奇顺投资：2020-2-19各品种大行情走势预测

以下内容是明日重点品种走势分析，敬请大家仔细阅读，可参考奇顺团队分析思路来操作。

2020年2月19日铁矿行情解析

铁矿日线承压，受力依然存在调整，宏观数据偏弱，疫情将加大经济阶段性压力，前段时间公布的1月份官方PMI数据、工业企业利润等经济数据虽未受疫情影响，但整体仍然偏弱，显示宏观经济本身企稳仍不牢固。近期，央行等部门迅速推出一系列宽松政策，短期MLF及LPR等仍有下调可能，但宏观基调仍是结构性精准“放松”而非全面“放水”，1月CPI数据创近年新高，也将对政策宽松形成一定掣肘，且疫情冲击下，宏观经济尤其是黑色系下游整体需求将在春季甚至是上半年受到明显影响，后期恢复情况应视疫情控制及宏观政策放松情况等综合考虑。巴、澳供给短期下降，后期将季节性回升，巴西方面，巴西年初至2月7日的发运量同比下降约1200万吨/31%。据VALE官方报告显示，其2020年的粉矿目标产量仍保持在3.4-3.55亿吨，巴西暴雨使东南部和南部系统产量下降约100万吨，将1季度产量目标下调500万吨至6300——6800万吨，但随着VALE部分停产矿山复产及北部矿山增产，其后期产销量将有所回升。印矿续约问题解决，地矿产量影响有限，非主流矿方面，印矿续约问题对全球铁矿石供需平衡量及节奏有一定影响，前期印度内阁颁布矿产修订法案实现采矿无缝转让，近期部分矿山已经顺利转让，印矿续约问题的实质性解决，将使得上半年铁矿石的估值有所下调。地矿方面，节后受新冠疫情影响，2月7日地矿产能利用率环比节前大幅下降4.55个百分点至58.18%，阴历同比下降1.42个百分点，在部分钢厂仍在尽力维持生产但港口运输受阻，且地矿具有一定性价比背景下，随着节后各地陆续复工，后期难以长时间大幅下降，整体影响较小。铁矿石需求将阶段下降，港口库存将有所累积，短期，由于钢厂库存持续下降，且铁矿石需求将随着运输瓶颈的解决而迅速启动，其时间要早于建筑等行业复工，短期部分钢厂存在阶段补库需求，需要注意的是，近日大幅反弹后已经对这些因素有所体现，且黑色系基本面压力增大背景下，钢厂可能采取维持生产的渐进式补库而非集中大规模补库。

铁矿期货操作建议：铁矿破位强势下挫，形成缺口，量能逐渐减少，操作上短期以570-660之间高抛低吸短线操作，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日螺纹行情解析

螺纹近弱远强走势格局不变，短期库存持续积累，受长假期间疫情发酵影响，春节后首个交易日，国内黑色系板块大幅下挫，螺纹钢、铁矿石主力合约以跌停收盘，此后在宏观预期向好的情况下，出现修复性反弹行情，螺纹钢呈现远月升水格局。我们认为，尽管目前疫情已经出现一些积极信号，但各地管控措施短期趋严，需求下滑和库存压力仍将压制近月，后期近弱远强格局将持续。疫情出现积极信号，但管控延续。目前疫情已经出现了一些积极信号，主要表现为湖北以外地区新增确诊病例连续13天下降以及作为新增确诊病例领先指标的新增疑似病例和新增接受医学观察人数持续下降。库存累积或使长流程企业被动减产，前期螺纹钢产量的下滑主要由电炉钢贡献，高炉生产企业供应下降较为有限。不过，后期长流程钢厂也可能出现被动减产。总体库存压力将进一步加大，通过上面的分析，我们可以看出，尽管疫情对螺纹钢需求的影响明显大于供给，在这种情况下，未来1—2个月螺纹钢将面临较大的库存压力。我们假设螺纹钢需求2月份最后两周同比下降80%和60%，3月份前两周同比下降30%，之后下降10%；3月—4月螺纹钢产量同比下降10%估算，螺纹钢库存高点可能出现在3月中旬，库存水平可能超过1900万吨，高出2019年约550万吨，创出近5年来的新高。中期需求存在集中释放可能，中期来看，建筑业的需求只会延后而不会消失，且在一季度经济数据压力较大的情况下，后期政府可能加大逆周期调节力度来稳定经济增长。尽管疫情已经出现了一些积极信号，但大部分地区管控措施仍在延续，预计实际复工情况可能低于市场预期。需求的低迷可能导致钢材库存量创出新高，高点出现时间也会有所延后，因此螺纹钢价格不排除有二次探底、测试高炉成本的可能，2005合约在现货的压制下将延续弱势。对于2010合约，我们认为，疫情过后，延后的需求可能会集中爆发，同时国家可能加大逆周期调节力度，以弥补消费下滑对经济的影响，届时可能出现一波上涨行情，但目前产业驱动尚未体现。

螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿走势下挫，整体破位，形成缺口，操作上背靠3200-3550之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日焦炭行情解析

焦炭动力不足，调整下挫，焦企受制于焦煤(1264, -9.50, -0.75%)原料短缺，加之场内焦炭库存高位，多有限产、产量减量较大。多地要求加紧复工开工节奏，焦煤供应偏紧情况后期或有缓解，下游钢厂需求端有进一步收缩预期。短期或偏弱震荡波动，注意疫情发展、市场情绪及供需节奏转变。：焦炭市场暂稳为主，准一级冶金焦报价：日照港出库1930元/吨，山西1800元/吨，唐山1960元/吨。焦企方面，供给端煤矿复工推迟、完全恢复需要时间，原料短缺致焦企多主动减产、限产，供应进一步收缩。钢厂方面，受原料到货不畅及成材滞销等因素影响，高炉限产、检修持续增加，下游开工及运输情况仍有不确定性。焦炭短期或持稳运行，关注运输、煤矿复工及各环节库存变动情况。当前一季度经济压力较大，政府加强宏观调控，加大逆周期调节力度，宽松政策稳定市场。全国性的疫情防控措施对人员流动造成明显抑制，煤矿开工延后，焦炭供给端大幅收紧，焦企多限产减产，焦煤大涨带动焦炭走强修复贴水后震荡。当前各地政府陆续出台相关政策支持加紧复工复产，后期焦煤供给或逐步宽松；下游钢厂多主动减仓，原料需求有进一步收缩预期，要加大宏观政策调节力度，积极扩大内需、稳定外需，加快推动建设一批重大项目；针对疫情带来的影响研究制定相应政策措施，加快推动企业复工达产。我国央行下调1年期MLF利率10个基点，由此前的3.25%降至3.15%。银保监会：引导金融机构进一步加大对企业复工复产的信贷支持。

焦炭期货操作建议：焦炭强势上扬回补缺口，结合近期现货供需，几乎接近尾声，注意高位风险，操作上背靠1780-1900之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日沪镍行情解析

