次高端白酒消费复苏加速，能否长期持有？

 消费升级，因而现有白酒消费人群越来越喜欢喝更高级的白酒，次高端白酒泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒最具有持续成长潜力。

酒鬼酒披露三季报，公司前三季度实现营收11.27亿元，同比增16.45%；净利润3.31亿元，同比增79.76%。其中第三季度公司营收4.05亿元，同比增56.37%；净利润1.46亿元，同比增419%，扣非后同比增216%。

泸州老窖披露三季报，前三季度实现营业收入115.99亿元，同比增长1.06%，归属于上市公司股东的净利润48.15亿元，同比增长26.88%。其中第三季度净利润15.95亿，同比增长52.55%。 

对比泸州老窖半年报，营收下降4.72%，归属于上市公司股东的净利润增长17.12%，从三季度来看，营收增速已经转正，而且利润增速提升

山西汾酒发布三季报，前三季度，公司实现营收103.74亿元，同比增长13.05%；净利24.61亿元，同比增长43.78%。其中，第三季度实现营收34.74亿元，同比25.15%；净利润8.56亿元，同比69.36%。

今年受疫情波及，所有行业业绩都会在不同程度上受到影响，白酒企业公布一季报时候，除了茅台和五粮液外，其它次高端白酒企业所有营收全部下滑，茅五不下滑，也是因为在疫情爆发在春节后，春节前茅台和五粮液已经走完量了，否则都的要负增长。在第三季度出现一个报复性恢复，第四季度属于白酒传统消费旺季。

在高端白酒龙头业绩在经历长期上涨后，在业绩没有太多的亮点的情况下出现滞涨或者涨势比较慢，一旦业绩出现下滑，股价就闪崩，茅台近期股价表现就是这样的。而次高端白酒在业绩反转或加速增长的背景下，反而走势强劲。

虽然近几个月，主流卖方机构一直在喊市场风格要向低估值顺周期切换，但正所谓强者恒强，

从最新公布的三季度看，泸州老窖、酒鬼酒在三季报超预期业绩却不约而同的被多位基金大佬加仓，睿远傅鹏博、易方达张坤、景顺长城刘彦春、易方达萧楠等知名基金经理不约而同的“畅饮”白酒股。

对于次高端白酒酒鬼酒、泸州老窖、山西汾酒表现，虽然大白马股业绩增速很难维持每年20%以上，但在经历今年两季度疫情情况下，次高端白酒净利润增速在三季度反而加速，酒鬼酒达到惊人的同比增速419%，尽管次高端白酒股价和市值达到历史高点，但是它们的品牌价值以及业绩高速增长将会享受估值溢价，长期持有这些优质股票更加安心，睡得着觉，这本身就是价值投资者希望追求的境界。

虽然当下次高端白酒在茅台的带领下还有一定的提升空间，尤其是提价空间，但是目前这个毛利率想要像以前那样继续快速提升，已经不太可能，而同时却顶着历史最高估值，未来几年一旦次高端白酒的增速下降下来，那么估值就很危险了。

选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智地进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业，长期陪伴这些优秀公司成长并分享其经营成果。