信披新规发布，银行理财产品收益展示将“关掉美颜”

  随着存款利率的持续压降与居民财富管理需求不断增强，越来越多资金涌入理财市场。截至11月末，银行理财存续规模突破34万亿元，达到历史新高。

  而在银行理财市场持续火热的同时，理财产品收益率展示存在“障眼法”，实际收益表现明显偏离展示收益等问题，却长期困扰着投资者。在此前提下，监管部门针对理财产品信息披露发布的新规，或将成为遏制这一现象，保障投资者知情权的有力手段。

  12月25日，国家金融监管总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》(以下简称《办法》)，对银行理财产品、资管信托产品、保险资管产品的信息披露进行系统规范，引导理财产品营销向投资者导向模式转变。

  年内超70张罚单，银行理财合规问题多发

  随着监管收紧，理财业务逐渐成为银行违规的高发区之一。

  根据企业预警通统计，今年以来，银行业收到的明确涉及理财业务的罚单有73张(不包含银行理财子公司收到的罚单)，包含26张机构类罚单和47张个人类罚单。机构类罚单中，罚款金额在100万元以上的罚单便有11张。

  其中，罚款金额最高的一张罚单由恒丰银行收下。今年9月，恒丰银行因相关贷款、票据理财等业务管理不审慎、监管数据报送不合规等，被罚款6150万元。

  再看违规行为，出现较多的罚款事由包括“代客操作购买保险产品”“代销理财产品违规承诺”“理财业务管理不规范”等等。

  这些违规行为中，“代销理财产品违规承诺”指的是银行在代销第三方理财产品时，向投资者作出了超出产品合同约定或监管允许范围的承诺，如承诺保本、刚性兑付、保收益等。就在今年11月，农业银行海南分行便因为该项违规行为，被罚款38万元。

  这一违规行为，恰与《办法》针对的收益率“失真”问题有较强关联。

  违规承诺是口头或书面作出收益保证，属销售误导以及违反资管净值化精神；收益率虚高展示是信息披露环节操纵指标，让投资者自己得出错误预期，并不直接承诺收益。二者虽然性质不同，但导致的结果一致，都会使投资者产生“收益高且稳定”的错误认知。

  尤其是在银行理财整体表现疲软的背景下，多数理财产品的收益率持续下行，部分产品甚至出现浮亏，但不少银行在理财产品收益率展示板块，将“成立以来年化收益率”放在最醒目的位置，而近三个月、近一个月年化收益率等即时性的、更能反映短期真实收益的指标，却被放在极其隐蔽的地方。

  信息展示的重重障碍，让不少冲着高收益买入产品的投资者，得到的实际收益却与预期收益相距甚远。

  《办法》的出现，则关掉了这层“美颜滤镜”，让信息披露更加规范、合理。如在产品存续环节，《办法》要求“真实、准确地披露产品净值、投资资产、收益表现情况”。之于成立未满七日的产品，也不能展示七日年化收益率，对通过短期收益冲榜的行为进行遏制。

  此外，《办法》明确规定，产品披露业绩比较基准时，需要用醒目文字提示投资者“业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益”，充分保证了投资者的选择权与知情权。

  该办法自2026年9月1日起施行，预留8个月调整过渡期。待《办法》正式落地，银行理财产品信息披露的合规性或将得到进一步提升。

  整体收益率承压，困囿于固收模式

  在理财产品收益率展示环节的“小动作”，或源于2025年银行理财收益率的整体承压。这一压力，正是债市波动带来的。

  因波动幅度较小，到期收益稳定，债券被视作银行理财的定海针，以固收类为主的理财产品，资金也大量投向债券。

  银行业理财登记托管中心显示，截至今年三季度末，投向债券的银行理财产品投资资产余额为13.86万亿元，虽然较二季度末有所缩水，但依然占理财产品投资资产总额的40.37%，远高于现金及银行存款、同业存单两项。

  然而，今年以来债券市场长期牛市，传统“票息+杠杆”的运作模式受市场震荡影响，收益空间持续压缩，叠加LPR下调，银行存款利率持续走低，共同导致主要投向债券和银行存款的理财产品，底层资产收益进一步承压。

  据统计，2025年前三个季度，银行理财产品为投资者创造的单季收益依次为2060亿元、1836亿元、1792亿元，呈逐季收缩趋势。

  进一步观察，iFinD金融数据终端统计显示，截至发稿日，处于存续期的，今年以来年化收益率为负数的理财产品有375只。

  其中，浦银理财发行的益臻系列股权甄选1号之“芯”享世承，今年以来的年化收益率为-35.55%，是年内收益率最低的理财产品，而该产品成立以来年化收益率有14.35%。

  今年以来年化收益率最高的理财产品是光大理财发行的“阳光红新能源主题A”，年内年化收益率高达73.57%。与多数理财产品不同，该产品配置了较多权益类资产，权益类资产占总资产的88.2%，第一大重仓股尚泰科技近半年涨幅超70%。

  再将范围缩小至固收类理财产品。截至三季度末，固收类理财产品的存续规模高达31.21万亿元，在理财产品规模中占比超过97%，在银行理财市场占据主导地位。

  固收类理财产品的权益资产占比偏低，底层资产主要为债券，因此受债市影响也较大。整体来看，今年以来年化收益率低于0%的固收类理财产品只有268只，但近一个月年化收益率低于0%的固收类理财产品多达1780只。

  其中，珠海华润银行的“日日润金C”，年内年化收益率为-28.06%，是年内收益率垫底的理财产品。今年收益率最高的理财产品是承德银行发行的“承溢盈”第二百七十六期，年内年化收益率高达70.87%，但该产品的近一个月年化收益率为-0.34%，也出现了负值。

  一面是监管趋紧，一面又是客户基础的扩大，银行理财如何在合规经营的前提下，摆脱对单一债券固收模式的依赖，推动多元化投资，实现量质齐升，为投资者创造更多收益，或许是当前行业共同的课题。