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【惊】风起于青萍之末,新能源汽车-锂电池

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时间-顶底时间-顶底 2020-11-28 09:26:09 2177
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新能源汽车在踏入2020年之后,风起于青萍之末。

 

未来,中国肯定是全球最大的新能源汽车市场,这是确定性的机会也是未来最硬的炒作逻辑。

 

我在收评里曾经说过,新能源汽车就是大号的手机,其实已经有人在叫他做智能汽车,我觉得这个名字更加贴切,因为他就是电子系统(智能系统)+锂电池+传感器,为实现无人驾驶和减少使用汽油而诞生的,当然特斯拉老板造这车是为了在火星也能行驶

 

然而,新能车已经成为全世界下一个经济增长点的举足轻重的一环,传统的欧洲车企、日韩车企近两年开始加速布局转型。

 

新能源汽车的产业链如下:

上游,金属材料:锂、钴、镍等稀有金属;

中游,锂电池四大材料:正极材料、负极材料、电解液、隔膜;

下游,电池装配;

终端,汽车整车;

其他:锂电池设备、磁材等。

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上游材料:

1、锂:

首先要说的是国内两家大材料企业,目前已经是世界的锂巨头:赣锋锂业,天齐锂业。

 

先来说说最近在债务漩涡的天齐锂业,他是世界第二、亚洲第一的锂矿之王,他拥有世界前四的锂矿企业(四家企业占全球产量80%)其中两家(智利SQM和澳洲泰利森)的股份,持有SQM百分之五十一的股份。

只是天齐在收购的过程中把杠杆开得太大用力太猛,现在债务缠身快要暴雷,如果他能听过这关将会见到艳阳天。

 

赣锋锂业选择了稳健的步伐前进,他通过对产品工艺改进来成为这个圈中的大佬,赣锋跟特斯拉就签订了每年的供货协议,有保底采购量而不设上限,这也说明了他的产品质量过硬。

虽然赣锋锂业没有天齐那么多的锂矿资源,但他凭借自身技术优势已足以立足于世界前列(PS:他拥有Mt.Marion锂辉石矿项目43%的股权)。

 

因此,我们中国的锂矿双雄已经是世界前五级别的公司,而且在矿产领域里,资源就这么多了,谁掌握得多就有话语权。

 

另外,A股还有一个新近改名的锂矿股-盛新锂能(原名威华股份),目前有大哥葛卫东进驻坐庄,但他的锂产品我是不太清楚质量怎么样,因此只在观察之中。

 

雅化集团拥有亚洲最大锂辉石矿的部分股权,因此他也是我们国内家里有矿的一员,最近他的股价表现非常坚挺除了因为家里有矿,他还进入了当前世界第一锂电池厂商LG化学的供应链,因此雅化集团受到资金的青睐加持。

 

2、钴:

在三元锂横行的时期(国内政策精准扶持三元锂电池),钴曾被炒到高高在上(三元锂电池必有钴),在短短一年多时间涨幅达4倍,后来随着2018年补贴退坡而陨落,跌幅也几乎跌回原点。

 

在经历惨痛的下跌后,世界巨头嘉能可在2019年年底关闭其中一个铜钴矿,同时把产量下调,由原来的5.76万吨下调至4.3万吨,降幅达24%,这说明当时钴价跌得让世界第一的巨头也受不了(小公司能受得了吗?),因此当前钴的世界产量并没有增产多少,而钴企业则在本年度加紧去库存。

 

在我们A股中,主要有三个股票(洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业)是与钴有关的,大佬是洛阳钼业,但他虽然是世界第二大钴生产商,但主营业务中占比较少,他还是一个1000亿市值的公司,因此钴影响他的业绩比较少,一般情况下都不会是最强的一个。

 

说到厉害,还是我们A股的华友钴业厉害,我们这位姑爷经营的钴盐销量可是在国内市占率超过30%的第一龙头,在全球市占率近20%。钴盐有什么用途?他的主要用途就是用在三元锂电池,可作催化剂、氧化剂,还可以正极材料的火星添加剂,是三元锂电池必不可少的材料。

 

最后寒锐钴业,无论体量还是产量,只有华友钴业的十分之一,产量跟不上市占率就不用多谈了,之前炒过一波寒锐钴业,主要是因为他是次新股,盘子小容易吃。

 

说到这,如果要炒钴股票,大家也知道该选择谁了吧?

 

不过有一点需要提醒,由于近年三元锂电池容易燃烧的问题,让很多车商正视三元锂电池的安全问题,今年随着比亚迪推出刀片电池,磷酸铁锂电池由于价格比三元理低而且不容易燃烧再次成为新能车选择的主方向,而磷酸铁锂电池是不含有钴的,这是投资钴相关股票的不确定性,请各位自行考量。

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中游材料:

1、正极:

正极材料是锂电池的核心部分,也是最贵的部分,约占成本的30%-40%,也因为他是最贵的材料所以在前几年有很多公司突然去做锂电池,而且还去做正极材料,但在2019年补贴大退坡后该死的企业也死光,剩下的还算有韧劲。

 

可是,正极材料需要根据锂电池的技术进行相应的技术调整,如磷酸铁锂电池、三元锂电池所用的正极材料技术也不相同,这也造成了一个盲区,企业究竟该走哪条技术路线,就如前两年三元锂电池大行其道,但今年车商却转回用磷酸铁锂电池来降成本和加强车辆安全性,哪天或研究出新的锂电池技术,正某一条技术上领先的企业搞不好会被后来的企业赶超,技术陷入被动。

