期货技术分析.做期货的方法和技巧:全面解析市场分析、风险管理

  期货技术分析.做期货的方法和技巧:全面解析市场分析、风险管理与交易策略.期货基本面如何分析.期货投机技术分析.普通人玩期货能赚钱吗.期货投资分析:如何在市场中获利?

  一、定性分析

  判断期货价格运动方向或趋势

  （趋势：正确区分当下趋势与未来趋势、短期趋势与长期趋势、旧趋势的结束与新趋势的产生

  不足：趋势判断是基于已经发生的事情，因此具有一定的滞后性。定性分析的意义在于趋势尚未形成之前，能够预期期货价格的运动方向；在趋势结束之前，又能够预见新趋势的出现。

  1，经济周期分析法

  （1）宏观背景

  国家经济目标：经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡

  经济运行周期四个阶段：过热、滞涨、衰退、复苏

  （2）美林时钟投资理论

  2，平衡表法

  供求平衡表：前期对照值及未来预期值

  所含数据：上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存等。

  3，季节性分析法

  适合大宗商品及农产品期货分析

  只适用于特定阶段，常常要结合其他阶段性因素客观评估

  价格运行走势图：季节图表——直观反映

  季节性的涨跌概率统计图表——含定量分析

  4，成本利润分析法

  ——期货价格区间判断

  涉及：产业链的上下游、副产品价格、替代品价格和时间等一系列

  不足：有一定滞后性，难以全面（副产品成本利润有时过于复杂难以计算）

  5，持仓分析法

  研究价格、持仓量和成交量三者关系——整体判断市场买卖意向

  主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向

  （1）境内交易所持仓分析

  比较多空主要持仓量的大小：净持仓——多空实力的体现；

  观察某一多单或空单是否集中，结合涨跌找到市场主力，“区域”“派系”会员持仓分析；

  跟踪某一品种主要席位交易状况、持仓增减，从而确定主力进出场

  （2）美国CFTC持仓报告分析

  CFTC：美国商品交易委员会——监管期货或期权交易

  商业持仓：指生产商、贸易商、加工企业和用户这一类持仓（从事与现货交易有关的业务，被普遍认为是保值者）

  非商业持仓：指互换交易商、资产管理机构以及其他投资者这类持仓（不涉及现货业务，被归为投机商）——非商业持仓是CFTC持仓报告中最核心的内容，被市场视作影响行情的重要因素。

  达到报告水平的投机商一般来自期货或者商品基金，因而也常被称为基金持仓。

  注意事项：对商业头寸而言，更应关注净头寸的变化而不是持有多头还是空头；注意季节性因素的变化，尤其是农产品。

  6，事件驱动分析法

  宏观-系统性因素事件：货币政策、财政政策、突发性政策。（影响价格大趋势：货币政策宽松，会提高整体商品期货的估值。特别是一些耐储存的商品比如贵金属，受到的影响更大）