沪镍整体沙受压，有望调整走低，新型冠状病毒疫情预计峰值将会在2月中下旬出现， 4月前可能结束。英国第四季度GDP年率与第三季度持平，季率符合预期，且在11月出现惊人的月度负增长之后，12月的反弹幅度比预期更为乐观。我要不锈钢网，不锈钢厂从3月份开始进行大规模减产，1月份产量环比下降30万吨，预计2月环比继续下降30万吨。由于镍多数用于不锈钢，目前不锈钢炼钢市场镍需求仍维持正常水平，因此疫情暂时对镍市需求影响尚未显现。但从整个产业链来考虑，若不锈钢需求迟迟不能恢复，不锈钢生产企业也难以为继，影响将进一步向上传导至电解镍。SMM报道，今日俄镍升贴水幅度较昨日整体走低，虽高位基本持平，但成交情况弱于昨日，低价货能少量出动。由于物流运输尚未完全通畅，依然抑制下游接货的需求。金川镍早交易时段，下游询盘较弱，持货商仅做试探性报价，等待金川公司出厂价的指引。国内肺炎疫情呈现下降趋势，钟南山院士表示疫情有望4月结束，市场担忧情绪缓和；同时中国镍矿供应趋紧，加之原料运输受限以及镍铁复工延迟，国内镍铁产量持续下降，预计镍铁价格企稳。不过受疫情影响，下游不锈钢生产、销售均受到巨大影响，不锈钢厂计划联合减产，预计2月产量环比继续下降30万吨，对镍需求存在较大减量，镍价有所承压。现货方面，俄镍虽高位基本持平，但成交情况弱于昨日，低价货能少量出动，由于物流运输尚未完全通畅，依然抑制下游接货的需求。金川镍下游询盘较弱，持货商仅做试探性报价。技术上，沪镍主力2004合约放量减仓，主流多头减仓较大，预计短线震荡偏弱。

沪镍期货操作建议：沪镍承压下挫，受外盘影响，开盘低开出现缺口，操作上背靠101000-108000之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日动力煤行情解析

注意动力煤高位风险，煤炭行业将继续以优化产能结构为重点，总生产产能或稳中趋增，加上煤炭开采依然有利可图，预计2020年全年原煤产量大概率维持正增长。但如果进一步细化分析周期，单月原煤产量不仅具有一定的季节性波动规律，而且有可能遭受安全生产检查、环保督查、煤管票限制等诸多不确定因素的扰动，这将是驱动煤价年内波动的重要原因之一。当前，突发流行性疾病——新冠肺炎（NCP）成为超出市场预期的扰动因素，极有可能导致2020年一季度原煤产量同比大幅下降，进而推高煤价，为阻止新冠肺炎疫情继续蔓延，全国各地均实施了不同程度的限制人员流动的措施，包括延迟开工、封闭交通、封闭小区等。生产一线的外地工人无法返程、人员密集的煤矿复工后疫情防控难度加大等客观原因，导致煤炭行业的复工复产进度显著落后于往年，但与其他行业相比，有关部门多次发文部署煤炭保供工作，山西、内蒙古、陕西和新疆等煤炭主产区也并非疫情重灾区，所以动力煤产业链上游整体复工进度相对高于下游。　我国煤炭资源分布不均，主销区远离主产区，自供给侧改革以来，我国煤炭产能进一步向主产区集中，物流运输对主销区煤价的影响程度更为重要。除了产地原煤供应紧俏推高坑口煤价外，运输遇阻掣肘供应恢复、运力不足推高物流成本等因素也是当前港口煤价坚挺的重要原因。　对于动力煤期货盘面所锚定的港口煤价来说，供应是指实际到港、可供市场自由流通的动力煤货源。春节假期前夕的动力煤市场积弱难返，虽然其间不乏年度中长期合同基准价稳定不变、产地及港口煤炭库存大幅下降、中美签订第一阶段经贸协议等利好因素，但是煤炭先进产能持续释放、煤炭需求增速低迷等核心因素始终压制着盘面反弹幅度。不过，当新冠肺炎疫情骤然升级，供应受到抑制，产地及港口煤炭库存偏低的利好影响无疑被放大。当前，从政策导向出发，是优先满足疫情严重地区、京津冀以及东北等地区的煤炭供应；从草根调研、物流条件来看，只能优先满足火运长协煤的供应。因此，环渤海港口市场煤供应恢复情况不容乐观。

动力煤期货操作建议：动力煤走势高位震荡调整，周期大幅承压，黑色板块上调回补缺口调整基本接近尾声，操作上背靠572-563附近操作空单， 滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日原油行情解读

