牛市初期的三个残酷真相

  一、阳光下的阴影

  连续三天的阳线让市场洋溢着欢乐的气氛，但我却嗅到了一丝不寻常的气息。上周五我就提醒过：「机构扫荡即将收尾」，当时市场还在下跌，现在回头看，这个判断已经得到验证。但有趣的是，当市场真的开始上涨时，机构资金反而变得谨慎起来。

  这让我想起一个老友的故事。他在2015年牛市顶峰时，看着账户里的数字天天创新高，兴奋得睡不着觉。直到有一天，他发现那些最活跃的机构席位突然集体消失了。后来的故事大家都知道了。现在的情况虽然不同，但那种似曾相识的感觉又回来了。

  二、狂欢背后的分歧

  今天的市场可谓热闹非凡。有人高呼"阅兵牛"来了，还煞有介事地配上了各种分析图：

  另一派则把功劳归于金融股。国泰君安国际成为首家获准提供虚拟资产交易服务的中资券商，其港股单日暴涨80%，直接带动了整个金融科技板块：

  但细究起来，这场狂欢背后藏着太多疑问。是牛市旗手真的苏醒了？还是仅仅搭上了稳定币的顺风车？更耐人寻味的是期现市场的"滚贴水"现象。当越来越多散户发现这个"套利机会"时，他们可能没意识到，自己正在为别人抬轿子，无形当中抬高了预期，反而让期现差无限缩小。

  三、数据的警示

  所以，表面看市场一片红火，但量化数据却给出了不同的答案。今天「做多主导」的个股数量在减少，「即时回吐」的却在快速增加：

  更值得玩味的是「机构库存」数据。两周前市场低迷时，这个数据反而更活跃；如今行情起来了，机构却开始观望：

  这让我想起行为金融学中的"信息瀑布效应"——当多数人只看到价格涨跌时，少数掌握真实数据的玩家已经悄然调整策略。

  四、黑暗中的微光

  不过市场永远存在机会。今天「游资抢筹」数据创了新高，这些被资金疯抢的个股往往具备一个共同特征——「众人拾柴」效应：

  看看最近三天涨幅前三的个股，它们在启动前都出现了明显的资金抢筹迹象：

  五、残酷的真相

  所以，市场远比你看到的复杂，退一步说，行情很好，你的账户真的受益了吗？让我们用三个标准来衡量：

1.   跑赢上证指数（三天涨2.86%）的个股占67%

2.   跑赢中位数（4.18%）的只有50%

3.   跑赢热门板块（最低8.79%）的仅10%

  这意味着即使在普涨行情中，也有大量投资者在"陪跑"。这不禁让人思考：我们到底是在投资，还是在参加一场注定多数人亏损的游戏？

  六、寻找真相的眼睛

  在这个信息过载的时代，普通投资者最缺乏的不是消息，而是甄别真相的能力。当大多数人还在为K线形态争论不休时，聪明的资金早已通过量化数据看透了一切。

  就像我常对朋友说的：市场永远有两种真相——一种是大家看到的，一种是实际发生的。而量化数据的价值，就在于帮我们看清第二种真相。

  特别声明：

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