公募加仓港股，看行为比看涨跌重要

  嚯嚯嚯，最近不少朋友都在讨论港股的行情，一边是指数震荡走弱，大家风险偏好都不高，另一边头部公募基金却扎堆以基石投资者的身份参与港股IPO，覆盖科技、消费、医药、制造等多个领域，甚至冷门的消费股也能拿到多家头部公募的抱团捧场。很多人都摸不准这背后的逻辑，其实所有的消息最终都会落到资金的交易行为上，与其猜消息的影响，不如直接看真实的交易行为是什么样的，反而能少走很多弯路。

一、别凭直觉判断股价高低

  很多人参与市场最常犯的错就是凭感觉判断高低，小幅走高就觉得涨多了要调整，小幅回落就觉得抄底时机到了，最后往往是卖飞了优质股票，抄底抄在半山腰。之前我身边有个朋友拿了某科技股两年，累计走高30%就急着出手了，结果后面翻了好几倍，回头去看，就是只看了股价高低，没看到背后的资金行为。 「机构库存」数据就是用来反映机构资金活跃程度的，橙色柱体持续时间越长，说明机构参与交易的积极性越高。比如大家熟悉的寒武纪，前几年大幅拉升之前，「机构库存」已经持续活跃了6个月，这段时间股价几乎没动，很多人都觉得涨不动就卖了，其实这段时间机构一直在积极参与。 看图1：

二、走势背后藏着真实交易行为

  很多时候走势就是用来迷惑人的，就像寒武纪早前反弹之后出现了长达8个月的调整，看着像是行情结束了，实际上调整的过程里「机构库存」一直很活跃，要是机构不看好，怎么可能连续这么久保持积极交易的状态？ 看图2：不止科技股是这样，其他板块的股票也是同样的逻辑。之前有个大家熟悉的基建类大牛股，在热门概念爆出之前已经连续走高好几个月，很多人都觉得涨太高不敢碰，结果概念出来之后又走出一波大行情，就是因为前期机构一直在积极参与。等到后来「机构库存」消失之后，就算股价还走高了几天，后续也很快进入调整。 看图3：

三、同板块分化看资金参与度

  很多人喜欢追热门板块，但是同一个板块里有的表现好有的表现一般，本质上还是机构参与的积极性不一样。就拿前两年很火的液冷概念来说，涨幅靠前的个股，在股价起飞之前的很长一段时间里，「机构库存」就已经持续活跃了，机构提前就开始积极参与交易，自然行情的持续性更强。 看图4：但是同板块里没有机构积极参与的股票，表现就差很多。有的个股「机构库存」只出现了短短几天，就算整个板块都被市场聚焦，它也是一路调整，根本没有像样的行情，这就是有没有机构参与的本质区别。很多时候我们选股票，不用看它蹭了多少热点，就看机构参与的积极性够不够，比什么都靠谱。 看图5：

四、建立数据驱动的投资逻辑

  现在市场上的消息太多了，一会是利好一会是利空，普通人根本没办法分辨哪些是真的有价值的，哪些是用来干扰判断的。就像这次公募扎堆参与港股IPO，很多人猜到底是利好还是利空，其实根本不用猜，直接看对应股票的「机构库存」数据，就能知道机构是不是真的在积极参与。 量化大数据的核心价值，就是用客观的交易数据替代我们的主观猜测，不用猜机构是不是要布局，不用猜行情能不能延续，所有的行为都会在数据上体现出来。慢慢养成用数据做判断的习惯，就能少被情绪左右，少走很多投资上的弯路。

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