被资本看好的紫光展锐，全球化道路上还需跨越哪些关卡？

国产芯片崛起已是不争的事实？

从近年来紫光展锐、华为海思等企业的快速发展来看，国产芯片的高光时代确实正在到来，资本端的激励也在持续加强。

以紫光展锐为例。据悉，紫光展锐董事会已表决通过新一轮股权融资，本轮融资金额超过40亿元，投资方包括京沪两地国资平台，以及工银资本管理有限公司、交银金融资产投资有限公司、人保资本股权投资有限公司、中信建投、国泰君安等金融机构。

另据天眼查，2021年4月，紫光展锐也已经融资53.5亿元，投资方包括上海国盛资本、碧桂园创投、海尔金控、赛睿资本等。

站在投资者的角度来看，紫光展锐的确是一个值得押注的“潜力股”。

首先是业务前景广阔。据介绍，紫光展锐深耕于2G/3G/4G/5G、Wi-Fi、蓝牙、电视调频、卫星通信等通信技术芯片设计领域。细分赛道的规模正在持续扩大，EMERGEN数据显示，随着智能手机等消费电子产品持续放量，2028年全球5G芯片组市场规模预计将达到330.3亿美元，复合年增长率47.3%。

其次是公司技术实力显著。具体而言，芯片设计的高科技属性显著，相关入局者要想形成稳固护城河，就需夯实技术密集型、资本密集型、人才密集型的发展路线。

紫光展锐的突围也离不开这一点。据官网信息，紫光展锐目前拥有超5500名员工，其中90%是研发人员，研发人员规模在全国芯片设计企业中排名第一。

与此同时，公司的产品布局也具备一定差异性。众所周知，全球5G芯片市场中还有高通、联发科等头部玩家，这些企业主要占据中高端手机芯片市场，而紫光展锐则在中低端手机芯片市场形成较强影响力。

Canalys数据显示，2024年一季度，紫光展锐出货量为2600万，同比增长64%，在前五大智能手机处理器厂商中增长最快。对此，传音、realme、联想、中兴等手机品牌做出较大贡献，尤其是传音，据了解，今年一季度紫光展锐的手机芯片订单中，传音几乎占据半壁江山。

而传音的发展离不开中东非、拉美等新兴市场对5G手机的需求持续提升。GSMA预计，到2025年，拉美区域的5G用户占整体移动用户数的比例能达到11%，到2030年可以达到57%。

风口之下，紫光展锐正在持续加码芯片产品出海，场测覆盖全球133+国家和地区，通过全球260+运营商的出货认证。

不过，在全球舞台上，相比高通、联发科等，紫光展锐的可提升空间仍然较大。Canalys数据显示，今年一季度，联发科智能手机处理器出货量为1.14亿颗，同比增长17%，占据全球出货总量的39%；高通处理器出货量为7500万颗，同比增长11%，占全球出货总量的25%。

收入方面，数据显示，近年来紫光展锐的营收超百亿人民币，而2023财年高通营收为358.20亿美元，联发科营收则为4334.46亿元新台币（约合992亿元人民币）。三家公司发展体量的差距显而易见。

而且值得一提的是，营收体量越小，或越难以应对芯片设计持续高投入带来的成本压力。这种情况下，紫光展锐的发展步伐其实并不轻盈。

当然，如今推进新一轮融资，将对公司打开更大市场规模产生一定赋能。与此同时，紫光展锐积极把握一些新趋势，或能找到更多新增量。

比如AI浪潮的席卷，Canalys高级分析师Sanyam Chaurasia曾指出，“探索将生成式AI浪潮商业化，对于生态系统中的所有参与者来说至关重要”。另外，除了手机领域，物联网、汽车电子等领域也对通信技术芯片存在较高的需求。

在此背景下，紫光展锐表示将“积极在手机终端部署AI大模型”，以及面向新能源汽车领域打造芯片产品等，也一定程度上放大了自身的投资价值。但国产芯片企业的崛起之路，始终是挑战与机遇交织，更为考验的是企业发展决心是否坚定。