原油底部盘整，多单渐起，受OPEC减产超预期以及利比亚局势不稳的影响，1月全球原油供应下滑，但我国新冠肺炎疫情使原油需求存在大幅下滑的可能。后市来看，随着疫情逐渐得到控制，市场信心修复将会支撑油价反弹。减产力度超出预期，去年12月，OPEC+决定在此前120万桶/日的原油减产协议上增加50万桶/日，之后沙特表示会在自身的减产份额上额外增加40万桶/日，即OPEC+共计减产210万桶/日原油。虽然OPEC+减产力度超预期，但仍难改变全球原油供应过剩的事实。不过，由于OPEC超额完成减产任务，加之利比亚受国内局势的影响，原油产量大幅下滑，OPEC1月的产量仅为2885.9万桶/日，大幅低于减产目标，为近10年来的低点。目前国际原油价格仍然处于弱势，我们有理由相信美国活跃钻井数至少在未来数月维持下降态势，这意味着美国原油产量持续上升的动能不足。EIA公布的数据显示，截至2月7日当周，美国商业原油库存为44246.8万桶，较去年同期上升2037.3万桶，上升幅度为4.52%；汽油库存为26104.9万桶，较去年同期上升1197.6万桶，上升幅度为4.64%；馏分油库存为14122.2万桶，较去年同期下降14.5万桶，下降幅度为0.10%。造成目前原油价格大跌的主要原因，是市场对于我国新冠肺炎疫情引发的原油需求大幅下滑的担忧。我国是全球第二大原油消费国、全球第一大原油进口国，我国的原油需求对于全球原油供需的影响力显著。除此之外，目前国内各地都实行交通管制，对于成品油的消费也处于谷底。不过，春节后的大跌已经将此预期有所反应。因此，后期油价走势和疫情的发展关系密切。如果疫情能在2月得到控制，我国原油消费下滑或可控，油价有望重拾涨势。综合上述分析，原油价格在50美元/桶存在强支撑，OPEC的减产超预期以及潜在的延长减产也对油价产生了支撑。目前市场在观察疫情的发展情况，如果疫情开始朝好的方向发展，市场信心修复，油价有望出现反弹。

原油期货操作建议：原油受外盘影响，低开形成缺口，操作上背靠400-450之间操作逢低做多，以回补缺口为主，滚动获利保护，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

2020年2月19日黄金白银行情解析

白银筑底逐渐形成，多单逢低继续布局，消息方面：印度当前蝗灾已基本结束；英国暗示取消欧盟规则是贸易协议的红线；中国央行今日进行2000亿元中期借贷便利(MLF)操作；下调1年期MLF利率至3.15%，此前为3.25%。同时开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.40%。对于新冠肺炎疫情是否会在日本大规模爆发，日本专家表示，未来一两周是关键；全国政协主席会议研究推迟召开全国政协十三届三次会议的有关事项。资金和持仓：2月17日，全球最大黄金ETF–SPDR Gold Trust持仓量为923.99吨，近期总体增持。当周关注：央行方面，澳洲联储、美联储(北京时间2月20日凌晨3:00公布)和欧洲央行将公布最近一次货币政策会议纪要,可能会透露决策者们对于政策路径更多的看法,有多位央行关于讲话；G20财长和央行行长将于周末在利雅得举行会议,突发公共卫生事件对全球经济的影响或将是主要议题。数据方面，关注欧洲国家将在周四公布的通胀数据以及欧洲主要国家将在周五公布的采购经理人指数。美国的重要经济数据包括周二公布的纽约联储制造业指数、周三公布的美国PPI和房屋开工数据、周四公布的费城联储制造业指数，以及周五公布的美国制造业采购经理人指数。市场将继续追踪新型冠状病毒疫情的进一步发展，避险情绪反复，从宏观监控指标模型看，美元指数因美国经济的稳健和避险属性，维持强势，人民币贬值对内盘会产生影响，市场实际利率处于低位，金银下方有支撑；技术上，疫情期间金银总体波动幅度不大，行情趋于震荡，目前白银价格图形震荡收敛，指标金叉向上，或有突破震荡机会，建议维持多头思路。