  微观-非系统性因素事件：只影响具体某几个期货品种。

  “黑天鹅”事件：属于系统性因素事件，具有意外性、影响大、不可复制性。

  事件因素分析主要是拿结果和预期比较。

  二、定量分析

  ——对价格变动趋势进行时间和空间的判断

  需解决三个问题：期货价格的运动目标、行情的发动时间、行情的结束时间

  1，统计分析方法

  在期货市场要寻找的就是较高的概率，而不是固化的规律，通过找到高概率的重复性或雷同事件，对价格演绎有一理性预期。

  （1）特定阶段涨跌概率统计

  月度涨跌概率统计——季节性图表法

  长假前后涨跌概率统计：长假持仓比重提供参考

  （2）特定对象的统计分布

  价差分布：价差走势图、频率分布图（价差统计量：均值、中值、标准差、波动区间等）

  品种波动率统计：下跌过程中波动率较高常常预示着下跌见底，新一轮行情开始。

  期货价格的波动率和成交持仓量的关系——判断行情走势

  期货价格的波动率的均值回复性——进行行情研判

  期货价格的波动率指数对多个品种的影响——进行投资决策

  2，计量分析方法

  时间序列分析

  回归分析：常用线性回归

  3，技术分析方法

  适用范围：充分市场化的市场容量较大的品种，不适用于市场容量很小的品种或者被操控的品种。（适合交易规模比较大，尤其是全球市场统一的大品种）

  三、定性分析和定量分析的比较

  1，相同之处：都是通过比较对照来分析问题和解决问题的，都可以对未来的期货价格形成预期

  2，不同之处

  定性分析：适合宏观层面的研究

  定量分析：更加科学和微观，需要较高深的数学知识

  3，两者关系

  定性分析是定量分析的基本前提，没有定性的定量是一种盲目的、毫无价值的定量；定量分析使定性分析更加科学、准确，它可以促使定性分析得出广泛而深入的结论。

  4，合理的分析逻辑

  先利用定性分析方法来确定趋势，然后利用定量分析方法来进行趋势的目标、幅度、进场和出场时机的选择等问题进行精确的度量。（定量分析的精确度量结果并不是一成不变的，在趋势运行过程中，还需要不断进一步验证和修正。）

  商品基本面分析框架vs资金的逻辑与手法：

  1商品基本面分析框架

  这个得从商品的矛盾说起，商品的矛盾主要是估值和驱动的矛盾，比如，我们去看一个品种的估值的时候，主要包括：

  1）价格：绝对价格是高、中、低。

  2）利润：利润是高、合理、低；现货利润和盘面利润；产业链上下游利润分配；进出口利润情况。

  3）价差：基差走强、走弱、震荡；月差是否合理；期限结构情况。

  通过价格、利润以及价差情况，我们得到这个品种的估值是偏高了，还是估值合理，还是低估了。

  再比如，我们去看一个品种的驱动的时候，主要包括：

  1）供给：产能长期、中期、短期的情况；开工率和检修情况；产量的情况。

  2）需求：下游利润情况；下游产能情况；下游开工情况；现货成交情况。

  3）库存：库存是累库和去库情况；下游库存情况；上游库存情况。

  通过供给、需求以及库存的变化，我们得到这个品种的驱动是向上，向下，还是无明显驱动。

  大多数品种的问题都是估值和驱动之间的矛盾，但是这里有一个需要注意的核心问题，那就是矛盾的转化，时间就是矛盾转化的重要节奏，同样的基本面，在不同的时间阶段内，有可能从次要矛盾转化为主要矛盾，也可能从主要矛盾转化为次要矛盾。

  所以，当我们通过基本面分析之后，知道了这个品种的估值和驱动的状况，然后我们需要判断当下的矛盾是什么，主要包括：

  1）定性：矛盾是什么？高估值 vs 强驱动的矛盾；低估值 vs 弱驱动的矛盾。

  2）定量：矛盾的大小？高持仓、高波动 vs 低持仓、低波动。

  3）定势：矛盾的转化？趋势是走驱动还是走估值逻辑，预期阶段做估值，现实阶段做驱动。

  同样的基本面下，我们需要学会找到主要矛盾和次要矛盾，比如，在交易预期行情阶段，主要矛盾往往是高估值影响需求，或者 低估值影响供应，从而走估值修复逻辑，与此同时，需要关注边际变化，例如，某个品种高估值，在主力合约换月之后，即便它库存再低，贴水再大，但由于估值过高，距离交割太远，也很难再继续往上推了，往往需要走一波杀估值的预期行情，一般情况下，会有库存累库来配合，即边际变化是符合符合预期的。

  但是，到了临近交易现实逻辑的时候，同样还是高估值、期货贴水、低库存，管你累库多少，只要绝对库存是低的，盘面持仓巨大，矛盾就依然没有化解，这个时候主要矛盾是驱动，我们不再关注边际变化，而是关注绝对变化，你累库的速度太慢了，盘面虚盘太多，所有的货拿过来都不够交割的，盘面就是对手盘逻辑，与现货无关，或许现货成交很烂，或许根本卖不动，但是who care，预期阶段现货成交不好，边际累库会导致盘面杀估值，到了现实逻辑阶段，盘面就是利用现货基本面以及期货规则绞杀对手盘。

