创新药狂欢季，大佬却在暗中操作布局

  最近创新药板块的行情简直让人眼红。恒瑞医药净利润增长近30%，百济神州首次实现半年度盈利，翰森制药创新药收入占比超80%…这些数字看得人热血沸腾。但作为一个在金融市场摸爬滚打多年的老手，我看到的却是另一番景象。

  一、牛市里的四大幻觉

  上证指数站上3400点，成交量放大，个股涨跌比2.57:1…这些数据确实让人兴奋。但我要泼盆冷水：格雷厄姆说过，"牛市是普通投资者亏损的主要原因"。这话听起来反常识，但在我15年的投资生涯中屡试不爽。

  牛市最危险的地方在于它会制造四大假象：

1.   待涨假象：总觉得所有股票都会涨

2.   冷热假象：热点板块轮动让人眼花缭乱

3.   涨跌假象：表面上涨实际涨幅有限

4.   高低假象：低估值的可能继续被低估

  就拿创新药来说，虽然整体板块表现亮眼，但实际涨幅超过6%的个股不到五成。这意味着什么？意味着大多数人都在"陪跑"。

  二、机构玩家的"障眼法"

  很多人以为牛市里资金源源不断进场，实际情况是：大机构往往在最初就打光了，后续都是跟风资金。更可怕的是，机构完全可以在调整中按兵不动，而散户却会因为恐慌抛售。

  看看这张"飞天诚信"的交易行为数据图。橙色框里是我用了十多年的机构资金活跃度指标。分为四个等级：

•   一级区：机构积极参与

•   二级区：机构锁仓观望

•   三级区：偶尔参与

•   四级区：完全离场

  虽然股价调整幅度不小，但一直在一二级区间交替，说明机构只是暂时降低活跃度，等待散户互相踩踏后渔翁得利。

  三、数据不会说谎

  再看"硕贝德"的例子。股价一度跌至前低附近，四连阴走势吓跑了不少人。但数据告诉我们：机构仍在参与交易。

  对比之下，"国光股份"就是反面教材。表面看像在做双底，但数据显示机构根本没参与，结果一路下跌。

  四、创新药狂欢的AB面

  回到开头的创新药行情。政策支持、海外扩张、商业化加速…这些利好的另一面是什么？是估值已经处于历史高位，是License-out交易可能存在水分，是医保谈判的降价压力。

  我并不是说创新药没有机会，而是提醒大家：任何行业都不可能永远单边上涨。当所有人都看好时，往往就是风险最大的时候。

  在这个信息爆炸的时代，散户最缺的不是消息，而是处理信息的能力。我见过太多人沉迷于各种"内幕消息"、"技术分析"，却忽略了最根本的交易行为数据。

  量化数据的价值就在于它能还原市场真相。就像X光机一样，穿透表面的涨跌波动，直击资金流动的本质。

  记住：在金融市场里，你的对手不是其他散户，而是那些拥有海量数据和先进工具的机构。想要不被收割，就必须升级自己的武器库。

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