白银期货操作建议：近期受疫情及其国际力量影响，白银走势调整，均线支撑较强，操作上背靠日线40日均线4300-4280附近操作多单，滚动操作止盈看前高即可，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日棉花行情解读

蝗虫来袭，对棉花的影响 ，近日来，沙漠蝗虫在东非及西亚罕见暴发，多国宣布进入应对紧急状态。农业农村部监测调度分析显示，沙漠蝗对我国的危害概率很小，国内大规模暴发蝗灾风险很低。目前，我国农业农村部正密切跟踪境外蝗灾动态，同时安排云南、西藏等省区加强边境的蝗虫监测，严防迁入危害。且近年来，我国蝗虫监测预警和防治能力不断提升，防治技术水平属于世界领先水平，防蝗药械储备充足。受地理条件等限制，此次始于非洲的蝗灾不会对我国农产品市场造成过大影响。分析当前国内商品期货市场特别是农产品市场的重要影响因素可以发现，新冠肺炎疫情的防控依然是重要因素，毕竟我国各地春耕、春种、春管时间已到，新年度棉花、油菜、春玉米、新蔗等的种植情况如何将对上述商品价格涨跌发挥决定性作用。接下来伴随着新冠肺炎疫情防控的不断推进，各行各业的复工能否陆续展开更能决定经济发展和商品供需。在当前很多情况不太明朗之际，做好商品市场投资、选择好价格运行方向的确较为困难。受新冠肺炎疫情影响，棉农不便外出，对早期春耕备播工作不利。往年正月过后，棉农已陆续开始农事准备，购买棉种及各种农资。3月中下旬应是购买农资的高峰期，但准备工作延后，棉农担心农资的生产、运输、供应因疫情受到影响，从而导致农资价格上涨。4月上中旬是春播的关键期，如疫情在3月中旬前得到有效控制，对棉花生产影响有限。分区域看，仅有新疆植棉意向面积降幅较上期缩小，长江流域和黄河流域植棉意向暂维持上期调查结果。调查结果显示，全国植棉意向面积为4557.48万亩，同比下降5.36%，降幅较上期缩小2.14个百分点，意向面积较上期回升103.34万亩。全球消费量2591.2万吨，环比调减26.3万吨，较2018/2019年度减少25.6万吨。进出口贸易量约为948.2万吨，较上月调减约6.4万吨。全球期末库存1788万吨，环比调增55.1万吨，同比增加46.5万吨。全球棉花产量调整的主要是巴基斯坦和巴西。其中巴基斯坦较上月调增10.9万吨，巴西环比调增4.3万吨。消费量调整的主要是中国和越南，中国较上月大幅调减21.7万吨，越南环比下调6.5万吨。

棉花期货操作建议：棉花期货缺口调整，形态暂时以回补缺口为主，操作上以13000-13650之间高抛低吸，趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日橡胶行情解读

橡胶期货逐渐拔高，回补缺口，在中国央行多管齐下再次向市场提供流动性的背景下，跟随上海市场走势连续5个交易日上涨。远月合约结合晚盘一度触及187.5日元的近期反弹高点。昨天中国央行宣布的向市场提供2000亿元的1年期中期借贷便利和1000亿元的7天期逆回购操作，另外值得关注的是将1年期中期借贷利率从3.25%下调至3.15%。由此推测之后贷款市场报价利率也会与同等幅度的降息。晚些时间央视报道了国家总理李克强就疫情扩散得到抑制的讲话，上海橡胶市场小幅走高提振了东京橡胶价格的涨势。现货方面，2月17日3号烟片2月期FOB价格在51.93泰铢附近，较上一交易日下跌0.01泰铢。20号标胶2月期FOB价格在49.43泰铢附近，较上一交易日上涨0.62泰铢。USS现货价格在40.32泰铢附近，较上一交易日下跌0.05泰铢。技术方面来看，RSS远月合约继续上周的上涨势头，连续5个交易日上涨。从持仓变化上来看，整体持仓一直保持小幅减仓显示主要是由于疫情防控出现好转使得前期空单陆续回补，但是随着价格来到中期基准线所示的187日元一线之后显得上方压力较重。2019年，东南亚主产国相继遭到真菌病害的侵袭，橡胶产量增速面临回落风险。据了解，真菌病害会导致橡胶树叶片变黄，且变得斑驳，树龄较大的橡胶树更容易感染这种疾病，最后90%的叶子会掉光，进而影响乳胶产出。结合上述分析，可以判断，沪胶市场将逐渐消化利空风险，后市以振荡回升为主，运行重心缓步上移。

橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合现货供需，后期看调整走强为主，操作11500-12300之间滚动操作多单，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日豆粕行情解读

需求受疫情影响分析 短期供应受阻，受到“新型冠状病毒肺炎”的影响，豆类需求面无疑难以独善其身，尤其是禽类和水产饲料方面；而供应面巴西的产量增加也略有些小意外；尽管短期受封道封城和延迟开工导致了供应的暂时紧张，但中长期基本面较之此前稍倾悲观；因此在国内生猪存栏未出现转折性增长之前，粕类价格难有趋势性上涨。世界总体供应预期略有增加，据最新的美国农业部二月份的月度报告，2019/2020年度世界大豆预估3.394亿吨，较一月份报告增加200万吨，巴西2019/2020年度大豆产量的增长构成了世界大豆产量预期增加的主要部分；事实上世界大豆的供应主要也是看美国巴西和阿根廷三家，本年度三家中美国因不利天气，种植面积下滑导致产量较上年下降，阿根廷则产量大致和上一年度变化不大，剩下的巴西则预期产量创纪录，弥补了美国的下降；从各国的产量库存分别结构上看，本年度美国的期末库存较上年预期大幅下降，巴西的小幅上升，阿根廷小幅下降。此外，从市场竞争角度，如果中国保持美豆进口的征税，那么巴西大豆无疑仍然是中国大豆进口的主力。疫情对豆粕的影响主要表现在(1)、减少外出和延迟复工和开学对肉禽蛋及水产品需求的减少；(2)限制活禽交易导致养殖户活禽积压并价格的地区差异化、使养殖户面临亏损境地，影响后期补栏积极性；(3)疫情的持续令鸡苗和饲料兽药等运输受阻，延迟补栏时间。归纳起来，疫情已对养殖业尤其是禽类造成了较大影响，若后期疫情持续，那么对养殖业的影响将会更大，从而对饲料豆粕的需求打击也更大。短期看，由于油厂复工的延迟，油厂压榨开机率较低，豆粕库存处于低位；加之年前终端普遍对豆粕的补库量较少，备货不足，且因封道之故，豆粕的运输受阻，各地区价格差异加大，中下游担心后期疫情继续蔓延状况下的现货供应，出现一波集中采购；从而造成了短期豆粕供应紧张的局面。综上，近日来的豆粕供应紧张状态是暂时的，中长期看，由于巴西大豆的增产，豆粕供应较之年前预期偏于宽松，在生猪存栏出现转折性增长之前，价格难有大的趋势性上涨。

豆粕期货操作建议：豆粕走势以2700一线调整，整体走势调整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之间高抛低吸，站上2800一线坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日白糖行情解读