  所以，很多时候，我们了解了一个品种的估值与驱动状态之后，去匹配不同的策略，通常我习惯这样匹配：

  1）低估值+强驱动→做多

  2）高估值+弱驱动→做空

  3）低估值+弱驱动→预期阶段做多，现实阶段做空。

  4）高估值+强驱动→预期阶段做空，现实阶段做多。

  当然，我们在匹配策略的时候，也需要适当的注意一下节奏，不是策略有了，马上不管不顾就干了，即便是基于相同的基本面，在不同的时间条件下，我们的交易重点也是不同的，例如：

  1）估值和驱动同向利多，立即买；估值和驱动同向利空，立即卖。

  2）估值和驱动矛盾时，预期时主要做估值，现实时主要做驱动。

  至于，交易中的仓位问题，视不同阶段和做不同的逻辑，采取的仓位总量和建仓方式也不同，例如：

  1）估值和驱动同向时，基于盘面信号，一次性重仓参与。

  2）估值和驱动矛盾时，按照节奏，分批建仓入场，同时可以高抛低吸，等待矛盾转化。

  上面讲了这些，主要是我个人比较习惯使用的一些方法，基本上可以总结为两个核心的点：

  1）估值+驱动+矛盾

  2）策略+节奏+仓位

2资金的逻辑与手法

  然后，再来说说资金推动行情的偏好，其实真正的大行情一般发生在两个阶段，这两个阶段之后容易出现一段时间的震荡行情，大行情的两个阶段主要是：

  1）近月主力合约走现货逻辑，容易走一波正反馈的趋势性行情。

  2）主力合约完成换月之后走预期逻辑，容易走一波负反馈的趋势性行情。

  除了这两个时间阶段，中间的过度时间段，主要是震荡，震荡的原因是，主力资金需要为下一波资金进行调仓、建仓和吸筹、洗筹，然后再发动下一波行情。

  近月主力合约发动行情主要是利用现货基本面+期货规则相结合，现货基本面主要是看库存、基差，利润其实没那么重要，只要这个品种是低库存、大贴水、高持仓，盘面是上涨趋势，空头无解。很多空头抱怨多头不讲道理，其实我觉得他们是没有理解期货这个东西。

  为什么空头会认为多头不讲道理，首先，空头认为估值太高了，多头还继续往上拉，硬是自己喜欢摸顶；其次，它认为这么高的现货价格，下游接受不了，成交清淡，不可持续。客观来讲，我认为空头分析的是没问题，但你分析的是现货，但是你做的是期货，期货在交易现实逻辑阶段，谁给你讲这个。

  我只问你一个问题，盘面巨量持仓，那么低的库存，你有没有货，没有货你管它价格涨多高，利润有多高，你没有货怎么做你都是输的。盘面就是对手盘游戏，你在那里分析一通现货，多头盘面不断双开增仓爆拉，你的裸空账户不断浮亏，要么充钱继续进来玩，要么砍仓出局，等盘面空头纷纷被拉得砍仓了，多头借着空头砍仓给出的高度顺利平多出货。

  所以，现货是现货，期货是期货，你分析现货是没问题的，但你要知道你交易的是期货，期货有期货的规则，期货有期货的玩法。为什么很多空头有执念呢？主要是他认为他现货分析的没问题，说实话，我也认为你现货分析的是没问题，但问题不在于现货，在于你对期货这个游戏本身的本质没有认识到，多头干就干死那些自以为很懂现货的，多头并非不讲道理，他们也知道基本面什么情况，但是盘面的高持仓代表了肉多，这么大一块肥肉，我用自己的玩法就可以干死对手盘，要么利用同一个合约出货，要么利用下一个合约掩护出货。