 

国内正极材料龙头也有不少,如容百科技、当升科技、杉杉股份、厦门钨业。

从业绩来看,杉杉股份和厦门钨业是相对安全标的,而容百科技在科创板,我对科创板的股票暂时保留意见,而且我看他的财报表有点儿那个,自己意会吧。

当升科技虽然是正极材料中,可以算和杉杉股份是双龙头,但经研究补贴退坡所爆的雷貌似还没有完结,所以我连自选也没有加入。

 

厦门钨业,或许是正极材料中基本面最扎实的一个。

杉杉股份似乎内部出现问题,也不太看好,对于别人公司内部的事我知道就好,我就不说出什么了。

 

综上,正极材料是我不太看好的,不确定性大。

 

2、负极:

负极材料在国内竞争不多,其实就那么几家公司在做,而且重要性并没有正极材料、隔膜、电解液重要。

当前,负极材料是中日两国在争市场,两国份额已经占全球90%以上,而且日本公司也开始转移到中国来。

 

负极材料主要是石墨,而负极可以用天然石墨也可以用人造石墨,用哪一种是没所谓了,而在国内最有名的负极公司就是杉杉股份和璞泰来,没错,杉杉股份在正极材料是龙头,负极材料也是龙头,如果他们公司内部不是有点问题,他确实是非常好的投资标的。

 

璞泰来,在新能源汽车退补期间离开了我的视线后,他已经依托着宁德时代一步步把股价抬高了近3倍,现在已经进入百元股行列,当前市值已突破400亿,在我来看目前的市值已经体现了该公司的价值,如股价没有大幅挖坑还真吸引不了我的关注。

 

3、电解液:

还记得上一波锂电池波澜壮阔的行情吗?电解液成为最多锂电池牛股集中地之一,其中多氟多是记忆犹新,因为当时有买过,但很快被甩下车后就再也上不回车了。

 

2015年前,日韩企业几乎垄断了电解液中的重要材料六氟磷酸锂市场,因此销售的价格贼贵,毛利可以去到80%;但在踏入2015年后,多氟多成为全球第二大六氟磷酸锂生产商,天赐材料紧随其后,由于我国企业逐步加入竞争,打价格战占领市场就是常态。

 

回到我们国内,能在电解液领域一争长短的A股公司有三家,天赐材料、新宙邦、多氟多、苏州国泰。

 

按照当前的资料研究,上述四家企业的营业状态都相当健康,至于选择上就有大家自选研究。

 

4、隔膜:

锂电池隔膜是锂电池里技术壁垒最高的,因此在当年没有国产化时外国企业所垄断,而且还被他们疯狂赚取暴利。

在2010年前,锂电池隔膜的制造成本约在2万多一吨,但卖给我们的价格确是300万一吨,这是150倍的利润!

 

幸好,国内企业星源材质用了4年时间的研发突破了生产隔膜的关键技术,随后我国企业开始逐步进入到隔膜行业之中,由于隔膜的产能逐步释放自然也让原本150倍暴利的商品价格断崖式下滑。

或许,这就是欧美国家为什么严防死守芯片技术不让我们能学习成功的原因吧。

 

虽然隔膜市场上已经有不少企业进入,但当前排得上名次并进入大厂(宁德时代、特斯拉、LG化学)供应链的其实不多,其中A股以两家公司为主:恩捷股份、星源材质,而当前的龙头是恩捷股份。

 

看到这或许你会奇怪,星源材质是第一个突破国内隔膜技术的企业,怎么被恩捷股份给弯道超车了?这里又是另一段故事。

简单来说,就像正极材料说的一样,技术更新迭代的过程中星源材质选错了赛道,随后被恩捷迎头赶上并通过并购成为了国内第一龙头,有兴趣的朋友可以自己查找相关的资料。

 

恩捷股份虽然是龙头,但如今的股价已经相当高,而且资本市场已经给出了850亿市值给予这位龙头大哥,如果从估值来看,当前的恩捷股份继续向上的空间较少。

反而,星源材质还趴在地下,市值只有100亿,作为国内市场的龙二跟龙头的差距是8倍,这就有点说不过去,只是当前星源材质的业绩确实难以让他有向上跃升的空间。

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如果从中游四大锂电池材料看,最有潜力的其实是隔膜,然后是电解液,然后才是正负极材料。

 

结语:

写这种文实在太花时间,虽然他们的所有信息都已经在我脑海里,但要转化为文字所用的精力实在够呛,这不同于我每天收评写的东西,这里我认为必须要说得相对的严谨且客观。

 

虽然还有锂电池下游、终端和其他没有写,但周末需要休息,留待下次有时间和精力再去完善剩下的吧。

 

从上面总结过的锂电池上游和中游的相关行业状态看,我认为在风起的行业里,还是上游的弹性是最大的,其次是中游,因此我至少也要介绍到中游完结才结束今天的话题。

为什么说上游和中游的弹性是最大的?这是因为在产业链中的供需关系所成形的传导效应引发的,当需求起来后,上中游的需求与库存将会影响到供需关系紧张和价格上涨。

 

好了,今天就说到这吧,这里码字码了快3个小时,贼累。

--------------------------------------------------                 没有只跌不涨的股市,也没有只涨不跌的股市。否极总会泰来!人心的变化才是股市起伏的根据!

人生如戏,世事如棋,博几许,弈几许!

祝各位股运长隆!


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