白糖长期看涨思路不变 伴随金融市场节后开市，除金银等避险金属外，国内商品期货价格普遍跳空低开后继续下挫，各板块均有品种跌停。不过，白糖期货表现相对抗跌，虽然开盘首日价格大幅跳空低开，但是最终收以长下影线的十字星线，表明下方支撑牢固，吸引做多资金入市，叠加原糖强势上涨，次日白糖期货强势反弹，悉数合约涨停。预计在减产周期与牛市格局的背景下，糖价继续反弹的概率增加，此次新型冠状肺炎疫情蔓延与高发过程恰逢春运与春节长假期间，对糖市压榨与运输产生一定的影响，但随着政策支持以及金融市场回暖，预计疫情的持续影响有限，主导糖价走势的关键仍是供需关系。短期糖市供需双弱，价格低位吸引资金做多，广西是我国最大的食糖生产省份，其产量全国占比60%以上。由于疫情在春节期间蔓延，各省市延迟企业复工与学校开学时间，导致节后糖厂开始榨糖时间推迟与压榨时间缩短，节后供应难以及时恢复。新型冠状病毒肺炎疫情发酵，市场预期产销受限，国内糖价转而出现转弱态势，2020年1月中旬郑糖期货主力合约价格从5921元/吨快速回落至5600元/吨，截至春节假期前夕跌幅超5%，收回前期一半的涨幅。基于以上分析，节后首日开盘糖价继续下挫，更多的是来自于对节后糖市供需同时走弱的预期，主力合约因此回落至2019年9月以来的低点5300元/吨，累计跌幅约为10.5%，资金做空情绪得到有效释放。不过，因印度与泰国减产超预期、全球供需缺口增加至800万吨以上的概率回升，推升原糖期货主力合约走高并触及近两年的高位15.13美分。原糖强势与郑糖大幅下挫，吸引多头主力大幅增仓。

白糖期货操作建议：白糖走势调整向上，反转走高，整体强势运行，操作上背靠周期20日均线5580-5630之间操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护 。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日红枣行情解析

红枣区间调整，多空双收，目前现货市场处于淡季，红枣消费旺盛期是秋冬两季和重大节日前，季节性旺季在11月至次年2月，节日性旺季在春节、中秋节、国庆节、端午节前夕。红枣红红火火的象征意义得到居民喜爱，作为滋补食品、送礼佳品，红枣在春节前成交火爆、价格坚挺。春节后到端午前，处于消费淡季，现货价格一般小幅回落。眼下，属于季节性淡季，量价略显低迷。从期货市场不同月份合约的表现，也能窥得淡旺季差异。2005、2007、2009合约走势一致，表现略强的当属2012合约，此为2020年秋季的新枣合约，截至2月11日，其仅较节前下跌1.2%。延迟复工对粗加工的影响忽略不计，往年，通货的加工主要集中于红枣下树后的一两个月。这个环节属于粗加工，占红枣各类加工量的90%以上。通货经粗加工后，被分为各种等级，进入贸易、消费、储存环节。居民消费预期逐渐转好，实际上，除了短暂交投停滞，红枣期价的下跌更受“居民直接消费品销量下滑”的主导。受疫情的影响，各地红枣现货市场推迟开市。厂商与贸易商延迟开工，即便开工也成交清淡。道路管控对贸易构成阻碍，贸易商节后更多是按需补货，部分电商有少量发货现象。但是，2月10日，圆通、申通、中通、韵达、百世等快递宣布全面复工，弥补了春节期间仅顺丰、邮政EMS等运力不足的情况，这加速了红枣加工品电商渠道走货的恢复。总的来说，除了需要注意现货市场提供的指导意义，投资者也需关注农产品期货市场中居民直接消费品种的投资情绪，待消费清淡的利空消化后，消费品价格或出现恢复性反弹。

红枣期货操作建议：红枣承压下挫，区间支撑强势支撑，行情有望继续调整，操作上以10320-10700之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日PP行情解析

