2600亿海运巨头涨停，市值一日飙升239亿，反弹还是反转？

作者：杨雷 编辑：小市妹

11月29日，海运巨头中远海控（601919）强势涨停，市值一日飙升239.5亿元，表现十分拉风。截至发稿，中远海控股价为16.39元，市值为2625亿元。

股价大涨是因为海外疫情形势再次变得严峻，这会影响全球经济复苏节奏。世卫组织最新观点表示，“奥密克戎”新冠变异株相关的全球总体风险被评估为“非常高”。某证券平台分析称，“奥密克戎”或加剧航运紧张局面，运费或再度上涨。

受此影响，今日航运股集体大涨，中远海特（600428）、中远海发（601866）、宁波海运（600798）等涨幅4%以上。

从业绩看，中远海控第三季度归母净利润为304.9亿元，意味着每天平均盈利3.38亿元。但是，日赚3亿的利好不仅没有让公司继续突破市值高点，反而从高点回调了31.13%。

10月18日晚，中远海控宣布控股股东计划未来6个月内继续增持10亿元-20亿元。该公司短期反弹后再次下行，甚至跌破15元关口。

本文认为，中远海控持续下跌，核心原因是海运行业景气度逐渐见顶。短期虽然受“奥密克戎”新冠变异株消息影响，海运行业下行趋势却未变。

主要从以下四个维度判断：

1.行业数据：11月26日，中国出口集装箱运价综合指数为3199.98，相比10月初的3271.70高点有所下滑。

与此同时，代表国际干散货运输市场走势的晴雨表的BDI（国际波罗的海综合运费）最近七周大幅回落，反映出海运市场景气度已下滑。

2.供需变化：先看需求端，美联储已经明确“收水”，而前期靠“大水漫灌”刺激的消费需求已释放，不排除未来的消费动力将减弱。再看供给端，部分地区港口工人已经正常作业，运力将逐渐释放。

3.机构态度：9月末，摩根大通将中远海控目标价自30港元下调至25港元。10月初，富瑞又宣布将中远海控港股评级由“买入”降为“持有”，并将目标价下调44%。10月中旬，中金公司发布观点称“运价的顶点或已临近”，理由有两点，一个是传统旺季逐渐结束，另一个是如果双限政策对于生产活动和出货量产生实质性影响，可能会加速海运的拐点到来。

4.产业资本动作：今年4月份李嘉诚从港股海运公司东方海外大笔套现逾8亿港元，振华重工（600320）在6月末宣布拟清仓式减持中远海控股票。

航运行业具有典型的周期性，具有“牛短熊长”特征，每隔五年至十五年会演绎繁荣-衰退--再繁荣--再衰退……

中远海控的历史业绩也显示出，在航运景气度上行阶段，公司盈利大增，而一旦行业景气度下行，公司可能会出现业绩下滑甚至亏损的情况。

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