绿联科技巨额分红后转投理财房产，再募4.5亿股民利益何以保障

    绿联科技保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，保荐代表人王天琦，高博。会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），签字会计师任晓英，刘海曼，杨三生。

图片来源：深交所·创业板

绿联科技有张清森及陈俊灵创办

实控人为张清森

    绿联科技招股书（注册稿）显示，发行人前身为绿联有限。绿联有限系由境内自然人股东张清森及陈俊灵于2012 年 3 月 16 日共同出资设立的有限责任公司。2012 年 3 月 15 日，张清森及陈俊灵签署了《深圳市绿联科技有限公司章程》，绿联有限的注册资本为人民币 100 万元，其中，张清森认缴出资人民币 70 万元，出资比例为 70%；陈俊灵认缴出资人民币 30 万元，出资比例为 30%。张清森为公司的第一大股东，直接持有公司 187,832,050 股股份，占公司总股本的 50.3019%，为公司控股股东和实际控制人。

发行价格约36.11元

    绿联科技此次IPO计划募集资金150371.29万元，其中，55120.36万元将用于产品研发及产业化建设项目，11041.79万元用于智能仓储物流建设项目，39209.13万元用于总部运营中心及品牌建设项目，45000万元用于补充流动资金。

    绿联科技拟发行新股4150万股，对应募资15亿元，即发行股价大约为36.11元/股。

图片来源：绿联科技招股书（注册稿）

绿联科技4.49亿分红主要流向理财及购房

IPO募集4.5亿补流，股民利益何以保障？

    在2019年至2022年的四年间，总计向股东发放了4.49亿元的现金分红，分别为0.59亿元、1.2亿元、1.7亿元和0.5亿元四个年度的分红款。然而，在分红之后，绿联科技紧接着准备在中国A股市场进行首次公开发行股票，计划募集4.5亿元人民币以补充流动资金。

图片来源：绿联科技招股书（注册稿）

    深入剖析这笔分红资金的具体去向，令人瞠目的是，相当一部分并未直接反哺到公司的再生产与核心业务的发展中。董事长张清森从分红中共获得了税后18,298.67万元，而这笔巨资中的11,924.24万元被投入到了购买银行理财产品，另外2,500.00万元则购买了保险产品，甚至有2,415.00万元用于借给副董事长陈俊灵购置房产，另有1,000.00万元偿还了购房借款，剩余部分则分散用于亲友购房周转及日常消费等非主营业务活动。

制图：基本面解码

数据来源：绿联科技首轮问询反馈

    副董事长陈俊灵同样从分红中获益颇丰，他收到的税后分红金额为7,136.28万元，其中5,242.82万元同样进入了银行理财及私募基金产品的怀抱，1,673.86万元则用在了购房相关支出上，其余资金则流向了房产装修和个人及亲友的购房周转等方面。

制图：基本面解码

数据来源：绿联科技首轮问询反馈

    值得注意的是，巨额分红资金并未全然投入到企业再生产和经营发展中，如上述内容，而是被大量用于购买银行理财产品、保险产品以及支持个人购房等非主营业务相关的投资与消费行为。例如，张清森将分红中的绝大部分款项配置到了金融资产上，并且有部分资金借予陈俊灵购房之需；陈俊灵同样将大部分分红收入投向了理财和购房支出。

    然而，就在大规模分红不久之后，绿联科技即宣布计划在中国A股市场首次公开募股(IPO)，并欲募集4.5亿元的资金用于补充流动资金，这一前后形成鲜明对比。一方面，公司在拥有充裕现金流分红后快速转向资本市场寻求融资，使市场对其资金管理效率和实际资金需求产生了疑问；另一方面，高额分红资金流向绿联科技实控人、高管、外部股东，这些资金并未明显回流至公司主业发展之时。

    对于广大股民而言，如何评估绿联科技在分红与募资决策上的科学性与公正性显得至关重要。一方面，频繁的大额分红可能意味着公司具备较强的盈利能力，但若未能有效转化为企业的长期竞争优势或业务扩张，可能会削弱投资者对公司未来成长潜力的信心。另一方面，募集的资金如果确实是为了优化流动性、支撑战略实施，那么绿联科技实控人、高管、外部股东分红后大量购买银行理财，保险理财，房产等是否合理，是否应优先服务于公司整体战略目标，而非仅仅填补由于分红导致的资金缺口。

    绿联科技在短期内连续进行大额分红后再向市场募资的行为，无疑将接受中国A股市场严格审视。监管机构如何维护投资者权益，同时也促进上市公司财务管理的规范性和资本市场的健康发展值得思考。
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