  所以，近月主力合约走现实逻辑阶段，资金搞事情，往往都是利用静态的基本面利多+有效利用期货规则。这里面还有一个正反馈，就是空头如果做空被套了，想要交货，就要买仓单，越买越把现货价格给拉起来，越买现货库存越少，就容易实现期现联动上涨。

  再讲一下主力合约完成换月之后的预期逻辑那一波，资金是怎么搞事情的，通常情况下，新主力合约的目的主要是为了掩护近月主力合约出货用的，例如，拉搞远月，逼退近月空头，然后顺利出货。拉搞远月上涨为什么可以给逼退近月空头呢？

  一方面，远月涨的话，近月正常情况下也会跟着涨，也会有资金冲进来做多；另一方面，拉涨远月平仓近月，盘面走反套，back结构下月差缩小，给那些投机虚盘空头一个可以移仓的机会，不然月差太大，空头移仓损失太大，大多数投机空头可能都在等着月差缩小移仓呢，主力资金拉远月平近月，给投机空头移仓远月的机会，空头近月平空上涨的同时，也给了多头近月平多离场的机会，这样在近月合约上空头资金是完败，双方只能去下一个合约继续战斗。

  当多头主力近月合约多单出货出的差不多的时候，你会发现，远月新主力合约价格也上来了，而且back结构下月差缩小了很多，这个时候市场不再关注近月合约了，基本都是产业双方进行买卖了，市场开始关注新主力合约，这个时候新主力合约也被拉高了，同时距离交割非常远，不确定性特别大。

  那么高的利润，多头再继续往上拉，可能给产业足够多的时间去提供开工率、增加进口，使得供应端不断增加，与此同时，高价格抑制需求，现货就会面临不断累库。多头如果在预期行情阶段，还继续往上拉，那就是给自己挖坑，所以这个时候盘面走负反馈逻辑，主要看边际变化，主要供需库任何一个角度出现边际利空，盘面都会下跌，基本面没变，只是近月合约的矛盾已经解决完了，盘面也发生了矛盾的转换，过去库存、基差为主要矛盾，现在已经转化为利润是主要矛盾，前者走正反馈，后者走负反馈，基本面还是那个面，只是时间变了，矛盾转化了，盘面反转。

  所以，如果近月是走正反馈上涨的话，那么换月之后，一般会走一波负反馈的回调，如果是back结构不变的话，那么这个回调一般都是假摔，回调之后到了交易现实阶段继续上涨。

  那么，盘面走预期逻辑阶段，资金是怎么搞事情的呢？因为新主力合约最初是为了掩护近月主力合约出货的，所以最初的低位往上拉的时候，是真的裸多，但是到了高位往上拉的时候，资金就不是裸多了，而是双开往上推，掩护近月出货。

  等近月多单出得差不多了之后，新主力合约开始高位平多单，只留下之前对冲的空单，然后盘面一路跌，跌下来之后，在低位又开始双开，再把之前高位的空单平掉，震荡一两个月，开始建仓、洗盘、吸筹，然后再开启下一波现实逻辑。

  其实很多品种都是这么玩的，比如，你可以去看一下pvc，基本上7、8月份的时候，v9/1开始走反套了，为什么走反套，一方面是资金移仓，一方面是多头增仓拉远月平近月，掩护近月慢慢出货；然后你再看一下v01，基本上是在v9/1走反套一段时间之后，近月v09出货差不多了，v01就开始高位下跌了一波了，走一波预期行情。当然，如果v09逼仓到最后，那就不符合这个规律，只要不是逼仓到最后，基本上都是这么个玩法，不仅仅是v，很多back结构的品种都是这么玩的，资金的常规玩法而已！

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  继续跟踪我在24.11.25开始看好的600033福建高速:

  一切都是马前炮！欢迎大家翻阅24年11月25号开始我的每一篇文章，每篇长文都有跟踪该股！

  最近持续回踩支撑线，本周先观察合适回踩完毕，企稳反弹.

  然后观察下一波反弹力度，能否破前高.

  继续坚定看好！

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