阿里辟谣15万片GPU，寒王股价应声下跌

  一、事件背后的行为逻辑

  最近资本市场的一则消息让我陷入了深思。阿里云突然否认了采购寒武纪15万片GPU的传闻，这一纸声明直接导致寒武纪股价应声下跌6.96%。表面上看，这只是一则普通的商业新闻，但作为一个浸淫量化投资领域多年的从业者，我看到的却是市场行为背后更深层次的逻辑。

  寒武纪的业绩其实相当亮眼。2025年上半年营收同比增长高达4347.82%，净利润更是扭亏为盈。按理说这样的业绩应该支撑股价继续上涨才对，但为什么一则采购传闻的否认就能让股价应声下跌？

  这让我想起了一个重要的投资理念：不看走势看行为。市场中的各种分析，无论是技术分析还是基本面分析，核心都是在预测"将会发生什么"，却忽略了最根本的一点——无论发生什么，都是因为行为变化了才会发生。换句话说，"行为决定走势"。

  二、高低不是关键，行为才是

  行情涨得越好，越容易引发"恐高症"。很多人看着不断创出新高的股价，总觉得涨太多了。但实际所谓高低，往往只是后视镜里的错觉。以寒武纪为例，一路走来遭遇的质疑很多，结果回头看，任何觉得涨高了的判断都被打脸。

  从走势来看，其实不怨那些不看好寒武纪的人。毕竟从2023年到现在，很长一段时间都是在震荡。这就是看走势的劣势——走势很多时候只是用来掩盖真实交易意图的"障眼法"。

  三、量化数据揭示的真相

  那么我们能看得到行为吗？当然可以。随着量化大数据挖掘技术的提升，交易行为这种有规律可循的现象完全可以被捕捉到。这也是为什么这两年量化交易优势明显——不是因为可以自动化交易，而是底层的数据抓取和处理能力上了新台阶。

  上图是我用了十多年的量化系统提供的交易行为数据图。图中的橙色柱体就是反映机构资金活跃程度的"机构库存"数据。如果这个数据持续的时间越长，说明机构参与交易的积极性越高。

  具体到寒武纪的股票上不难看出，在2025年8月股价大幅拉升之前，"机构库存"数据已经持续活跃很长时间。关键是在图示①的部分：过去6个月时间机构交易很活跃，但股价几乎没涨。这种反常情况难道不值得重视吗？

  再看图示②的部分：2023年快速反弹后出现了长达8个月的调整，但调整过程中机构交易反而活跃。如果不看好，机构会持续这么长时间参与吗？

  四、西藏天路的启示

  另一只股票西藏天路也是今年的大牛股。在概念爆出前已经连续涨了好几个月，股价不断创新高。但概念爆出后股价根本没受之前高点影响，又是一波大涨。

  这就是机构参与的结果。但当绿色线出现后（表示机构资金不参与），虽然股价还上涨了几天，之后明显开始调整。所以当机构资金持续参与时，不用担心是否涨多；但机构资金不参与了，就不要强求了。

  五、回到寒武纪事件

  现在回头看阿里否认采购寒武纪GPU导致股价下跌的事件就很好理解了。表面上是消息面的影响，实质上是机构资金行为的改变。业绩再好、前景再光明，如果机构资金开始撤退，股价自然承压。

  这是日线走势图。虽然股价不断创新高时争议很大，但只要机构资金行动活跃（图中橙色柱体持续），股价就能迭创新高。只有机构行为才对股价有决定性作用。

  六、给投资者的建议

  量化数据最大的价值就在于还原市场真相。它不会告诉你明天一定会怎样（事实上没人能准确预测），但它能告诉你现在正在发生什么——而这一点往往比预测更重要。

  回到开篇的寒武纪事件。阿里否认采购导致股价下跌只是表象，真正值得关注的是这背后反映出的机构资金行为变化。作为普通投资者，与其纠结于各种消息的真假，不如多关注量化数据反映出的真实交易行为。

  毕竟在这个市场中，"行为决定走势"才是永恒不变的真理。

  声明：

  本文所涉信息均来源于公开网络，如文中涉及任何侵权内容，请及时联系删除。

  文中提及的所有个股仅作案例分析之用，不构成任何投资建议。