公募新规发力，A股恐惧即将袭来！

  最近，公募新规成为了投资圈热议的话题，不过大部分人对其给 A 股带来的影响仍一知半解。今天这篇文章，就将为大家深入剖析新规背后的逻辑，全方位解读其对 A 股市场的影响。特别提醒大家关注文末，那里提炼了文章的关键要点，建议大家重点掌握 。

  一，恐惧即将袭来？

  ZJH 印发了《推动公募基金高质量发展行动方案》，具体细则暂不多谈，直接为大家提炼关键内容：

  若基金经理管理的产品，三年以上业绩低于比较基准 10%，其绩效薪酬会显著下滑。相信看到这样的规定，绝大多数散户都会拍手称赞 。

  要理解业绩低于比较基准 10% 这一规定，首先需明确业绩比较基准的概念。多数主动公募基金以沪深 300 作为基准，部分采用 A800（即沪深 300 与中证 500 的组合）。

  新规落地后，公募基金投资策略将更贴近比较基准持仓。这一转变必然导致交易风格重塑，基金调仓时市场或产生波动，而震荡行情对散户操作十分不利。

  随着新规推进，大量主动公募基金将向标的指数趋同，尤其在持仓结构上会严格参照指数权重配置。简单来说，若基金对标沪深 300，若持仓中某行业或板块存在超配，基金经理将进行减持；反之则会补仓。

  基金的指数化趋势易引发机构抱团现象，当基金被动配置成为常态，未来会有更多个股吸引机构资金关注。

  二，散户的挑战来了

  不难看出，新规对 A 股的短、长期影响都不容小觑，普通投资者也将面临更大挑战。面对股价持续震荡，谁能做到不纠结？即便未来行情向好，牛市中半途离场的投资者也不在少数，毕竟每一波行情都充满波折。或许有人会说，长期持有不就好了？但问题在于，谁能保证等来的一定是上涨？

  其实大家都明白，优质股票离不开机构资金的持续介入。因此，看清市场本质，洞悉走势背后的交易逻辑才是关键。随着大数据技术发展，我们能够借助数据还原市场真相，毕竟数据不会受情绪等主观因素干扰。就像我用了十余年的大数据系统中，「定级分区」数据能精准反映机构大资金在特定时段的真实动向，具体可参考下图：

  上述数据共划分为四个层级，从图表可见，一、二级区域呈现涨多跌少态势，三、四级区域则反之。直白来讲，数字越小意味着机构资金活跃度越高。

  尤其值得关注的是，当「定级分区」数据处于「二级区」时，表明机构资金正在积极蓄势，这便是「机构锁仓」现象。

  也就是说，表面上股价在震荡，让投资者纠结是否离场，实则可能是机构资金在等待时机。以这只股票为例：此股半年涨幅超 150%，若能全程持有收益惊人。但站在当时视角，绿色框内 10 个交易日下跌 15% 的波动，又有多少人能坚守？或许跌幅仅 5%，许多投资者就会选择抛售，担心股价持续走低。

  然而，结合数据来看情况截然不同。尽管股价短期内大幅波动，实则始终处于机构锁仓区间。也就是说，当投资者在调整期抛售时，机构或许正在反向操作 —— 你卖的筹码，很可能正被机构收入囊中。许多投资者本就难以承受市场震荡，再受各类专家观点影响，最终选择离场，错失后续行情。

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