厦门信达“卖股续命”升级 抢拍三安股权抵债

  问道者 | 杜一用

  在林秀成名下所有股权被冻结后，厦门信达最近先下手为强，申请强行拍卖三安光电股权。不过抢拍的厦门信达也未必就能先拿到欠款，前面还有接受股权质押的银行。其实，在此次对簿公堂之前，厦门信达与三安电子曾经是“亲密战友”。

  按照三安光电4月16日公告的说法，厦门信达申请拍卖的这部分股权共8700多万股，目前市值超过11亿元，而厦门信达尚未收回的欠款是4亿多元。这笔欠款说来话有点长。

  公开信息表明，这笔债权产生于2020年。厦门信达和青海华鹏能源发展公司、格尔木胜华矿业公司两家公司曾经是生意伙伴，做生意久了，这两家公司欠了厦门信达不少货款，林秀成和三安集团是担保人。后经厦门中院调解，林秀成和三安集团自愿向厦门信达支付22亿元债权本息。

  根据厦门信达3月31日公告，林秀成和三安集团“未完全履行民事调解书项下义务。”到去年11月，厦门信达只收到17.74亿元本息，还有较大未还缺口。林秀成被留置后，厦门信达马上采取行动，冻结了三安光电1.75%股权。从申请冻结到强制拍卖，只有半个月时间，一副急不可耐的样子。

  厦门信达与三安光电的母公司三安电子曾经是你中有我的战略伙伴。2007年三安光电借壳前夕，厦门信达出资1.5亿元入股了三安电子，拿到了10%股权。2008年厦门信达又打了一个“补丁”，追加了大约1000万元的股权受让款和资产增加分摊款。界面新闻的报道称，这两笔款厦门信达同样迟迟未付，一直到2013年开始变卖三安股权后才结清。

  估计当时的厦门信达也没想到，这笔投资后来居然会成为公司“续命”的强大后盾。历年财报可见，2012年到2017年，厦门信达营收从175亿元干到了547亿元，但盈利能力却每况愈下，扣非净利润在2014年、2015年和2017年均出现1个亿以上大幅亏损。

  主业不赚钱，厦门信达开始变卖三安股权来填补亏空，从2013年到2017年分四次把股权卖回给三安集团。当初1.6亿元入股，到全部卖出时收获了超过了10亿元回报。那段时间是厦门信达和三安电子的“密月期”，三安集团就像是厦门信达的“提款机”，厦门信达急需用钱时，就拿股权去变现。

  厦门信达眼看着又要“保命”了，2023和2024两年连亏14亿，2025年虽然预计归母净利润会扭亏为盈，盈利1500万元，但扣非净利润还是巨亏3.55亿元。在过去的一年，厦门信达通过参与西安迈科金属国际集团等26家公司的重整，同时向同是厦门“国贸系”的港股上市公司正通汽车出售了近50家4S店，产生了可观的账面收益。

  虽然搞了两笔这么大的收入，去年厦门信达的营收还是下降了两成多，2026年的“保命”压力可想而知。尽快拍卖可以用来抵债的三安股权，或许是厦门信达一条不错的“续命”路子。

  只是这个“续命”故事听起来很美，但厦门信达能否如愿收回尾款，真未可知。

  林秀成被留置后，名下所有股权随之被厦门、重庆和湖北鄂州等地法院轮候冻结，值得一提的是，其中涉及多家银行。既是轮候，就可能存在一笔债权要面临多重债主的问题。而冻结又包括司法冻结和司法冻结质押，这意味着林秀成被冻结的股权，可能质押给了银行或金融机构做融资担保。

  而按照清偿顺序，即便厦门信达冻结的股权成功拍卖，银行拥有最高优先受偿权，厦门信达虽然是最早的冻结债权人，作为普通债权人，也必须等银行和税费结清后，才能对剩余款项进行分配。

  作为一家更讲承担社会责任的国企控制上市公司，厦门信达难免操之过急了。果如外界所言，林秀成和三安集团面临60亿元的还债压力，所冻结股权目前市值将近200亿元，要还清所有债务也是游刃有余。只是眼下形势比较考验三安集团的现金流。