能源和金融科技等行业发展。但市场机遇与风险并存，未来真正受益的仍将是拥有核心技术、稳定盈利能力和长期竞争优势的企业，而不是单纯依靠概念推动的短期热点。对于投资者而言，更应关注产业趋势和企业基本面变化，而非短期市场情绪波动。

  ●上海积极筹备「算力期货」和「电力期货」，有分析认为，中国将参与全球算力资源定价体系建设。图为半导体产线。 资料图片

  【沪港通锦囊】算力期货孕育A股新机遇

  全球AI浪潮下，算力已成为21世纪的「新石油」。日前，上海印发《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》（下称《意见》），明确要求做好「算力期货」和「电力期货」研发准备，该《意见》自6月1日起实施。笔者认为，算力与电力正逐渐成为数字经济时代最重要的基础资源。上海率先将算力期货纳入前瞻布局，不仅体现了金融服务实体经济的新探索，也意味着中国正积极参与全球算力资源定价体系建设。对于A股市场而言，这既可能带来新的投资机会，也伴随着需要警惕的风险。

  上海提出研发算力期货，本质上是在为中国数字经济建立新的价格发现机制和风险管理体系。一方面，有助于形成统一的算力价格基准，提高资源配置效率；另一方面，AI企业、云服务商、数据中心运营商等市场主体能够通过衍生品工具管理未来成本波动，降低经营风险。对于上海国际金融中心建设而言，这也是争夺未来数字经济定价权的重要一步。

  四大板块料享红利

  从A股投资机会来看，首先受益的将是算力基础设施产业链。未来无论是算力现货市场还是期货市场发展，都离不开底层硬件支撑，包括服务器、GPU集群、高速交换设备、液冷系统以及数据中心建设运营企业。随着算力资源逐步标准化和金融化，市场可能重新评估优质算力资产的长期价值。

  其次，云计算和算力运营服务商有望迎来新的成长空间。未来若形成成熟的算力交易体系，算力调度平台、资源管理平台以及第三方运营机构的重要性将不断提升。类似于电力市场中的交易平台和售电机构，算力市场未来也可能形成新的专业服务生态，从而孕育新的商业模式。

  第三，电力产业链值得重点关注。算力扩张的背后本质是电力需求增长。大型AI数据中心往往需要持续稳定的能源供应。近年来全球科技巨头纷纷布局核能、光伏、储能等项目，背后逻辑都是为了保障未来算力需求。此次上海同步提出电力期货研发准备，也意味着未来电力市场与算力市场可能形成更加紧密的联动关系。新能源、电网设备、储能系统以及绿色能源运营企业都可能受益于AI时代的能源需求增长。

  此外，金融科技和金融基础设施领域也可能迎来发展机会。算力期货不仅是一个新产品，更涉及价格指数、交易系统、清算结算、风险管理和数据服务等完整体系建设。相关金融信息服务机构和金融科技企业未来有望分享行业发展红利。

  投资者须警惕三点

  宋清辉 著名经济学家

  不过，投资者也需要看到其中存在的风险。首先，算力不同于传统标准化商品。不同晶片架构、不同性能指标以及不同地区能源成本都会影响算力价值。未来如何建立统一的定价和交割标准，将是市场建设面临的重要挑战。如果标准体系不完善，期货市场功能可能受到限制。

  其次，人工智能行业虽然前景广阔，但并非没有周期波动。历史上互联网、新能源等新兴产业都曾经历资本过热和产能扩张阶段。如果未来算力供给增长速度超过AI商业化落地速度，行业也可能出现阶段性供需失衡，从而影响相关企业盈利能力。

  同时，投资者亦需要警惕概念炒作风险。当前算力期货仍处于研发准备阶段，距离正式推出尚需时间。部分上市公司可能借助「算力」「期货」等热门概念获得市场关注，但未必具备真实受益能力。投资者应重点关注企业的技术实力、市场份额和盈利能力，而非简单追逐概念热点。

  一言以蔽之，算力期货的探索有望为A股市场带来新的投资主线，并推动算力基础设施、云计算、电力能源和金融科技等行业发展。但市场机遇与风险并存，未来真正受益的仍将是拥有核心技术、稳定盈利能力和长期竞争优势的企业，而不是单纯依靠概念推动的短期热点。对于投资者而言，更应关注产业趋势和企业基本面变化，而非短期市场情绪波动。

  作者为著名经济学家宋清辉，著有《中国韧性》。本栏逢周一刊出。

  2026年6月8日《香港文汇报》