4400股飘红，但散户为何依然焦虑？

一、市场狂欢下的冷思考

  今日A股市场延续上涨趋势，三大指数集体收涨，超4400只个股飘红。盘面上，可控核聚变、自动驾驶、零售及房地产板块表现强势。特朗普媒体与科技集团宣布与核聚变企业TAE科技合并的消息，更是让相关概念股单日暴涨41%。

  然而，作为一名在市场中摸爬滚打多年的投资者，我却发现一个有趣的现象：越是市场普涨的时候，散户的焦虑感反而越强。动怕套牢，跑怕踏空，热点想追又怕轮转太快，冷门想抄底又怕还没跌透。这种纠结从何而来？

二、资金周期的秘密

  其实这要从资金的角度去分析。A股的增量资金具有典型的周期性特征：最早入市的是政策性资金，比如险资。他们的投资主要看政策风向，自从去年开始要搞好股市，这批资金是最早闻风而动的。但他们的选择也很保守，对市场的影响是缓慢的。

  而多数资金一定等到行情好的时候才会进场。今年新开户的高峰期就是站上3900点之后的九月。牛市进入市场的资金，普遍喜欢进行抱团，且抱团的主要方式是景气度投资。这必然导致除了牛市全面爆发的那一两个月普涨之外，差异巨大的结构化行情。

  在这样的背景下，当市场缺乏有足够说服力的行业时，行情就会显得散乱。但牛市的好处就是共识一定会形成。我们这时候一定要盯住大资金们扎堆的地方，这是最有可能形成新的共识的。退一步说，大资金扎堆，总比没有大资金参与要强。

三、机构抱团的真相

  对于「机构抱团」，大多数人的理解都是偏颇的。什么是「机构抱团」股？很多人给出的解释是有更多的机构买入。但谁又会告诉你我买入了呢？所以大多数人只能用疑似相近替代，比如多少机构去调研。可我们很清楚，调研不等于要买啊！

  实际「机构抱团」并不是一种选股方式，而是一种操作模式。中金公司在《中国股市生态的四大变化》中就指出，目前A股投资者趋向「机构化」。当机构投资者越来越多之后，必将经历从群雄逐鹿到一枝独秀的变化。面对全球各种黑天鹅事件的频繁出现，机构投资者选择抱团群暖是一种最经济也更安全的选择。

  以2025年二季度这波行情中表现最好的创新药概念为例，248家个股中只有66家上涨，177家下跌。而表现最好的「舒泰神」可以涨700%，而表现差的如「昆药集团」股价竟然要跌近20%。如此行情，还是大热板块，这表现真的令人发指。

  上面两只股票分别是「舒泰神」和「昆药集团」。如果从走势来看，「舒泰神」在上涨之前其实表现是比较差的，相反「昆药集团」的表现其实还不错的。只是在进入二季度之后，突然就不行了。这就是机构选择的问题。

四、量化视角下的资金密码

  如果我们通过量化大数据系统进行分析，就会看出其中的区别。虽然机构大资金的交易方式和我们普通散户有很大的不同，但这并不代表我们就无法把握。事实上，伴随着量化大数据挖掘的崛起，像机构资金这样交易行为具有一定规模、高度重复和规律的情况，是完全可以被挖掘的。

  简单说就是：先把所有的「交易行为」数据先保存下来，经过长期的积累后，再通过大数据模型计算，我们就可以看到不同的「交易行为」特征了。

  这就是我用了十多年的量化大数据系统提供的交易行为数据图。图中的橙色柱体就是反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据。如果「机构库存」数据持续的时间越长，也说明机构参与交易的积极性越高。试问下，如果一只股票没有得到大量的机构认同，机构交易的积极性会这么高吗？

  从上图中可以清晰地看出来，「舒泰神」就是很明显的「机构抱团」迹象，「机构库存」数据持续的时间非常长。相比之下「昆药集团」的「机构库存」数据就出现了没有几天，然后就消失了。「舒泰神」也不是每天都上涨，也有调整，但是「机构库存」数据几乎没有消失过。

五、无人驾驶的产业机遇

  回到今日市场的另一个热点——无人驾驶板块。政策面利好频出，近日工信部公布了我国首批L3级有条件自动驾驶准入车型名单。这意味着高阶自动驾驶正式进入商业化运营阶段。

  同样地，我们可以用量化视角来观察这个板块的资金动向。很多涨得好的股票，其实是股价还没有开始表现之前，机构资金就已经非常活跃。你说这么多资金抱团，股价不涨，是不是要重点关注呢？

  上面两只股票也都是这轮行情涨幅前10的个股。就像我红框标识的部分，股价没涨，但是「机构库存」数据已经很活跃了。说明机构资金积极参与交易，那不就是「机构抱团」了！

六、给普通投资者的建议

  在这个信息爆炸的时代，普通投资者最需要的是什么？不是每天追逐热点，而是建立自己的投资框架。量化工具最大的价值在于还原市场真相，让我们能够透过现象看本质。

  今日A股普涨的背后，是可控核聚变与无人驾驶等新兴产业受到资金青睐。但更重要的是，我们要看到资金在这些板块中的运作轨迹。正如前文所述，「机构抱团」换的只是股票，而不是这种操作模式。

  最后需要说明的是：以上相关信息是本人在网络收集整理而成，旨在分享市场观察心得。部分数据、信息如涉及版权问题，请联系本人删除。本人不推荐任何具体标的与操作建议。所有以本人名义涉及投资利益关系的均属诈骗行为。本人从未建立任何收费群或开展荐股活动。

  投资有风险，入市需谨慎。希望每位投资者都能找到适合自己的投资工具和方-。