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病态流动性弊大于利

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股海一叶舟股海一叶舟 2024-06-01 09:17:33 3553
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4月30日,中央政治局会议强调:要因地制宜发展新质生产力。要加强国家战略科技力量布局,培育壮大新兴产业,超前布局建设未来产业,运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资,壮大耐心资本。作为关键性辅助系统,作为配置资本资源、分配资本利得的金融市场,发展新质生产力将对金融产品结构、金融组织方式和金融体制机制提出变革要求。尽管发展风险投资、培育耐心资本是一项庞大的系统工程,但无论如何,资本市场都将是这项工作的主战场。什么是耐心资本?业界一般认为:耐心资本是指以长期投资为主,坚持价值投资、责任投资,而不以短期交易作为获利手段的资本。对一级市场而言,耐心资本应当指风险偏好很高,主要支持“从0到1”创新创业的中长期私募股权投资基金;对二级市场而言,耐心资本应当是养老资金、保险资金、产业资本等长线投资资本。这里还是有必要提醒负责落实中央政策的各部门:不能表态时旗帜鲜明,深明大道,但具体行动上却被技术缠绕,忽视了“技配其道”原则,而最终落得“技背其道”。最近,在征求意见之后,证监会正式公布了《证券市场程序化交易管理规定(试行)》(以下简写为《管理规定》),并将于2024年10月8日开始执行。证监会市场监管一司司长张望军对《管理规定》作出解释:《管理规定》紧紧围绕强监管、防风险、促高质量发展的主线,坚持“趋利避害、突出公平、有效监管、规范发展”的思路,进一步对程序化交易监管作出全面、系统规定。对于这样的解释市场是否认同?至少部分中小投资者并不认同,他们的明确愿望是“取缔量化交易”。但问题似乎并不简单。历史多次证明,金融市场的“潘多拉魔盒”一旦打开,重新关闭的代价巨大。量化交易同样如此,它的存在已经构成了市场流动性的重要组成部分,如果简单取缔,可能导致股票市场因流动性骤然萎缩而发生风险。尽管如此,这并不能证明量化交易存在的合理性。而很多人最大的担心是:量化交易变成“耐心资本”收割机。历史不是没有这方面的教训。比如公募基金,它们开始时都是以“耐心资本”的面目出现,但为什么后来很多变成大散户?变成没有耐心的投机资本?当然有个别基金公司、基金经理的失德失道问题,但关键在于市场并未构建起相应机制。在A股市场不公平的交易制度下,量化交易(高频交易)的大量存在,它们的交易策略固化市场趋势,让基金公司基于理性分析的投资决策频频惨败。这实际使长期投资者被各色短期投机资本围猎,不仅赚不到钱,而且被基金持有人抛弃。公募基金为维护规模,为提高业绩,不得不与市场投机者同流合污。所以,A股市场不能一方面号召长期投资、价值投资,高喊培育耐心资本,而另一方面却允许股票市场中的投机者——高频交易伤害耐心资本。现在,支持高频交易的主要理由就是:它能为股市带来可观的流动性。但是,我们的市场监管者是否意识到:市场流动性应当分为“健康的流动性”和“病态的流动性”。从国际市场的普遍情况看,以换手率为代表的流动性指标,A股市场高出发达市场不少。理论上,换手率“超高”只能证明市场投机性过度,其对应的流动性是否应当属于“病态的流动性”?况且,流动性大小绝非股市涨跌的充分必要条件。为什么发达市场换手率低、流动性小而连年上涨,A股市场换手率高而流动性大,反而表现不让大家满意?关键在于市场中偏好于长期投资的资本流动性大,还是偏好于短线投机的货币流动性大。这是个极为重要的技术性问题,如果确信股票市场必须依托长期投资所带来的资本流动性,那就必须反对“病态流动性”的过度发育,更不应允许其围剿耐心资本。



昨天看到的新闻转载的,终于有分量不轻的人出来说话了!转融通+量化的存在绝对不可能存在耐心资本,这个和价值投资,长期投资是矛盾的。希望可以彻底取消这些东西!市场已经出现流动性危机了,在不去挽回股民信心就危险了小心再次发生1月份的惨状。目前大盘就在我们提示的3080-3100点支撑区域,之所以反弹不动是因为量能隐患,现在已经萎缩到7000亿级别的量能,周5如果尾盘没有外资调仓的话就跌破7000亿量能了。实际目前已经产生流通性危机了,转融通+量化导致的结果吧!这种量能水平是极其危险的希望上面重视给予市场实质性的政策利好。周末外围股市普遍反弹,a50和恒生期指都是上涨的并且大盘指数也没有跌破3080点支撑位置,所以目前这个走势还是正常的走势!不过能不能反弹起来还是要看量能情况了,周一如果能补量那么反弹正式开始,如果还是没量能的话那没办法就有杀跌3000点位置的预期了。操作上,目前还是建议大家短线低吸差价为主但是要设置止损位,做短线的切记3080点位置不能有效跌破一旦跌破这里会有杀跌3000点的预期。中长线的不同,只要你持有的个股在低位并且业绩基本面没有问题的,不管指数涨跌都建议躺平装死等轮动。区别对待吧!

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