PP反弹调整，即将迎来小幅上扬行情，春节前后PP开工率维持高位，而下游放假，且受肺炎影响节后推迟开工，上下游供需出现时间错配，目前石化库存突破150万吨，创历史新高。下游陆续恢复，虽然华东及华南依然开工困难，但其他地区开工增多，需求逐渐恢复，但完全恢复仍需时间。近期油价止跌反弹，成本面支撑增强。浙江石化、恒力石化等装置进展顺利，扩能压力逐渐兑现。综合来看PP供需矛盾尖锐但有改善的迹象，库存短期难以消化，加之扩能压力，长期看空逻辑不变，但短期存在下游开工的利好，不排除短期小幅反弹可能。港口库存压力持续，山东地区塑编工厂并未在预计时间内重启开工，大部分塑编企业复工时间推迟到20号以后；而江浙一带节前停车的企业一再推迟复工时间，大部分塑编企业目前开工时间尚不确定，塑编行业整体开工率维持低位运行。疫情初见好转，预计未来复工企业数逐渐增加，下游需求逐步解冻，PP走势或将迎来反弹。供需面短期变化不大：装置方面，浙江石化一期投产，一线负荷80%,,二线聚合装置计划2月15日左右试车,马来西亚国家石油90万吨新增聚丙烯生产线所生产的货源陆续投放，新产能释放压力增加。需求层面，下游整体开工提升缓慢，即使能够及时开工，疫情造成的恐慌心理也会对人员的返工造成影响，下游需求恢复情况堪忧。库存方面，节后石化库存增加一倍，去库压力较大。中长期来看，产能扩张带来的压力将逐步增加，关注装置投产进度。

PP期货操作建议：节后各品种缺口均有回补，唯有PTA ，PP，L走势不佳，今日，品种开始逐渐上移，走势平滑，操作上背靠小时线6820-6820附近操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月19日鸡蛋行情解析

鸡蛋走势低迷不振，短期下探依然存在，春节后是鸡蛋市场的传统消费淡季，叠加受疫情影响供销部分环节受阻，蛋价持续低迷。鸡蛋价格走势反映的是当下供需格局的短期错配，具有价格发现功能的期货市场客观反映了当前市场基本面的情况，一般来说，影响鸡蛋价格的基本因素主要是供给与需求。往年，鸡蛋的需求相对比较稳定，所以供给成为鸡蛋价格的决定因素。但是今年在新冠肺炎疫情的影响下，鸡蛋的需求端出现异于往年的变化，这加剧了鸡蛋市场的短期错配，具体来看，春节过后是国内传统的鸡蛋消费淡季，鸡蛋的主要需求端为家庭日常消费，而今年在疫情影响的大环境下，企业以及学校延迟开工开学，餐饮行业多处于歇业状态，鸡蛋消费表现极端低迷是近期蛋价持续疲软下跌的主要原因，需求端疲软，供应端的压力却在加剧。据统计，当前国内在产蛋鸡约11.5亿只，同比增幅约8.5%。再看期货市场，近月2002合约最低跌至2221元/500公斤，与基本面基本相符。另外，根据季节性规律，每年上半年均为补栏旺季，当下物流运输不畅等因素导致市场补栏及孵化不及预期，将影响7月后开产蛋鸡量，造成远期鸡蛋供应可能减少，能反映当前补栏影响的2009合约并未大幅下跌，年后价格一度涨至4373元/500公斤，近远月的价差反映了市场对后期蛋价走势及蛋鸡存栏的预期。　众所周知，影响生猪价格的是“猪周期”，影响鸡蛋价格的是“蛋周期”，影响肉鸡价格的是“肉鸡周期”，农畜产品因其生长周期以及养殖周期因素，均对产品价格呈现一定的周期性影响，统计数据显示，2019年河北邯郸地区全年鸡蛋现货价格最低2.62元/斤，最高5.73元/斤，波动幅度118%。受现货价格波动影响，鸡蛋期货主力合约结算价全年最低3333元/500公斤，最高4884元/500公斤，波动幅度46.5%；连续合约结算价全年最低2928元/500公斤，最高5570元/500公斤，波动幅度90.2%。鸡蛋期货主力与连续合约波动幅度均小于现货。

鸡蛋操作建议：鸡蛋承压下挫，整体破位区间支撑，结合市场供需鸡蛋空单未完，趋势继续看空介入，近期洗盘操作上3100-3400之间高抛低吸，破位支撑坚决做空。【本分析仅供参考，盈亏自负】

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